五張圖“道破”:美國正在面臨一場債務(wù)風(fēng)暴!
有分析稱,美國正在醞釀一場源自公共和私人的債務(wù)風(fēng)暴:隨著貸款的堆積和借款人信心的動搖,問題已經(jīng)開始在表面上顯現(xiàn)出來。
從廣義角度看,惠譽(Fitch)下調(diào)美國信用評級和穆迪(Moody"s)下調(diào)10家美國銀行的評級,都指向了美國主權(quán)信用和源自銀行業(yè)的債務(wù)的問題。主權(quán)信用問題主要是美國政治兩極分化阻礙了美國履行債務(wù)的能力,而銀行業(yè)債務(wù)問題反應(yīng)了信貸條件收緊和美聯(lián)儲政策帶來的結(jié)構(gòu)性壓力。
但債務(wù)市場也出現(xiàn)了一些更為細(xì)微的問題,因為私營和公共部門面臨的環(huán)境與2008年危機過后的前10年截然不同,當(dāng)時利率處于歷史低位。此一時彼一時也,如果說低利率刺激了大量借貸的熱潮,那么利率上升可能正在為崩盤埋下伏筆。
(資料圖片僅供參考)
今年早些時候,由于資產(chǎn)負(fù)債表管理不善,美國硅谷銀行(SVB)破產(chǎn),這一點得到了充分體現(xiàn)。隨著利率攀升,其債券投資組合迅速貶值,拖累了該銀行的資產(chǎn)負(fù)債表。SVB、簽名銀行和第一共和銀行都在短時間內(nèi)相繼破產(chǎn)。
不過,那次事件的影響相對可控,但這并沒有阻止市場專家和投資偶像對利率上升時代的高債務(wù)水平發(fā)出警告。對沖基金傳奇人物達(dá)利奧(Ray Dalio)和頂級經(jīng)濟學(xué)家魯比尼(Nouriel Roubini)等人警告稱,一場全面的債務(wù)危機可能即將到來。
以下四個方向和五張圖表顯示了美國債券市場正在閃現(xiàn)的警告信號:
1. 私人債務(wù)水平正以驚人的速度上升
私人債務(wù)水平正在快速增長,今年創(chuàng)下了新的紀(jì)錄。根據(jù)美聯(lián)儲的數(shù)據(jù),信用卡債務(wù)有史以來首次超過1萬億美元。
根據(jù)環(huán)聯(lián)(TransUnion)的數(shù)據(jù),個人無抵押貸款也創(chuàng)下了新的紀(jì)錄,在2023年達(dá)到了前所未有的2250億美元。而資管公司駿利亨德森(Janus Henderson)的數(shù)據(jù)顯示,公司債的規(guī)模在過去一年增長了6.2%,達(dá)到7.8萬億美元。
公共債務(wù)狀況看起來更糟。美國銀行(Bank of America)的數(shù)據(jù)顯示,美國國債余額今年首次突破32萬億美元,未來10年可能每天增加50億美元。
2. 企業(yè)違約激增
隨著利率上升,企業(yè)已開始“屈服”于債務(wù)負(fù)擔(dān),2023年以來美國企業(yè)的違約數(shù)量已超過去年全年的總和。穆迪投資者服務(wù)公司的數(shù)據(jù)顯示,今年上半年有55家美國公司出現(xiàn)債務(wù)違約,比2022年的36家公司增加了53%。
美國銀行策略師警告稱,如果美國面臨全面衰退,可能會有多達(dá)1萬億美元的企業(yè)債務(wù)違約;不過該行目前認(rèn)為2023年不太可能出現(xiàn)衰退。
3.逾期付款越來越多
越來越多的個人和公司拖欠貸款。
美國抵押貸款銀行家協(xié)會(Mortgage Bankers Association)的數(shù)據(jù)顯示,在商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域,今年第一季度逾期30天及以上或已經(jīng)拖欠抵押貸款的商業(yè)地產(chǎn)業(yè)主比例上升至3%,扭轉(zhuǎn)了此前的下降趨勢。
與此同時,美聯(lián)儲的數(shù)據(jù)顯示,今年第一季度,所有個人貸款的拖欠率上升至2.23%,高于2021年第一季度的1.7%。
4. 銀行希望拋售高風(fēng)險債務(wù)
銀行已經(jīng)在試圖拋售違約風(fēng)險更高的貸款,即使這意味著要折價出售這些資產(chǎn)。此前有報道稱,摩根大通(JPMorgan)、高盛(Goldman Sachs)和第一資本(Capital One)等華爾街投行正試圖剝離大型商業(yè)房地產(chǎn)資產(chǎn)。
隨著金融環(huán)境收緊,銀行也在全面收縮債務(wù)交易。這給商業(yè)房地產(chǎn)行業(yè)帶來了麻煩,因為未來幾年將有大約1.5萬億美元的商用不動產(chǎn)(CRE)債務(wù)到期,需要再融資。
由于利率上升,房地產(chǎn)估值一直在下降,業(yè)主在為抵押貸款再融資時可能會遇到麻煩。一些資深投資者表示,一波商業(yè)抵押貸款違約潮可能即將到來,而在今年早些時候一連串銀行倒閉引發(fā)了一場短暫的銀行業(yè)危機之后,銀行已經(jīng)開始控制放貸活動。
今年早些時候,摩根士丹利(Morgan Stanley)指出,信貸緊縮已經(jīng)到來,銀行貸款出現(xiàn)了有史以來最大幅度的下降。
注:美國商業(yè)銀行信貸總量文章來源: 財聯(lián)社相關(guān)閱讀
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