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指股網(wǎng)——股指期貨：市場表現(xiàn)分化，IM強(qiáng)于IH【今日漲跌】四大期指漲跌互現(xiàn)。IH2302收盤價為2819.6，收跌0.85%；IF2301收盤價為4169.6，收跌0.98%；IC2301收盤價為6302.0，收漲0.14%；IM2301收盤價為6818.0，收漲0.26%?！臼袌霰憩F(xiàn)】今日市場表現(xiàn)分化，IH和IF高開低走，資金出逃，而IM和IC全天震蕩，表現(xiàn)較為抗跌，上證綜指繼續(xù)守穩(wěn)3200點(diǎn)關(guān)口。萬億成交額一日游，今日縮量1602.7億元至9022.74億元。外資繼續(xù)看好市場，今日北上資金大幅凈買入101.44億元，自1月4日以來北上資金均為凈買入，1月累計凈買入超1400多億元?！净久妗拷?jīng)濟(jì)端，國內(nèi)疫情防控措施全面優(yōu)化之后，春節(jié)旅游恢復(fù)至2019年的七成。今日統(tǒng)計局公布的制造業(yè)PMI和非制造業(yè)PMI均超預(yù)期重返擴(kuò)張區(qū)間，且是去年10月以來首次重回50上方。隨著2月各地逐漸進(jìn)入正常生產(chǎn)和生活活動，2023年整體景氣預(yù)期有望回升。政策端繼續(xù)發(fā)力，2023年財政政策繼續(xù)發(fā)力，同時要加大穩(wěn)健貨幣政策實施力度，這也就意味著流動性拐點(diǎn)未現(xiàn)，政策不退坡同時利好分子端和分母端。另一方面，在經(jīng)過2022年的回調(diào)，整體市場處于估值低位，本就處于多頭性價比較高的位置。因此，中期來看，我們看好股指在前半年的表現(xiàn)。觀點(diǎn)及建議：從目前來看，市場情緒不差，股指回調(diào)更多是機(jī)會。從市場風(fēng)格來看，預(yù)計以IM為代表的中小板塊要強(qiáng)于IH。貴金屬：美元指數(shù)收復(fù)102關(guān)口，金銀雙雙收跌【今日行情】金銀全線收跌。AU2304收盤價為419.48，收跌0.58%；AG2306收盤價為5243，收漲0.31%。美元指數(shù)小幅反彈，收復(fù)102關(guān)口，十年期美債收益率也有所反彈，短期對金銀支撐有所減弱，中期兩大指數(shù)預(yù)計均將弱勢運(yùn)行，對金銀以支撐為主?！就顿Y需求】在ETF持倉方面，1月30日全球最大黃金ETF—SPDR持倉減少1.45噸至917.50噸，全球最大白銀ETF—SLV持倉減少42.91噸至14892.78噸。【基本面】美國1年期通脹率超預(yù)期下降，加上之前公布的12月通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期下降，多位美聯(lián)儲官員開始表示支持2月加息25個基點(diǎn)，市場對于美聯(lián)儲2月初加息25個基點(diǎn)的預(yù)期基本上是板上釘釘，整體金銀中期向上趨勢基本明朗。短期受近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好壞參半，加上議息會議來襲，金銀重新陷入震蕩，重點(diǎn)關(guān)注2月2日凌晨美聯(lián)儲2023年第一場議息會議的公布。觀點(diǎn)及建議：中期底部明朗。短期，受經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好壞參半以及議息會議影響，金銀震蕩為主，短期不建議追漲，靜待議息會議指引。煉焦煤：煤礦逐步復(fù)產(chǎn)，盤面邏輯跟隨下游價格：今日05合約回落至1832.5，山西中硫主焦倉單成本2100元/噸。節(jié)后煤礦價格多維持穩(wěn)定，部分煤種有補(bǔ)跌現(xiàn)象。供應(yīng)端：隨著春節(jié)假期結(jié)束，主產(chǎn)地煤礦復(fù)產(chǎn)增加，供應(yīng)量逐步恢復(fù)。需求端：下游經(jīng)過前期的庫存消化，部分焦企對主力煤種有小單補(bǔ)庫行為，但貧瘦煤等配焦煤因出貨情況不佳，價格仍以下調(diào)為主。進(jìn)口蒙煤：隨著下游復(fù)產(chǎn)，且蒙煤相比國內(nèi)煤仍有價格優(yōu)勢，市場詢盤略有增加，部分貿(mào)易商報價上調(diào)，目前蒙5原煤報價1500-1550元/噸。進(jìn)口澳煤：汾渭調(diào)研了解進(jìn)口澳洲焦煤除個別終端有接貨行為以外，國內(nèi)其它焦煤終端用戶及貿(mào)易商因暫未接到明確放開消息，仍在觀望。另外，因澳洲持續(xù)大雨造成發(fā)運(yùn)受阻，且中國有放開預(yù)期，近期澳洲焦煤價格上漲明顯，一線澳煤最新價格在FOB332-340美金，目前相比國內(nèi)煤已幾無價格優(yōu)勢。觀點(diǎn)與建議：煉焦煤供應(yīng)逐步恢復(fù)，需求緩慢啟動，暫無更大矛盾，盤面多跟隨下游邏輯，黑色系目前交易核心在于前期交易的預(yù)期照進(jìn)現(xiàn)實的程度，在證實還是證偽的過程中，銀行貸款數(shù)據(jù)保持增長，房屋銷售數(shù)據(jù)保持增長，對于整體旺季需求有所期待。于此同時，成材與焦炭庫存保持低供應(yīng)狀態(tài)，看好后市行情。螺紋鋼：終端開工仍需等待，期鋼延續(xù)回落態(tài)勢價格：自昨日開盤后期螺沖高回落，今日盤面繼續(xù)延續(xù)回落態(tài)勢。螺紋鋼2305合約今日流暢下跌，收盤價4143元/噸，較昨日結(jié)算價下跌91點(diǎn)，收跌2.15%。上海中天現(xiàn)貨價4230元/噸，較昨日持穩(wěn)。供應(yīng)端：截止到春節(jié)當(dāng)周，螺紋鋼實際產(chǎn)量已連續(xù)下降七周，當(dāng)前產(chǎn)量為227.23萬噸。與往年同期數(shù)據(jù)相比，今年實際產(chǎn)量創(chuàng)歷史新低。隨著春節(jié)結(jié)束，鋼廠復(fù)產(chǎn)、供應(yīng)回升將提上日程。未來需繼續(xù)關(guān)注供應(yīng)回升力度，不排除供應(yīng)提升快于需求復(fù)蘇的可能存在。需求端：受春節(jié)假期影響，上周表觀需求量為32.76萬噸，環(huán)比減101.43萬噸，符合春節(jié)期間一貫走勢。今年春節(jié)期間并未發(fā)生疫情大范圍二次感染，本輪疫情到達(dá)尾聲，短期內(nèi)疫情對生產(chǎn)施工的擾動風(fēng)險較小。目前下游尚未開工。預(yù)計在元宵節(jié)后，農(nóng)民工返工將到達(dá)高峰，終端需求逐漸啟動。宏觀方面：1月28日，山東、浙江、上海、甘肅、重慶、陜西等地紛紛召開會議，圍繞擴(kuò)大內(nèi)需、優(yōu)化營商環(huán)境等經(jīng)濟(jì)發(fā)展工作作出部署安排。新春伊始，多個省市召開新春“第一會”，2023年“全力拼經(jīng)濟(jì)”的號角已經(jīng)吹響。觀點(diǎn)與建議：目前市場處于節(jié)后恢復(fù)過程中，鋼廠復(fù)產(chǎn)、終端需求恢復(fù)將逐漸提上日程。在下游尚未復(fù)工之際，短期積極情緒有所收斂，盤面沖高后回落調(diào)整。但05合約偏強(qiáng)趨勢暫時仍未打破，強(qiáng)預(yù)期提振作用仍在，可待回調(diào)后繼續(xù)偏強(qiáng)看待。原油：美歐衰退預(yù)期重現(xiàn)，原油震蕩下跌期貨市場，布油在84美元整數(shù)關(guān)口附近震蕩整理，關(guān)注20日均線附近的支撐情況。國內(nèi)SC2303合約跌超2%，收盤價540.5。宏觀方面：美聯(lián)儲、歐洲央行及英國央行等將公布利率決議，市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲將加息25個基點(diǎn)；關(guān)注美國1月制造業(yè)PMI及非農(nóng)就業(yè)報告。1月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為50.1%，重回擴(kuò)張區(qū)間，制造業(yè)景氣水平明顯回升。供應(yīng)：OPEC+消息人士表示，2月聯(lián)合部長級監(jiān)督委員會小組會議大概率將維持當(dāng)前生產(chǎn)基準(zhǔn)。EIA報告顯示美國原油產(chǎn)量增長10萬桶/日至1220萬桶/日。IEA預(yù)測明年一季度俄羅斯原因供應(yīng)或下降14%。需求：最新的EIA庫存數(shù)據(jù)表明汽柴油等成品油消費(fèi)萎靡。俄石油產(chǎn)品價格上限初案出爐，實際影響仍有待觀察，歐洲成品油市場對俄羅斯的依賴度較高，基準(zhǔn)情景下受影響的俄石油產(chǎn)品仍接近100萬桶/日德國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，美國零售數(shù)據(jù)下滑，衰退預(yù)期恐再次出現(xiàn)。庫存端：截至1月20日，API原油庫存增加338萬桶，汽油庫存上升62萬桶，餾分油庫存下降190萬桶。截至1月20日，EIA原油庫存增加53.3萬桶不及預(yù)期，汽油增加176萬桶，精煉油庫存下降51萬桶。觀點(diǎn)及建議：原油市場供應(yīng)端的擾動較多，有伊朗協(xié)議，OPEC會議和歐盟對俄羅斯的成品油限價等，多空展開拉鋸。需求端目前多空分歧較大，美歐經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期再現(xiàn)，但中國需求逐漸恢復(fù)。目前原油整體處于震蕩下跌走勢，波動幅度較大，建議投資者震蕩偏弱的思路對待，關(guān)注明日的OPEC會議。甲醇:需求利好影響下，甲醇較為抗跌期貨市場，甲醇2305合約小幅收跌，收盤價2753。張家港地區(qū)參考價格2760-2770元/噸附近現(xiàn)匯出罐。供應(yīng)端:中國甲醇產(chǎn)量為151.70萬噸，較上周減少2.42萬噸，裝置產(chǎn)能利用率為74.82%，環(huán)比跌1.58%。需求端：本周國內(nèi)甲醇制烯烴裝置產(chǎn)能利用率較上周有所提升。周內(nèi)寧波富德裝置負(fù)荷稍有下降，興興能源裝置重啟、南京誠志二期與恒有能源裝置負(fù)荷稍有提升及神華寧夏與青海鹽湖裝置穩(wěn)定至滿負(fù)荷生產(chǎn)，其他裝置均維持前期水平生產(chǎn)。傳統(tǒng)需求隨著春節(jié)過后，開工率預(yù)計有所提升。庫存：本周甲醇港口庫存繼續(xù)累庫，港口卸貨速度良好，雖主流區(qū)域提貨稍有好轉(zhuǎn)，但難抵貨源集中抵港，浙江區(qū)域雖然興興復(fù)工，剛需略有提升，但船只順利卸貨前提下，庫存依舊積累。觀點(diǎn)及建議:春節(jié)過后，國內(nèi)需求有望進(jìn)一步恢復(fù)，在需求利好和宏觀利好加持下，甲醇短期震蕩偏強(qiáng)，今日在原油的帶動下小幅收跌，但在能化品種里屬于比較抗跌的品種，建議投資者關(guān)注機(jī)會。棕櫚油：馬棕庫存1月預(yù)計環(huán)比增加，降庫節(jié)奏或出現(xiàn)變化拖累盤面棕櫚油2305合約日內(nèi)跌1.99%，收盤7880元/噸。最新消息：據(jù)南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，2023年1月1-25日馬來西亞棕櫚油單產(chǎn)減少24.94%，出油率增加0.29%，產(chǎn)量減少24%；據(jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)SGS公布數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計馬來西亞1月1-25日棕櫚油出口量為876193噸，較上月同期出口的1224122噸減少28.42%。供應(yīng)：棕櫚油仍處于季節(jié)性減產(chǎn)期，加上馬來洪水引發(fā)擔(dān)憂，供應(yīng)相對存在支撐；不過二季度隨著更多外國勞工進(jìn)入馬來，加上季節(jié)性減產(chǎn)時間結(jié)束，棕櫚油產(chǎn)量將進(jìn)入恢復(fù)期。國際消息：印尼今年生物柴油補(bǔ)貼計劃需要20億美元資金，后續(xù)或依靠對棕櫚油增加專項出口稅用于補(bǔ)貼生柴相關(guān)項目。國內(nèi)情況：春節(jié)期間全國重點(diǎn)零售和餐飲企業(yè)銷售額同比增長6.8%，后市需求有回升預(yù)期，油脂需求稍轉(zhuǎn)樂觀?？偨Y(jié)：棕櫚油自身基本面多空交織，突破區(qū)間震蕩的驅(qū)動不足，目前處于區(qū)間震蕩中。觀點(diǎn)及建議：基本面有明顯提振前，棕油短期寬幅震蕩思路對待為宜。豆粕：豆粕依舊延續(xù)高位震蕩運(yùn)行豆粕2305合約日內(nèi)漲0.57%，收盤價3906元/噸。產(chǎn)地原料端：節(jié)期間阿根廷降雨不及預(yù)期，美豆依舊堅挺，維持在1500美分上方；未來阿根廷降雨恢復(fù)不太樂觀的情況下美豆的天氣炒作升水較難完全回吐，進(jìn)口成本仍偏高。國內(nèi)供應(yīng)：2月國內(nèi)大豆到港和壓榨偏低，中下游仍存在備貨不足情況，豆粕累庫現(xiàn)象或小幅好轉(zhuǎn)。需求端：生豬產(chǎn)能端供應(yīng)壓力較大，豬肉價格回落，對豆粕需求暫無提振；且節(jié)后補(bǔ)貨逐漸完成后，豆粕進(jìn)入消費(fèi)淡季，需求逐漸走弱?？偨Y(jié)：國內(nèi)供應(yīng)端緊缺問題逐漸改善，但由于成本端存在供給擔(dān)憂，加上國內(nèi)由于春節(jié)導(dǎo)致的供應(yīng)斷檔，豆粕不排除迎來修復(fù)性反彈的可能性。觀點(diǎn)及建議：豆粕呈近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局，建議短期偏強(qiáng)思路對待。