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指股網(wǎng)獲悉，富瑞發(fā)布研究報(bào)告稱，上調(diào)佐丹奴國(guó)際(00709)目標(biāo)價(jià)，由2.9港元升至3.6港元，維持“買入”評(píng)級(jí)。同時(shí)上調(diào)2023/24/25年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)各16%/5%/2%。2023年凈利有3.56億港元，同比升33%。

該行表示，佐丹奴上半年股東應(yīng)占溢利1.9億元，同比增長(zhǎng)96%，高于富瑞估計(jì)，與早前盈喜一致。雖然銷售額低于該行預(yù)期，但毛利率和扣除息稅前利潤(rùn)好于預(yù)期?；谶\(yùn)營(yíng)杠桿，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率上升4.5個(gè)百分點(diǎn)至12.5%。雖然上半年銷售額僅為2018年同期的68%水平，但經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)卻達(dá)2018年上半年73%水平。

報(bào)告中稱，全球市場(chǎng)將復(fù)蘇，佐丹奴管理層目前在積極部署如非洲和印度潛在市場(chǎng)。2023年2月至2024年中期全球業(yè)務(wù)銷售增長(zhǎng)預(yù)測(cè)將取決定價(jià)、市場(chǎng)營(yíng)銷和全球通脹率。預(yù)計(jì)佐丹奴下半年線下毛利率將與上半年一樣，但總體毛利率或受銷售渠道組合轉(zhuǎn)變影響。富瑞稱，佐丹奴運(yùn)營(yíng)支出可能隨銷售額增加，但佐丹奴通過(guò)使用如人工智能(AI)技術(shù)來(lái)降低固定運(yùn)營(yíng)支出。另預(yù)計(jì)佐丹奴2023年派息比率100%，現(xiàn)估值假設(shè)派息比率110%。