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指股網(wǎng)獲悉，據(jù)港交所9月29日披露，山西省安裝公司股份有限公司(簡(jiǎn)稱“山西安裝”)第三次向港交所主板提交上市申請(qǐng)，山證國際、華泰國際為其聯(lián)席保薦人。據(jù)悉，公司曾先后于2022年6月29日、2023年3月29日兩次向港交所遞交上市申請(qǐng)。

據(jù)招股書披露，山西安裝是一家總部位于中國山西省太原市的工程服務(wù)商，公司從事專業(yè)工業(yè)工程、專業(yè)配套工程、其他工程及非工程業(yè)務(wù)。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2022年的收入計(jì)算，公司在超過500名山西省專業(yè)工業(yè)工程承包商中排名第一，并在中國超過10,000名專業(yè)工業(yè)工程合同承包公司中位列第五。同時(shí)，公司是全國首家擁有市政公用、石油化工工程施工總承包、市政、化工石化醫(yī)藥行業(yè)設(shè)計(jì)“雙特雙甲”資質(zhì)的工程服務(wù)商。

業(yè)務(wù)方面，公司提供從設(shè)計(jì)咨詢、投資建設(shè)、建筑施工到運(yùn)營維保的完整產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)，業(yè)務(wù)遍及市政公用、石油化工、電力冶金、機(jī)電安裝、軌道交通等多個(gè)行業(yè)，同時(shí)聚焦新能源、綠色環(huán)保等新興領(lǐng)域。

資質(zhì)方面，根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，施工項(xiàng)目的垂直整合是中國專業(yè)工業(yè)工程及專業(yè)配套工程行業(yè)市場(chǎng)參與者的一項(xiàng)獨(dú)特資產(chǎn)。公司同時(shí)還具備建設(shè)工程承包行業(yè)的廣泛資質(zhì)，涵蓋大多數(shù)工程類別。截至2023年6月30日，公司在工程承包方面擁有：2項(xiàng)工程施工總承包特級(jí)資質(zhì)；4項(xiàng)工程施工總承包1級(jí)資質(zhì)；4項(xiàng)工程施工總承包2級(jí)資質(zhì)；18項(xiàng)工程專業(yè)承包1級(jí)資質(zhì)；3項(xiàng)工程專業(yè)承包2級(jí)資質(zhì)。

值得一提的是，于往績(jī)記錄期間，公司主要通過公開的投標(biāo)機(jī)會(huì)；客戶直接邀請(qǐng)投標(biāo)或報(bào)價(jià)請(qǐng)求獲得新業(yè)務(wù)，公司的總體中標(biāo)率在47.0%至57.7%之間。

于往績(jī)記錄期間，公司以建筑承包商的身份承接EPC及PPP項(xiàng)目，大部分承包項(xiàng)目為EPC項(xiàng)目，只有少數(shù)為PPP項(xiàng)目。EPC與PPP為建設(shè)工程的兩種主要承包模式。 EPC指工程、采購、施工的一種常見的承包模式，即承包人受項(xiàng)目持有人委托，進(jìn)行工程項(xiàng)目勘察、設(shè)計(jì)、采購、施工測(cè)試、調(diào)試等項(xiàng)目工作，或進(jìn)行以上全部各項(xiàng);而PPP指公私合作，是基于框架協(xié)議，由政府與私人組織共同建設(shè)的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目或提供某些公共產(chǎn)品和服務(wù)的合作伙伴關(guān)系。公司的PPP項(xiàng)目須主要服從與公共部門實(shí)體訂立的BOT安排，據(jù)此公司獲授權(quán)在特定期間內(nèi)使用公司建造的公有資產(chǎn)，于該經(jīng)營期間公司會(huì)產(chǎn)生經(jīng)營服務(wù)費(fèi)收入。公司PPP項(xiàng)目經(jīng)營期的時(shí)間跨度通常為10至29年。

財(cái)務(wù)方面，于2020年、2021年、2022年以及2023年上半年，山西安裝實(shí)現(xiàn)收入分別約為101.49億元、132.78億元、128.45億元以及52.48億元人民幣；同期，年內(nèi)溢利分別約為2.82億元、1.88億元、2.00億元以及1.10億元人民幣。

另據(jù)招股書披露，公司在業(yè)務(wù)及行業(yè)有關(guān)的主要風(fēng)險(xiǎn)有以下幾點(diǎn)：公司的業(yè)務(wù)受制于固有營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)及職業(yè)危險(xiǎn)，其會(huì)令公司產(chǎn)生高額成本、聲譽(yù)受損及喪失未來業(yè)務(wù)。公司對(duì)公司的建筑分包商的質(zhì)量、可用性及表現(xiàn)的控制有限。倘若公司的進(jìn)度款及結(jié)算過程嚴(yán)重滯后，或公司的貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)及應(yīng)收票據(jù)、履約擔(dān)保或質(zhì)保金出現(xiàn)長(zhǎng)期延遲支付或拖欠的情況，則公司可能無法滿足公司的龐大營運(yùn)資金要求。

此外，PPP項(xiàng)目一般需要大量現(xiàn)金支出及具有較長(zhǎng)償付期，公司對(duì)該等項(xiàng)目可能需要投入大量資金。公司的收入通常屬非經(jīng)常性質(zhì)，絕大多數(shù)項(xiàng)目在完成后不會(huì)產(chǎn)生任何經(jīng)常性收入(PPP項(xiàng)目除外)。另一方面，截至2023年6月30日，公司錄得流動(dòng)負(fù)債凈額，日后可能無法產(chǎn)生充足的現(xiàn)金流量來為公司的經(jīng)營業(yè)務(wù)提供資金或滿足流動(dòng)負(fù)債需求。