基本消息面

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北京時(shí)間7月10日，美元指數(shù)震蕩微漲，目前交投于102.38附近。美元上周五急挫，最后收跌0.82%，報(bào)102.28。美國勞動(dòng)力市場韌性減弱的跡象令美聯(lián)儲(chǔ)長時(shí)間維持高利率的前景降低，而日元?jiǎng)t因擔(dān)心10年期美國公債收益率升至4%以上而跳漲。

美國勞工部在一份就業(yè)報(bào)告中表示，美國經(jīng)濟(jì)6月增加的就業(yè)崗位為兩年半來以來最少，報(bào)告還顯示4月和5月的就業(yè)增幅比之前報(bào)告的少11萬個(gè)。 出于經(jīng)濟(jì)原因從事兼職工作的人數(shù)跳增也表明勞動(dòng)力市場疲軟，但就業(yè)增長步伐依然強(qiáng)勁，且通脹仍是美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)水平的兩倍，美聯(lián)儲(chǔ)本月加息的可能性很大。

Bannockburn Global Forex首席市場策略師Marc Chandler表示，市場正關(guān)注將于下周發(fā)布的美國6月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)，該指數(shù)可能顯示通脹率放緩至3.1%。這將降低美聯(lián)儲(chǔ)在7月底加息后再次加息的可能性。他稱：”這是一個(gè)拐點(diǎn)。6月下半月美元的上漲是一次逆勢調(diào)整，美元去年9月至10月開始的潛在下跌趨勢將恢復(fù)。”

上周四強(qiáng)勁的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將美國短期公債收益率推至2007年以來最高，反映出美聯(lián)儲(chǔ)在7月26日結(jié)束為期兩天的政策會(huì)議時(shí)可能會(huì)加息25個(gè)基點(diǎn)的看法。

就業(yè)數(shù)據(jù)公布后，期貨市場的走勢暗示，美聯(lián)儲(chǔ)在三周內(nèi)加息的概率為88.8%。

上周五美元兌日元下跌，一度觸及142.07的兩周低位，最后收跌1.37%，報(bào)142.08。高級(jí)市場分析師Joe Manimbo表示，10年期美債收益率升至4%以上，加劇了市場對(duì)日本可能干預(yù)匯市的擔(dān)憂。

他表示：“避險(xiǎn)情緒成為上周的主要主題，加上美元兌日元徘徊在這些高位附近，市場擔(dān)心日本可能會(huì)重新接入并進(jìn)行干預(yù)以支撐日元。我們?nèi)匀痪嚯x145很近，這似乎是一個(gè)關(guān)鍵水平，美國公債收益率--尤其是10年期公債收益率保持在4%以上，證明美元兌日元的任何下行走勢都可能非常有限?！?/p>

除日元外，美元和其他主要貨幣均處于窄幅交易區(qū)間，大多數(shù)央行都在收緊貨幣政策以對(duì)抗通脹。

日本政府上周五公布數(shù)據(jù)顯示，5月經(jīng)常性薪資創(chuàng)28年來最大增幅。這強(qiáng)化了日本央行將不得不盡早調(diào)整其超寬松貨幣政策的觀點(diǎn)。

三菱日聯(lián)金融集團(tuán)(MUFG)策略師Lee Hardman表示：“更有力的工資談判開始出現(xiàn)，這正是日本央行所希望的。他們已經(jīng)說得很清楚，如果他們看到更持續(xù)、更強(qiáng)勁的工資增長的證據(jù)，這可能會(huì)給他們更多的信心，相信他們可以打敗通脹目標(biāo)，然后明顯擺脫寬松的政策設(shè)定?！?/p>

Hardman稱，投機(jī)客的一些軋平頭寸為日元的反彈帶來推動(dòng)，他們此前建立了相當(dāng)大的看跌頭寸。美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)的每周數(shù)據(jù)顯示，投機(jī)客持有97.93億美元的日元空頭頭寸，為2022年5月以來最大，僅過去三個(gè)月的規(guī)模就幾乎翻了一番。

美元兌日元在近兩周的時(shí)間里一直保持在略高于145的水平，日本當(dāng)局已明確表示對(duì)日元疲軟感到擔(dān)憂。日元去年秋天觸及了這一水平，促使當(dāng)局進(jìn)行了幾十年來的首次干預(yù)。

上周五澳元兌美元收漲0.97%，報(bào)0.6688，但仍受到亞洲經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟和廣泛避險(xiǎn)情緒的打擊。

上周五英鎊兌美元一度觸及1.2848高位，最后收漲0.77%，報(bào)1.2837。英國企業(yè)6月樂觀程度為10個(gè)月來最高，盡管面臨經(jīng)濟(jì)阻力。

上周日公布的一項(xiàng)調(diào)查顯示，英國企業(yè)在6月對(duì)其貿(mào)易前景的樂觀程度為10個(gè)月來最高，他們?cè)俅卧黾诱衅赣?jì)劃，但利率上升可能促使消費(fèi)者控制支出。行業(yè)組織Make UK和會(huì)計(jì)師事務(wù)所BDO表示，他們的商業(yè)樂觀情緒衡量指標(biāo)達(dá)到2022年8月以來最高，得益于通脹壓力指標(biāo)降至近兩年最低。

英國央行正在努力遏制全球富裕大國中最高的通脹率。該央行擔(dān)心勞動(dòng)力市場的長期價(jià)格壓力，外界普遍預(yù)計(jì)其將繼續(xù)加息。

上周五歐元兌美元上漲0.72%，報(bào)1.0965。歐洲央行的加息預(yù)期幫助提振歐元。

荷蘭國際銀行經(jīng)濟(jì)金融分析團(tuán)隊(duì)表示，歐洲央行行長拉加德上個(gè)月在辛特拉發(fā)表了相當(dāng)鷹派的講話，她重申，7月加息似乎已成定局，在這種情況下，央行近期不太可能滿懷信心地宣布利率已經(jīng)達(dá)到峰值。

歐洲央行執(zhí)委施納貝爾在最近一次采訪中補(bǔ)充稱，鑒于通脹持續(xù)存在的高度不確定性，無所作為的成本仍然大于有所作為的成本。這一切都指向歐洲央行(至少)還有兩次25個(gè)基點(diǎn)的加息。這將使9月的存款利率達(dá)到4%。在2024年夏季之前，利率可能會(huì)保持在這一水平，屆時(shí)較低的通脹可能會(huì)為一些謹(jǐn)慎的寬松政策打開大門。

基本面利空因素

1.美國勞工部在一份就業(yè)報(bào)告中表示，美國經(jīng)濟(jì)6月增加的就業(yè)崗位為兩年半來以來最少，報(bào)告還顯示4月和5月的就業(yè)增幅比之前報(bào)告的少11萬個(gè)。

2.出于經(jīng)濟(jì)原因從事兼職工作的人數(shù)跳增也表明勞動(dòng)力市場疲軟，但就業(yè)增長步伐依然強(qiáng)勁，且通脹仍是美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)水平的兩倍，本月加息的可能性很大。

基本面利多因素

1.Bannockburn Global Forex首席市場策略師Marc Chandler表示，市場正關(guān)注將于下周發(fā)布的消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)，該指數(shù)可能顯示通脹率放緩至3.1%。這將降低美聯(lián)儲(chǔ)在7月底加息后再次加息的可能性。

2.高級(jí)市場分析師Joe Manimbo表示，10年期美債收益率升至4%以上，加劇了市場對(duì)日本可能干預(yù)匯市的擔(dān)憂。他表示：“避險(xiǎn)情緒成為本周的主要主題，加上美元兌日元徘徊在這些高位附近，市場擔(dān)心日本可能會(huì)重新接入并進(jìn)行干預(yù)以支撐日元。我們?nèi)匀痪嚯x145很近，這似乎是一個(gè)關(guān)鍵水平，美國公債收益率，尤其是10年期公債收益率保持在4%以上，證明美元兌日元的任何下行走勢都可能非常有限?！?/p>

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)匯總

1.荷蘭國際銀行：美元轉(zhuǎn)為下跌趨勢更可能出現(xiàn)在第四季度和明年初

荷蘭國際銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家曾指出，第三季度是美元將決定性地轉(zhuǎn)為走低的時(shí)期。但到了7月，他們預(yù)計(jì)美元的跌勢將長時(shí)間停滯。荷蘭國際銀行表示，今年夏天美元要實(shí)現(xiàn)決定性的、持續(xù)性的下跌，可能還為時(shí)過早。短期美元匯率的下跌現(xiàn)在看來更有可能出現(xiàn)在第四季度和2024年初，這意味著歐元兌美元今年夏天可能主要會(huì)在1.08-1.10區(qū)間附近反彈，且沒有非常明確的方向性，然后在年底前決定性地轉(zhuǎn)為走高至1.15。

2.美國銀行：新興市場貨幣可能正失去匯率優(yōu)勢

美國銀行的分析師Athanasios Vamvakidis和Claudio Piron在一份報(bào)告中稱，新興市場貨幣可能會(huì)失去匯率優(yōu)勢，而這一優(yōu)勢最近一直是它們的推動(dòng)力。他們表示，利差交易是今年對(duì)新興市場外匯運(yùn)作良好的一個(gè)宏觀主題。隨著通脹放緩，新興市場央行可以停止加息，在某些情況下甚至還可以降息，而富裕國家的情況卻正好相反。這可能進(jìn)一步推高收益率差，有利于G10貨幣，并擠壓新興市場外匯多頭頭寸。

3.凱投宏觀：就業(yè)數(shù)據(jù)推動(dòng)加拿大央行在下周加息

凱投宏觀分析師Olivia Cross表示，加拿大6月份就業(yè)人數(shù)的激增表明，下周加拿大央行會(huì)議上的另一次加息“已成定局”，不過隨著失業(yè)率也在上升，工資增長也在放緩，加拿大央行不需要將其政策利率提高到5%以上。Olivia指出，就業(yè)人數(shù)增加6萬人，遠(yuǎn)高于預(yù)期的增加2萬人，大幅扭轉(zhuǎn)了5月份意外減少1.73萬人的局面。她還指出，在大量移民涌入和勞動(dòng)參與率上升的背景下，人口迅速增長，勞動(dòng)力數(shù)量激增11.4萬人，這又推動(dòng)失業(yè)率上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到5.4%。

4.加拿大國家銀行財(cái)富管理：隨著歐央行政策預(yù)期的演變和美元因避險(xiǎn)需求升值，歐元將走弱

加拿大國家銀行財(cái)富管理（NBF）的經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，歐元在上個(gè)月取得了一些進(jìn)展，升值了0.02美元。此后，歐元兌美元穩(wěn)定在略低于5月份高點(diǎn)的水平。目前，歐洲央行仍然持鷹派立場，提振了歐元，但數(shù)據(jù)開始顯示歐元區(qū)整體經(jīng)濟(jì)正在失去動(dòng)力?？傮w而言，我們認(rèn)為隨著歐洲央行政策預(yù)期的演變以及美元因避險(xiǎn)需求升值，歐元將走弱。（指股網(wǎng)編輯：章天）