受益于今年暑期電影熱潮,沉寂多時的IMAX中國(01970)于今年上半年實現(xiàn)了久違的“戴維斯”雙擊。

7月27日，IMAX中國披露2023年中期業(yè)績表示，截止2023年6月30日止6個月，該公司實現(xiàn)收入4534.2萬美元，同比增加38.61%;公司擁有人應占期內利潤1387.6萬美元，同比增加1711%;每股利潤0.04美元。凈利潤增逾17倍的表現(xiàn)，相對于前幾年波動的業(yè)績而言，不得不引人側目。

(資料圖)

與此同時，暑期電影熱潮的提振下，近期以來IMAX中國的股價亦走勢亮眼——其股價自6月份以來累漲超57%，更有甚者的是，7月11日單日還錄得超27%的漲幅。截止7月28日收盤，其股價報于9.51港元，總市值為32.30億港元。

(數(shù)據(jù)來源：指股網(wǎng))

影視行業(yè)回暖=業(yè)績復蘇

毫無疑問，對于電影行業(yè)來說，今年上半年是“豐收”的一年。

據(jù)燈塔和貓眼的數(shù)據(jù)，2023上半年全國電影總票房超262億元，同比增長52.8%。其中節(jié)日檔票房出彩，今年春節(jié)檔位列國內影史票房第二高，五一檔則是第三高，端午檔幾乎與同檔期最高持平。

另據(jù)貓眼專業(yè)版數(shù)據(jù)披露，截至7月22日，2023年7月和暑期檔票房分別為61.12億元和102.45億元，分別較2018年7月(歷史上票房最高的7月)及2019年暑期檔(歷史上票房最高的暑期檔)同期增長29%，其中2023年暑期檔票房前三名的《消失的她》、《八角籠中》、《長安三萬里》累計票房分別超過34、17、10億元。國內電影市場強勁復蘇之際，不少業(yè)內人士預測，今年暑期檔將成為“史上最強暑期檔”，電影票房有望重歸百億級，或沖擊150億元。

這一點亦可以從業(yè)績和股價迎來“戴維斯雙擊”的IMAX中國具體業(yè)務表現(xiàn)中窺出究竟。

指股網(wǎng)了解到，IMAX是全球一流的娛樂活動技術平臺。IMAX通過其專有的軟件、影院體系、專利知識產權及專業(yè)設備，提供獨一無二的端對端解決方案，創(chuàng)造優(yōu)質、逼真的內容體驗。其業(yè)務主要涵蓋內容解決方案(包括內容增強及發(fā)行服務)、技術產品及服務(包括銷售、租賃及IMAX系統(tǒng)的維護)這兩大板塊。

截至2023年6月30日，該公司的收入及毛利較2022年同期分別增加2400萬美元(增幅為32%)及1390百萬美元(增幅為31%)，增長原因主要是由于本期間的系統(tǒng)銷量增加以及透過發(fā)行超級馬力歐兄弟大電影、銀河護衛(wèi)隊3及速度與激情10等影片而令IMAX總票房表現(xiàn)強勁。

拆分業(yè)務結構來看，截至2023年6月30日止三個月，內容解決方案分部的收入及毛利較2022年同期分別增加170萬美元(增幅為6%)及260萬美元(增幅為15%)。據(jù)悉，于2023年第二季度，IMAX影片的總票房為2.68億美元，同比增長8%。于2023年第二季度，票房收入來自放映23部影片(17部新上映影片及6部早已上映的影片)及其他內容，其中包括超級馬力歐兄弟大電影(票房收入為4980萬美元)。

而技術產品及服務分部的收入及毛利較2022年同期分別增加2110萬美元(增幅為49%)及1070萬美元(增幅為42%)。較高收入水平主要受額外安裝八個IMAX系統(tǒng)(包括升級)令系統(tǒng)銷售收入增加1070萬美元以及現(xiàn)有IMAX系統(tǒng)安排修訂及重續(xù)的影響令系統(tǒng)銷售收入增加920萬美元所驅動。較高收入水平的另一貢獻來源是租金收入增加100萬美元，較去年可比期間增加12.6百萬美元(增幅為10%)。

另外，報告期內，IMAX中國錄得其他收入為及毛利為110萬美元、50萬美元，分別同比增長73%、52%，主要是由于由于計入SSIMWAVE業(yè)務所賺取的收入以及IMAXEnhanced計劃的增長令收入較2022年同期有所增加。

而分地區(qū)來看，我們亦可以從不同角度觀察IMAX中國的業(yè)績復蘇程度。

截至2023年6月30日，IMAX中國的商業(yè)影城網(wǎng)絡已達到1638，假以時日將增加至3300個IMAX系統(tǒng)，遍布全球。其中，公司的日后增長主要倚賴國際市場。于2023年6月30日，在國際市場(除美國及加拿大外的所有國家)經營的全球商場網(wǎng)絡IMAX系統(tǒng)占76%。國際市場的收入及總票房繼續(xù)高于美國及加拿大市場的收入及總票房。

與此同時，截至2023年6月30日，IMAX中國來自大中華業(yè)務的收入占總收入的25%。同期，該公司在大中華經營795個IMAX系統(tǒng)，另有197個系統(tǒng)尚未安裝。該公司與萬達合作于大中華經營377個IMAX系統(tǒng)，其中363個根據(jù)雙方訂立的收入分成安排經營。

除此之外，報告期內，IMAX網(wǎng)絡地方語言影片的票房收入超過1.14億美元，占公司上半年總票房約21%。今年上半年，流浪地球2創(chuàng)下了本公司有史以來春節(jié)假期票房最高及最高票房的地方語言影片。

從上述種種數(shù)據(jù)，不難看出，IMAX中國的基本面強勢向好大抵與影視回暖不無關系。

“私有化”在影視行業(yè)復蘇之前

正所謂“往者不可諫：來者猶可追”，影視行業(yè)后續(xù)走勢又怎么樣呢，又將給IMAX中國的發(fā)展帶來什么啟示?

對于這一問題，目前絕大多數(shù)券商給出的答案是：“在優(yōu)質新片的不斷驅動下，后續(xù)電影行業(yè)將實現(xiàn)全面復蘇”。

其中，民生證券表示，目前暑期檔前半程優(yōu)秀電影作品已現(xiàn)，后半程優(yōu)質影片有望繼續(xù)貢獻增量，預計影視院線板塊復蘇態(tài)勢或持續(xù)。開源證券表示，7月及暑期檔票房均有望創(chuàng)歷史新高，給影投院線公司及相關出品方帶來較大業(yè)績彈性，或驗證電影行業(yè)回暖，吸引更多優(yōu)質新片定檔國慶檔等后續(xù)檔期，驅動電影行業(yè)全面復蘇。

西部證券預測，隨著國產片定檔節(jié)奏恢復常態(tài)化，進口片陸續(xù)引進，2023年電影市場有望迎來供需雙振，全年來看預計票房在450億元-500億元，恢復到2019年70%-80%的水平。目前2023年度大盤票房(含預售)已近320億元，超過2022年全年300.67億元總票房。

有意思的是，在影視行業(yè)全面復蘇確定性在即的背景下，IMAX中國卻提出了“私有化”。

7月13日，IMAX中國發(fā)布公告稱，IMAX CHINA及要約人IMAX Corporation聯(lián)合公告，于2023年7月13日，要約人就建議根據(jù)公司法第86條以協(xié)議安排方式將公司私有化，請求董事會向計劃股東提呈建議。以計劃生效為前提，全部計劃股份將予以注銷，以就每股計劃股份換取現(xiàn)金10.00港元。

IMAX Barbados(要約人的全資附屬公司)擁有權益的股份將不會構成計劃股份的一部分，亦不會被注銷。于計劃生效后，IMAX Barbados及要約人將分別擁有公司約71.63%及28.37%的股份，而且股份于聯(lián)交所的上市地位將同時被撤銷。

10.00港元的要約價較股份于2023年7月11日(即最后交易日)于聯(lián)交所所報收市價每股股份9.1200港元溢價約9.65%。

那么，于IMAX中國來說，選擇在行業(yè)復蘇之際提出“私有化”，會是一個好時機嗎?

IMAX中國于2015年上市，上市于中國電影的“黃金時代”。彼時，憑借著較強的技術壁壘一度成為港股市場的“香餑餑”。公司上市當年，股價就實現(xiàn)了超過8成漲幅，最高上攻至58.2港元。當諸多投資者憧憬在港股上市是IMAX中國全新的開局之時，誰承想那已然是它的巔峰。

2022年11月，IMAX中國的股價一度下探至3.883港元，較歷史最高點跌幅超過93%。截至目前，IMAX中國股價為9.51港元，較歷史高點仍有83.7%的跌幅。與此同時，受疫情的沖擊影響，該公司2022年全年的業(yè)績也比較慘淡——實現(xiàn)收入7333萬美元，同比下降35%;公司擁有人應占利潤1075.8萬美元，同比下降71.9%。

從上面的數(shù)據(jù)來看，對于IMAX中國來說，該公司有過高光時刻，亦有過低谷時分。

現(xiàn)如今，在行業(yè)和基本面復蘇確定性高的情況下，IMAX中國還是選擇了私有化。一旦其私有化成功，或許將熱衷于電影產業(yè)投資的港股投資者帶來不少遺憾，畢竟“黎明”時刻快到了。