中信證券:美債評級下調(diào)與發(fā)行增加短期影響集中在信號和情緒上
指股網(wǎng)獲悉,中信證券發(fā)布研報表示,近期美債評級下調(diào)和發(fā)行增加使美國債務問題再次引發(fā)市場關(guān)注。就評級下調(diào)而言,本次美債評級下調(diào)與2011年最大的差異在于下調(diào)評級時點以及市場關(guān)注焦點不同;就發(fā)行增加而言,三季度美國財政部再融資聲明的核心在于增加附息國債的發(fā)行規(guī)模以滿足中長期的融資需求。就二者的影響而言,中信證券認為美債評級下調(diào)與發(fā)行增加短期對于市場的影響集中在信號作用和情緒影響上,長期可能導致未來美債融資成本有所抬升,美國財政負擔進一步增加。預計10年期美債利率短期仍將圍繞4%高位震蕩,能否創(chuàng)新高還需關(guān)注歐日央行貨幣政策,當前美債評級下調(diào)和美債發(fā)行增加并非美債利率突破前高的決定性因素。
本次美債評級下調(diào)與2011年最大的差異在于下調(diào)評級時點以及市場關(guān)注焦點不同。
(資料圖片)
近期惠譽宣布將美國長期外幣發(fā)行人違約評級(IDR)從“AAA”下調(diào)至“AA+”。距離本次美債評級下調(diào)最近的一次下調(diào)發(fā)生在2011年8月,彼時該事件引發(fā)全球市場動蕩,市場擔憂本次評級下調(diào)是否會產(chǎn)生類似于2011年的沖擊。本次美債評級下調(diào)與2011年的差異在于:首先,本次美債評級下調(diào)的時點距離債務上限風險最大時期已經(jīng)過去近3個月,而2011年標普公司下調(diào)美債評級的時點距離美國國會提高債務上限僅過3天;其次,當前市場關(guān)注點并非聚焦在美債違約問題上,而2011年美債評級下調(diào)時市場的關(guān)注焦點仍聚焦于美債違約問題。
8月2日美國財政部發(fā)布季度再融資聲明,聲明核心在于增加附息國債的發(fā)行規(guī)模以滿足中長期的融資需求。
根據(jù)美國財政部發(fā)布的三季度再融資聲明,財政部計劃從2023年8月至10月開始逐步增加附息國債的拍賣規(guī)模,同時未來幾個季度或?qū)⑦M一步增加拍賣規(guī)模。本次增加附息國債發(fā)行規(guī)模引發(fā)市場關(guān)注的另一個原因在于美國財政部上次宣布計劃增發(fā)附息國債的時點是2020年四季度,已有2年半未計劃增加發(fā)行規(guī)模。此外,美國財政部預計年內(nèi)剩余時間的融資需求仍高達18590億美元,同樣引發(fā)市場對于美債供給增加的擔憂。
短期而言,美債評級下調(diào)與發(fā)行增加對于市場的影響集中在信號作用和情緒影響上,且持續(xù)性不強。
從短期影響看,美債評級下調(diào)所產(chǎn)生的一系列實質(zhì)性變化難以在短期內(nèi)迅速傳遞到實體經(jīng)濟和資本市場,因此美債評級下調(diào)對于市場的影響在短期主要體現(xiàn)為避險情緒;而附息美債發(fā)行規(guī)模和財政融資總需求增加在短期內(nèi)則主要提升了市場對于未來中長端美債供給激增的擔憂情緒。
從持續(xù)性看,當前市場的核心關(guān)注點仍在于美國經(jīng)濟是否衰退、金融風險是否爆發(fā)以及聯(lián)儲是否繼續(xù)加息,美債評級下調(diào)并不會導致市場對于美債違約問題的擔憂持續(xù)加劇;而今年年內(nèi)美國財政部融資規(guī)模的增加料將主要來自于短債發(fā)行,長端利率在短期內(nèi)受到發(fā)行增加帶來的沖擊可能并不顯著。
中長期而言,美債評級下調(diào)和發(fā)行增加可能導致未來美債融資成本有所抬升,美國財政負擔進一步增加。
首先,理論上講,美債評級下調(diào)可能在更長期將抬升美債融資成本,進一步增加美國財政負擔,同時可能傳導到美國經(jīng)濟的其他領(lǐng)域,抬升其他部門的融資成本,但現(xiàn)實中仍需持續(xù)觀察更長期的影響。其次,長端美債利率或?qū)⒃诿纻l(fā)行規(guī)模持續(xù)顯著增加的時點對美債利率產(chǎn)生支撐,需考慮長端美債增發(fā)的具體節(jié)奏以及屆時由貨幣政策和經(jīng)濟基本面影響的美債需求情況。
預計10年期美債利率短期仍將圍繞4%高位震蕩,能否新高還需關(guān)注歐日央行貨幣政策。
10年期美債利率當前圍繞4%震蕩,我們認為在歐日央行貨幣政策不超預期變化的情形下,10年期美債利率已經(jīng)處于本輪加息周期的較高水平,短期或仍將圍繞4%高位震蕩,下行空間或可在今年四季度美國消費需求明顯走弱后打開。如果歐日央行超預期收緊貨幣政策,則美債利率存在突破前高的可能,當前美債評級下調(diào)和美債發(fā)行規(guī)模增加并非美債利率突破前高的決定性因素。
風險因素:
美國通脹超預期反彈;美聯(lián)儲超預期加息;美國就業(yè)市場和消費超預期走強。
相關(guān)閱讀
- (2023-08-12)中信證券:美債評級下調(diào)與發(fā)行增加短期影響集中在信號和情緒上
- (2023-08-12)淄博燒烤遇見青島啤酒節(jié) 兩大網(wǎng)紅IP攜手成為“流量引擎”
- (2023-08-12)私人投資者為美債“買單”
- (2023-08-12)日本疫后經(jīng)濟增長的政策應對
- (2023-08-12)CFTC商品持倉解讀:投機者減少黃金凈多頭頭寸
- (2023-08-12)歐元兌美元繼續(xù)在下方支撐線上獲得支撐
熱點推薦
- (2023-08-12)中信證券:美債評級下調(diào)與發(fā)行增加短期影響集中在信號和情緒上
- (2023-08-12)中國證監(jiān)會、香港證監(jiān)會就推動大宗交易納入互聯(lián)互通機制達成共識
- (2023-08-12)標準引領(lǐng)氫能產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展
- (2023-08-12)傳奇手游人氣榜No1. 正版推薦可打金
- (2023-08-12)南京保衛(wèi)戰(zhàn)犧牲烈士后人來寧,追憶先輩血戰(zhàn)經(jīng)歷
- (2023-08-12)囊螢夜讀的意思翻譯
最近更新
- (2023-08-12)中信證券:美債評級下調(diào)與發(fā)行增加短期影響集中在信號和情緒上
- (2023-08-12)中國證監(jiān)會、香港證監(jiān)會就推動大宗交易納入互聯(lián)互通機制達成共識
- (2023-08-12)標準引領(lǐng)氫能產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展
- (2023-08-12)傳奇手游人氣榜No1. 正版推薦可打金
- (2023-08-12)南京保衛(wèi)戰(zhàn)犧牲烈士后人來寧,追憶先輩血戰(zhàn)經(jīng)歷
- (2023-08-12)囊螢夜讀的意思翻譯
- (2023-08-12)簡單大氣有寓意的公司取名 300個吉祥品牌名字大全最新
- (2023-08-12)“避免現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)誤區(qū)”問題探析④:不應簡單退出
- (2023-08-12)中國連鎖經(jīng)營協(xié)會發(fā)起“減少食物浪費聯(lián)合行動”
- (2023-08-12)努力讓醫(yī)?;鹈恳环皱X都花得更值
- (2023-08-12)上半年全國能源重點項目完成投資額超萬億元
- (2023-08-12)澤連斯基下令:全部解職
- (2023-08-12)波蘭將向波白邊境增派一萬名士兵!白俄羅斯總統(tǒng)回應
- (2023-08-12)長城視頻丨梁家莊
- (2023-08-12)固安縣開展“珍愛生命 謹防溺水”主題宣傳活動
- (2023-08-12)我市人民陪審員工作有序開展 共有人民陪審員1417名
- (2023-08-12)不文明交通違法行為
- (2023-08-12)安次區(qū)團結(jié)村糖畫:品味舌尖上的非遺
- (2023-08-12)吉林本輪降水進入關(guān)鍵期 今夜中南部將出現(xiàn)大到暴雨
- (2023-08-12)外交部發(fā)言人就中日和平友好條約締結(jié)45周年答記者問
- (2023-08-12)淄博燒烤遇見青島啤酒節(jié) 兩大網(wǎng)紅IP攜手成為“流量引擎”
- (2023-08-12)私人投資者為美債“買單”
- (2023-08-12)日本疫后經(jīng)濟增長的政策應對
- (2023-08-12)多渠道激發(fā)農(nóng)村消費活力
- (2023-08-12)【分享】塞繆爾.厄爾曼的《青春》(轟動全球的四百字短文)
- (2023-08-12)重慶雪寶山保護區(qū)首次發(fā)現(xiàn)二級保護動物巫溪樹蛙
- (2023-08-12)現(xiàn)代伊蘭特N將于成都車展正式開啟預售
- (2023-08-12)CFTC商品持倉解讀:投機者減少黃金凈多頭頭寸
- (2023-08-12)歐元兌美元繼續(xù)在下方支撐線上獲得支撐
- (2023-08-12)楊浦警方成功遣返一名潛逃境外的非法集資犯罪嫌疑人,部分涉案錢款已退賠