原標(biāo)題：新規(guī)效果立竿見影！滬深北交易所進(jìn)一步細(xì)化減持新規(guī)執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 蔡越坤 減持新規(guī)實施已滿一個月，為落實證監(jiān)會規(guī)范股份減持行為的監(jiān)管要求，9月26日晚間，滬深交易所發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范股份減持行為有關(guān)事項的通知》（下稱“通知”），進(jìn)一步規(guī)范股份減持行為。明確了二級市場減持的范圍，破發(fā)、破凈或者分紅不達(dá)標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)，以及增加了大宗交易預(yù)披露要求。

(資料圖片僅供參考)

同時，北交所宣布修訂了《北京證券交易所上市公司持續(xù)監(jiān)管指引第8號——股份減持和持股管理》。明確不得減持情形，除破發(fā)、破凈情形外，增加上市公司最近一期經(jīng)審計的財務(wù)報告的歸屬于上市公司股東的凈利潤為負(fù)，控股股東、實際控制人不得通過二級市場減持。

二級市場減持，是指控股股東、實際控制人通過集中競價交易或者大宗交易減持股份。

證監(jiān)會8月27日發(fā)布減持新規(guī)一個月后，效果立竿見影。從8月27日至9月27日，一個月內(nèi)有超過百家公司發(fā)布的公告中明確提及股東提前終止減持計劃。

細(xì)化減持新規(guī)執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)

8月27日，證監(jiān)會對股份減持提出新的明確要求。上市公司存在破發(fā)、破凈情形，或者最近三年未進(jìn)行現(xiàn)金分紅、累計現(xiàn)金分紅金額低于最近三年年均凈利潤30%的，控股股東、實際控制人不得通過二級市場減持本公司股份?？毓晒蓶|、實際控制人的一致行動人比照上述要求執(zhí)行；上市公司披露為無控股股東、實際控制人的，第一大股東及其實際控制人比照上述要求執(zhí)行。

同時，從嚴(yán)控制其他上市公司股東減持總量，引導(dǎo)其根據(jù)市場形勢合理安排減持節(jié)奏；鼓勵控股股東、實際控制人及其他股東承諾不減持股份或者延長股份鎖定期。

此次滬深交易所發(fā)布通知中進(jìn)一步明確細(xì)化了破發(fā)、破凈以及分紅不達(dá)標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)。

根據(jù)滬深交易所披露，破發(fā)是指，減持計劃公告前20個交易日中的任一日股票收盤價低于首次公開發(fā)行時的股票發(fā)行價格。股票收盤價以首次公開發(fā)行日為基準(zhǔn)向后復(fù)權(quán)計算。

破發(fā)情形下不得通過二級市場減持的要求，適用于上市公司首次公開發(fā)行時的控股股東、實際控制人及其一致行動人。

破凈是指，減持計劃公告前20個交易日中的任一日股票收盤價低于最近一個會計年度或者最近一期財務(wù)會計報告期末每股凈資產(chǎn)。股票收盤價以最近一個會計年度或者最近一期財務(wù)會計報告資產(chǎn)負(fù)債表日為基準(zhǔn)分別向后復(fù)權(quán)計算。

分紅不達(dá)標(biāo)判斷標(biāo)準(zhǔn)為：最近三年未進(jìn)行現(xiàn)金分紅或者累計現(xiàn)金分紅金額低于最近三年年均凈利潤的30%，以最近三個已披露經(jīng)審計的年度報告的會計年度為基準(zhǔn)，但凈利潤為負(fù)的會計年度不計算在內(nèi)。

關(guān)于破發(fā)、破凈的減持規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)，北交所與滬深交易所要求一致：上市公司控股股東、實際控制人計劃通過北交所集中競價交易或大宗交易減持其所持有的本公司股份的，在首次披露減持計劃時，不得存在下列情形：第一，最近20個交易日內(nèi)，上市公司任一交易日股票收盤價低于其公開發(fā)行股票并上市的發(fā)行價格；第二，最近20個交易日內(nèi)，上市公司任一交易日股票收盤價低于最近一個會計年度或者最近一期財務(wù)會計報告期末每股凈資產(chǎn)。

滬深交易所表示，控股股東、實際控制人的一致行動人減持股份比照本通知執(zhí)行；上市公司披露為無控股股東、實際控制人的，第一大股東及其實際控制人、一致行動人減持股份比照本通知執(zhí)行。

新規(guī)效果立竿見影

減持新規(guī)實施已滿一個月，數(shù)據(jù)顯示，上市公司重要減持規(guī)?？s減，減持新規(guī)效果立竿見影。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，從8月27日至9月27日，上市公司重要股東凈減持規(guī)模為68.71億元，相比去年同期的362.51億元縮減近81%。

此外，Wind數(shù)據(jù)顯示，自2023年8月28日減持新規(guī)發(fā)布至今，有超過百家公司發(fā)布的公告中明確提及股東提前終止減持計劃，或承諾六個月內(nèi)不減持所持有的公司股票。

此前，8月27日晚間祭出進(jìn)一步規(guī)范股份減持行為新規(guī)之后，9月份以來，我樂家居（603326.SH）、東方時尚（603377.SH）、西測測試（301306.SZ）接二連三頂風(fēng)減持觸碰“紅線”，監(jiān)管部門重拳出擊進(jìn)行處罰。

一位券商人士向記者表示，在大股東減持背后，可以產(chǎn)生巨大套現(xiàn)財富效應(yīng)。上市公司增發(fā)、配股所得資金流入上市公司，而大股東減持則是資金流入個人，是流出股市。這極大地刺激了上市公司股東盡快通過減持變現(xiàn)的動機(jī)。

根據(jù)東方財富數(shù)據(jù)，2023年上半年，A股重要股東增持金額合計395.75億元，重要股東減持金額合計2106.37億元，上半年重要股東凈減持金額為1710.62億元。2022年全年，A股股東凈減持金額為3310.85億元。

東方財富數(shù)據(jù)顯示，從2013年至今，十年間，A股大股東每年均呈現(xiàn)出凈流出的情況。尤其近三年以來，大股東減持凈流出規(guī)模不斷創(chuàng)新高。

對于違規(guī)減持后續(xù)，滬深交易所表示，將進(jìn)一步加強(qiáng)減持行為監(jiān)管力度：一是完善減持信息披露監(jiān)管，提高減持信息披露透明度，對于減持預(yù)披露公告，要求充分說明是否符合減持條件；二是加強(qiáng)減持行為監(jiān)控，強(qiáng)化交易監(jiān)管，及時發(fā)現(xiàn)違規(guī)減持行為；三是及時采取監(jiān)管措施，對于涉嫌違規(guī)的情形，第一時間采取發(fā)函問詢、電話提醒等措施，查實涉及違規(guī)的，從快從嚴(yán)實施紀(jì)律處分。