減肥藥制造“兩巨頭”諾和諾德、禮來(lái)生產(chǎn)的司美格魯肽和瑞他魯肽的風(fēng)靡，正在讓醫(yī)療市場(chǎng)和其他行業(yè)格局生變。

禮來(lái)公司生產(chǎn)的用于治療2型糖尿病的瑞他魯肽藥物名為Mounjaro，能夠在近17個(gè)月的時(shí)間里，幫助超重或肥胖患者減重16%（超過(guò)34磅）。而諾和諾德生產(chǎn)的司美格魯肽藥物名為Wegovy，可以使人體每日熱量減少20-30%，從而減少高糖和高脂肪食物的攝入。

(相關(guān)資料圖)

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，兩種藥物能夠?qū)崿F(xiàn)很好的減重效果，推出后掀起市場(chǎng)對(duì)減肥“神藥”的旺盛需求，甚至特斯拉CEO馬斯克都為其“帶貨”，全球面臨嚴(yán)重供不應(yīng)求的局面。

在禮來(lái)公布二季度財(cái)報(bào)當(dāng)夜，禮來(lái)、諾和諾德個(gè)股一夜暴漲超14%，市值增加合計(jì)超過(guò)1200億美元，超過(guò)8500億人民幣。比A股市值最大的三家醫(yī)療公司——邁瑞+恒瑞+藥明康德——的市值加總還多幾百億。

強(qiáng)勁的市場(chǎng)需求讓禮來(lái)、諾和諾德一度面臨產(chǎn)能不足的問(wèn)題，甚至導(dǎo)致“減重者和糖尿病患者搶藥吃”的局面。隨著熱潮延續(xù)，不僅僅是糖尿病藥品市場(chǎng)，這場(chǎng)減肥“神藥”沖擊的余震正在震蕩多個(gè)行業(yè)市場(chǎng)。

傳統(tǒng)減重行業(yè)“低頭”

面對(duì)減肥“神藥”強(qiáng)烈的市場(chǎng)反響，一直提倡以“飲食+運(yùn)動(dòng)”為重的減肥理念的傳統(tǒng)減重公司——慧儷輕體和Noom，最近都推出了提供司美格魯肽和類似藥物處方的計(jì)劃，作為將肥胖視為一種慢性疾病的戰(zhàn)略的一部分。

Noom的醫(yī)學(xué)主任琳達(dá)·阿內(nèi)加瓦博士解釋道：

“我們一直遵循科學(xué)，隨著醫(yī)學(xué)界已經(jīng)轉(zhuǎn)變?yōu)榉逝肿鳛橐环N疾病的概念，我們?nèi)绻患尤肽蔷褪鞘?。?/p>

慧儷輕體首席科學(xué)官加里·福斯特博士表示，提供藥物是該公司“自然而然的下一步”。在一封電子郵件中，她說(shuō)道：

“我們知道 GLP-1 使用的科學(xué)性和成功性，消費(fèi)者的興趣也很濃厚。隨著科學(xué)和消費(fèi)者在這個(gè)領(lǐng)域的不斷發(fā)展，我們也在滿足他們的需求?！?/p>

糖尿病藥品和設(shè)備股首當(dāng)其沖

減肥藥可以同時(shí)降低糖尿病和心臟病的風(fēng)險(xiǎn)，隨著患者通過(guò)服用GLP-1等新型藥物來(lái)減輕體重，糖尿病病例可能會(huì)減少，這從健康層面來(lái)說(shuō)很有好處，但給設(shè)備制造商帶來(lái)了需求問(wèn)題。

一個(gè)直觀的數(shù)據(jù)是，本季度以來(lái)，標(biāo)準(zhǔn)普爾500醫(yī)療保健指數(shù)跌幅最大的三大公司——Insulet、ResMed?Inc和Dexcom Inc——都與糖尿病相關(guān)。

作為治療糖尿病藥物，受影響最大的是胰島素泵制造商Insulet Corporation，該公司在過(guò)去三個(gè)月市值蒸發(fā)約45%，季度業(yè)績(jī)創(chuàng)近15年來(lái)最差。

在發(fā)布今年上半年財(cái)報(bào)前夕，諾和諾德宣布，其備受關(guān)注的III期試驗(yàn)“SELECT”的積極結(jié)果超出了預(yù)期，或表明所謂的“減肥神藥”Wegovy在降低嚴(yán)重心血管疾病風(fēng)險(xiǎn)的領(lǐng)域中存在潛在的作用。這導(dǎo)致糖尿病設(shè)備制造商的股價(jià)直線下跌。

其他相關(guān)行業(yè)市場(chǎng)格局生變

減肥藥對(duì)其他市場(chǎng)的沖擊，還蔓延到醫(yī)療設(shè)備行業(yè)。

瑞思邁 (ResMed) 是生產(chǎn)用于治療睡眠呼吸暫停（這種疾病通常與體重過(guò)重有關(guān)）的呼吸機(jī)的醫(yī)療設(shè)備公司，本季度股價(jià)下跌了30%以上，創(chuàng)下24年來(lái)最大三個(gè)月跌幅。

摩根士丹利預(yù)計(jì)，可能受GLP-1藥物和減重方案改變帶來(lái)的影響領(lǐng)域還包括全膝關(guān)節(jié)置換術(shù)?(TKA)、用于呼吸護(hù)理的 CPAP 機(jī)器、連續(xù)血糖監(jiān)測(cè) (CGM) 設(shè)備和心力衰竭設(shè)備。

減肥藥的效能還在不斷“放大”。禮來(lái)公司推出的Retatrutide的臨床數(shù)據(jù)顯示，Retatrutide的功效和安全性探索數(shù)據(jù)顯示NASH（非酒精性脂肪性肝炎）相關(guān)生物標(biāo)志物顯著改善。

這也將對(duì)NASH治療藥行業(yè)造成重大威脅。6月28日，肝病檢測(cè)龍頭企業(yè)福瑞股份開(kāi)盤即暴跌近20%；美國(guó)幾家NASH藥物開(kāi)發(fā)商也應(yīng)聲下滑：Madrigal下跌13.32%，Viking下跌18.22%，Terns下跌23.52%。

此外，食品行業(yè)也受重創(chuàng)。根據(jù)摩根士丹利的預(yù)測(cè)，司美格魯肽等GLP-1藥物服用者的激增或?qū)⒃斐墒称贰⒉惋嫷刃袠I(yè)的需求疲軟，導(dǎo)致每年數(shù)十億美元的虧損。新型減肥藥可以使每日熱量減少20-30%，據(jù)金融機(jī)構(gòu)稱，這使得薯片、餅干和烘焙食品制造商預(yù)計(jì)到2035年消費(fèi)量可能會(huì)下降3%。

就連酒店業(yè)也感受到了壓力，摩根士丹利的報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，77%的減肥藥物使用者更少去快餐店，74%的人更少去披薩店用餐。

市場(chǎng)看好減肥藥，華爾街不這么認(rèn)為

不過(guò)，市場(chǎng)情緒似乎過(guò)分看好減肥藥“兩巨頭”。

彭博資訊分析師馬特·亨里克森(Matt Henriksson)表示：“目前實(shí)際基本面和市場(chǎng)情緒不匹配。”?

“市場(chǎng)情緒正在想象最壞的情況，即GLP-1可以包治百病，它會(huì)阻止或推遲未來(lái)的所有醫(yī)療程序，而基本面表明這似乎不太可能?！?/p>

部分投資者視行業(yè)疲軟為買入的機(jī)會(huì)。摩根大通在8月底的一份報(bào)告中稱，醫(yī)療設(shè)備市場(chǎng)情緒是2008年全球金融危機(jī)以來(lái)最糟糕的。分析師Robbie Marcus表示，這意味著現(xiàn)在是搶購(gòu)設(shè)備股票的時(shí)候了。

但華爾街認(rèn)為，本季度做空設(shè)備股票對(duì)賣空者有利可圖。根據(jù) S3 Partners LLC 的 Ihor Dusaniwsky的數(shù)據(jù)，截至周四收盤，Insulet、Tandem Diabetes Care Inc.、ResMed 和 Dexcom 等少數(shù)股票的看跌押注者的賬面利潤(rùn)約為10億美元。

不過(guò)也有觀點(diǎn)認(rèn)為，這些設(shè)備股仍可能出現(xiàn)反彈。分析師表示，隨著處方者和患者開(kāi)始面臨副作用和使用風(fēng)險(xiǎn)，股價(jià)可能會(huì)回升。如果股票繼續(xù)拋售，投資者押注最早也要到2024年初才可能扭虧為盈。

本文來(lái)源于華爾街見(jiàn)聞，作者李笑寅；智通財(cái)經(jīng)編輯：文文。