基本消息面

(相關(guān)資料圖)

周二（9月26日），債券市場(chǎng)的拋售沒(méi)有顯示出緩解的跡象，因?yàn)橥顿Y者在美國(guó)利率可能進(jìn)一步上升的預(yù)期下拋售政府債券，并轉(zhuǎn)向現(xiàn)金。

盡管緊縮周期已接近尾聲，但美聯(lián)儲(chǔ)的鷹派聲音卻愈演愈烈，令早在2024年春季就押注降息的投資者感到不安。

周一，10年期美國(guó)國(guó)債收益率自2007年11月以來(lái)首次突破4.50%，并于今天繼續(xù)攀升至新高。

與此同時(shí)，隨著美聯(lián)儲(chǔ)更多官員支持利率“長(zhǎng)期更高”的政策，30年期國(guó)債收益率已飆升至12.5年高點(diǎn)。

明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)尼爾·卡什卡利周一暗示，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)保持基本面彈性，“利率可能必須稍微走高”，而芝加哥聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)奧斯坦·古爾斯比則重申，利率保持高位的時(shí)間必須長(zhǎng)于市場(chǎng)預(yù)期。

最終加息25個(gè)基點(diǎn)的可能性目前為50%，高于上周FOMC決定之前的40%。然而，過(guò)去一周降息預(yù)期并未明顯減弱，這表明如果通脹持續(xù)居高不下，還有進(jìn)一步重新定價(jià)的空間。

基本面利空因素

1.數(shù)據(jù)顯示，消費(fèi)者信心指數(shù)從8月份修正后的108.7降至103，低于彭博經(jīng)濟(jì)學(xué)家調(diào)查的中值105.5。另一份報(bào)告還顯示，美國(guó)8月新屋銷(xiāo)售不及預(yù)期。據(jù)美國(guó)商務(wù)部稱，本月合同房屋總數(shù)為675000套，比7月份下降8.7%。道瓊斯調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)總數(shù)為695000，比未經(jīng)修正的7月份總數(shù)下降2.7%。

2.Costco Wholesale的季度報(bào)告顯示，可比銷(xiāo)售額大多低于分析師的預(yù)期，這表明購(gòu)物者正在削減可自由支配的支出。

基本面利多因素

1.桑坦德銀行首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Stephen Stanley寫(xiě)道：“最近幾個(gè)月，消費(fèi)者對(duì)通貨膨脹和汽油價(jià)格的反應(yīng)似乎比正常情況下更為敏感。雖然美聯(lián)儲(chǔ)主要關(guān)注核心問(wèn)題，但普通消費(fèi)者在購(gòu)買(mǎi)食品和能源方面花費(fèi)了很大一部分預(yù)算，并且不愿意忽視這些價(jià)格上漲?！?/p>

2.過(guò)去一周，多位美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)言人都發(fā)出了強(qiáng)調(diào)的信息，即如果經(jīng)濟(jì)強(qiáng)于預(yù)期，他們將在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持緊縮政策。明尼阿波利斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)尼爾·卡什卡利表示，他預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)今年將需要再次加息。

美元的升值無(wú)法阻擋

有關(guān)通脹方面的下一個(gè)重要數(shù)據(jù)將是周五的核心PCE價(jià)格指數(shù)，該指數(shù)在7月份小幅上漲。如果美聯(lián)儲(chǔ)青睞的價(jià)格指標(biāo)在8月份如預(yù)期跌至3.9%，債券收益率的上漲可能會(huì)暫停，從而阻止美元的上漲。

但與此同時(shí)，美元的走勢(shì)并沒(méi)有停止，美元指數(shù)重回106.0上方，再次刷新去年11月底以來(lái)的最高水平。引人注目的是，除英國(guó)國(guó)債收益率外，大多數(shù)長(zhǎng)期債券收益率全面上漲，但只有美元保持高位。

歐洲不斷惡化的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、中國(guó)的房地產(chǎn)危機(jī)以及油價(jià)的意外上漲，削弱了大多數(shù)其他主要貨幣的前景。

即使歐洲央行和英格蘭銀行等機(jī)構(gòu)不會(huì)很快降息，但目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景要強(qiáng)勁得多。此外，全球黯淡的形勢(shì)往往會(huì)吸引美元的避險(xiǎn)買(mǎi)盤(pán)，因此中短期內(nèi)可能會(huì)出現(xiàn)更多上漲。

這對(duì)歐元和英鎊來(lái)說(shuō)只能是個(gè)壞消息，過(guò)去一天歐元和英鎊分別跌破了1.06和1.22的關(guān)鍵水平。

日元接近干預(yù)水平

由于日本央行為退出超寬松政策設(shè)定了很高的門(mén)檻，日元也面臨著越來(lái)越大的壓力。

有人曾希望日本央行很快就會(huì)開(kāi)始為最終退出奠定基礎(chǔ)，但日本央行行長(zhǎng)植田和男最近幾天的鴿派言論表明，這一時(shí)機(jī)還很遙遠(yuǎn)。這使得日元在美元重新上漲的情況下極其脆弱。今天早些時(shí)候，美元兌日元一度升至149上方，隨后回落。

一年前，日元上一次逼近150水平時(shí)，日本官員加強(qiáng)了口頭警告，然后繼續(xù)干預(yù)外匯市場(chǎng)以支撐日元。但這一次的口頭干預(yù)還并未出現(xiàn)，這可能表明門(mén)檻已經(jīng)發(fā)生了一些變化。

（亞匯網(wǎng)編輯：章天）