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為什么投資黃金是市場上老生常談的問題，相信大部分的人會回答：“投資黃金是對抗美元及美國經(jīng)濟風(fēng)險。”答案固然正確，因為二戰(zhàn)時美國以布雷頓森林條約搶奪了全球貿(mào)易貨幣的專利，以美元綁定黃金作為代價，而20世紀70年代尼克松破壞了兌換承諾。從此，美元購買力急降，全球各國增持黃金以應(yīng)對美元貶值風(fēng)險。雖然美元隨后掛鉤商品至金融資產(chǎn)，但由于美國政府日益龐大的負債及赤字，市場憂慮美元神話破滅與美國泡沫經(jīng)濟爆破風(fēng)險，而黃金成為重要的避險工具。重要不等于主要或必須，因為不同的環(huán)境及周期下有可能出現(xiàn)不同的避險工具。投資市場的基本法則是，在同等回報中，選擇最低風(fēng)險的?；蛘?，在同等風(fēng)險中，選擇最高回報的。為什么筆者花這么大的篇幅解釋市場機制，因為這機制有可能決定今明兩年國際金價方向。面對2024年大選年，市場普遍認為美聯(lián)儲有降息可能，筆者認為這種遠期猜想以炒作為主，暫時缺乏實證。降息要出師有名，先要通脹率回到政策目標，否則就需要調(diào)整政策目標；還需要經(jīng)濟下行導(dǎo)致就業(yè)市場疲軟，這兩者在大選年并不常見。在目前情況下，美元指數(shù)缺乏方向，而非美經(jīng)濟的變化則成為左右美元指數(shù)的主要動力，從而影響國際金價。在新周期里，為國際金價提供動力的焦點，可能出現(xiàn)在非美經(jīng)濟圈。筆者認為三大非美經(jīng)濟體是首要焦點，首要非美經(jīng)濟影響力焦點一是中國，“中國好，黃金好”已經(jīng)是黃金投資者的常識。二是日本，因為日本央行長期量化寬松及負利率，場外大量借日元進行利差交易的資本，若日央行改動貨幣政策，自然對美元有重要的影響，也會帶動國際金價，如果市場炒作日本央行加息，有可能進一步推升國際金價。三是歐洲，歐洲經(jīng)濟對美元及國際金價影響較為復(fù)雜，首先是目前地緣政治問題不確定因素較多，此外，歐洲的經(jīng)濟體系問題有可能牽連美國。以目前環(huán)境看，若沒有觸發(fā)重大的風(fēng)險事件，貨幣的走勢將根據(jù)當?shù)亟?jīng)濟衰退風(fēng)險、政治穩(wěn)定性、央行政策與債息表現(xiàn)而定。由于歐洲與美國體系上接近同枝連氣，美元及歐元與英鎊在沒有重大事件影響下，存在協(xié)同走勢，由此將明顯帶動金價行情。文章來源：中國黃金網(wǎng)