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澳新銀行近期美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)堅(jiān)持鷹派立場(chǎng)的可能性越來越大，這使得黃金承壓。強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和居高不下的服務(wù)業(yè)通脹為美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步收緊政策留下 了空間，這對(duì)黃金構(gòu)成短期不利因素。不過，我們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在今年某個(gè)時(shí)候暫停加息，這對(duì)黃金來說仍是一個(gè)結(jié)構(gòu)性支撐，預(yù)計(jì)最近的價(jià)格下跌將刺激新的買盤進(jìn)入黃金。Forexlive分析師jJustin Low金價(jià)在接近2020年和2022年高點(diǎn)2070-75美元附近后的回調(diào)仍在繼續(xù)，因?yàn)槊涝谶^去兩個(gè)月也開始企穩(wěn)。需要強(qiáng)調(diào)的是，黃金是今年整個(gè)銀行業(yè)危機(jī)的主要受益者之一，美元是最大的輸家之一。市場(chǎng)將美聯(lián)儲(chǔ)今年降息三次的可能性重新定價(jià)為利率在更長期維持在更高水平，是此后拖累金價(jià)走低的一個(gè)關(guān)鍵主題。（美聯(lián)儲(chǔ)的） 鷹派立場(chǎng)是否達(dá)到了極限？也許。聯(lián)邦基金期貨曲線暗示目前的利率峰值約為5.37%，僅略高于兩周前的5.30%左右。因此，盡管市場(chǎng)預(yù)計(jì)高利率維持更長時(shí)間，但我們目前還沒有完全將利率定價(jià)在6%。很多事情都將取決于美聯(lián)儲(chǔ)在7月份的下一步行動(dòng)，但離那一步還有整整一個(gè)月的時(shí)間。與此同時(shí)，技術(shù)面是判斷金價(jià)偏向的最佳指標(biāo)，目前，賣方仍掌控著金價(jià)的走勢(shì)。金價(jià)正在測(cè)試3月至5月漲勢(shì)的61.8斐波那契回撤位，約為1904.88美元。因此，這將與1900美元關(guān)口-起，成為未來幾個(gè)交易日黃金的關(guān)鍵支撐位。但如果金價(jià)真的跌破該區(qū)域，預(yù)計(jì)將進(jìn)一步下跌至200日移動(dòng)均線，目前約為1856美元。我個(gè)人認(rèn)為，這是黃金將獲得更強(qiáng)支撐的地方，因?yàn)樗_實(shí)為等待更廣泛反彈的買家提供了一個(gè)相當(dāng)有吸引力的價(jià)格點(diǎn)和技術(shù)水平。??道明證券隨著需求擔(dān)憂蔓延，和原油庫存上升，汽油和燃料油等成品油市場(chǎng)受到年初能源市場(chǎng)疲軟的沖擊。不過，雖然油市基調(diào)悲觀，以及裂解價(jià)差也在下降，但煉油廠維修時(shí)間的延長、法國罷工、俄油被制裁和其他問題，都可能導(dǎo)致原油庫存繼續(xù)減少。現(xiàn)在隨著原油價(jià)格的繼續(xù)下跌，裂解價(jià)差相對(duì)企穩(wěn)且開始回升?，F(xiàn)在需要面對(duì)的一個(gè)問題是：能源市場(chǎng)的基本面是否真的出現(xiàn)松動(dòng)，成品油價(jià)格是否會(huì)再次暴跌？或者說，隨著市場(chǎng)根據(jù)基本面重新調(diào)整，油價(jià)是否會(huì)繼續(xù)回升？我們的觀點(diǎn)是，倉位和流動(dòng)性狀況正在導(dǎo)致油市目前的價(jià)格與基本面脫節(jié)，即使煉油廠能從年初的疲態(tài)中復(fù)蘇，但是強(qiáng)勁的裂解價(jià)差可能會(huì)是油市開始回歸基本面定價(jià)的首個(gè)跡象。隨著產(chǎn)品油需求被證明具有韌性，預(yù)計(jì)裂解價(jià)差將會(huì)得到支撐，而成品油進(jìn)一步 走強(qiáng)或?qū)?dǎo)致能源市場(chǎng)普遍復(fù)蘇。高盛雖然俄羅斯的叛亂事件似乎已經(jīng)結(jié)束，但是我們認(rèn)為，上周末發(fā)生的事件表明，了解潛在國內(nèi)動(dòng)蕩對(duì)俄羅斯能源供應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)非常重要。我們的研究發(fā)現(xiàn)原油供應(yīng)顯著下降的概率與國內(nèi)爆發(fā)重大沖突的概率密切相關(guān)。由于近期的事件并沒有導(dǎo)致原油流動(dòng)中斷，原油在開盤時(shí)段基本沒有太大動(dòng)靜。但是期權(quán)隱含波動(dòng)率有所上升，表明市場(chǎng)依然認(rèn)為，未來某個(gè)時(shí)候，沖突事件依然會(huì)對(duì)原油供應(yīng)造成相當(dāng)大的負(fù)面影響，這可能給長期的原油價(jià)格帶來一定的。上行動(dòng)力。但同時(shí)，我們認(rèn)為天然氣價(jià)格可能正朝著相反的方向發(fā)展。鑒于俄羅斯對(duì)歐洲的天然氣供應(yīng)已經(jīng)嚴(yán)重減少，因此任何改變俄羅斯與歐洲貿(mào)易流動(dòng)的變化可能更傾向于對(duì)全球天然氣價(jià)格造成下行風(fēng)險(xiǎn)?；蛘哒f，如果要天然氣價(jià)格進(jìn)一步下跌，需要俄羅斯向歐洲輸送的天然氣實(shí)質(zhì)性增加，但我們認(rèn)為，天然氣輸送量可能難以大幅增加。瑞士信貸美聯(lián)儲(chǔ)在6月份暫停加息的決定并沒有對(duì)美元構(gòu)成嚴(yán)重打擊，而在這期間，其他G10央行不得不在第二季度恢復(fù)加息（比如加拿大央行和澳洲聯(lián)儲(chǔ)），或者加息超出市場(chǎng)預(yù)期（例如英國央行和挪威央行），或者只是表明繼續(xù)加息的時(shí)間將比市場(chǎng)預(yù)期的要長（例如歐洲央行）。這證明了美聯(lián)儲(chǔ)并沒有落后于利率曲線，這與其他G10央行面臨的情況不同。對(duì)美元有利的另外一個(gè)因素是，美國股市和信貸市場(chǎng)表現(xiàn)出了- -定的韌性，盡管此前許多人曾預(yù)計(jì)，地區(qū)銀行壓力將增加美國經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)目前預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在2023年9月23日到2024年9月24日期間降息約125個(gè)基點(diǎn)，低于今年平均預(yù)期水平150個(gè)基點(diǎn)和最高水平175個(gè)基點(diǎn)，這表明，投資者更愿意相信美國經(jīng)濟(jì)將實(shí)現(xiàn)“軟著陸”?，F(xiàn)在關(guān)鍵問題是，美國核心通脹能否足夠快地放緩，勞動(dòng)力市場(chǎng)是否會(huì)急劇惡化，以及美國資產(chǎn)市場(chǎng)是否會(huì)觸及- -個(gè)與高利率相關(guān)的臨界點(diǎn)，從而迫使美聯(lián)儲(chǔ)在那個(gè)時(shí)間段內(nèi)降息。對(duì)于這些問題，我們?nèi)匀怀謶岩蓱B(tài)度，因此我們認(rèn)為美元將繼續(xù)受到套利交易的支撐，且持續(xù)時(shí)間可能比市場(chǎng)預(yù)期的更長。三菱日聯(lián)我們對(duì)美日能回到去年高點(diǎn)持懷疑態(tài)度，但是美聯(lián)儲(chǔ)和日本央行的政策立場(chǎng)已經(jīng)導(dǎo)致美日出現(xiàn)了新的漲勢(shì)。日本央行現(xiàn)在繼續(xù)主張持續(xù)的貨幣寬松政策，這一點(diǎn)在前天晚。上的辛特拉會(huì)議。上得到了體現(xiàn)，日本央行行長植田和男表示，日本通脹仍然過低且不可持續(xù)。日本央行的這一立場(chǎng)無疑有助于支撐日本股市，而股市。上漲反過來又有助于支撐通脹預(yù)期。上周， 外國投資者連續(xù)12周買入后首次拋售日本股票，東證指數(shù)。上周出現(xiàn)下跌，其中上周五跌幅高達(dá)1.4%，這其中可能包含外國投資者的拋售。然而東證指數(shù)本周已經(jīng)反彈，因此，我們?nèi)匀徽J(rèn)為當(dāng)前股市環(huán)境表明日本央行可能會(huì)改變政策立場(chǎng)。盡管此前日本央行行長植田和男在辛特拉的講話與其他央行行長有所不同，但他確實(shí)提供了貨幣政策變化的可能情形。他表示，如果日本通脹在今年下半年出現(xiàn)放緩后，明年通脹能夠出現(xiàn)令人信服的上升，那么這將是政策改變的一個(gè)原因。因此，我們認(rèn)為日本央行改變政策的門]檻正在降低，現(xiàn)在我們只需要日本央行增強(qiáng)對(duì)當(dāng)前通脹預(yù)測(cè)的信心，可以想象，如果下半年日本通脹放緩速度低于預(yù)期，那么其信心將會(huì)增強(qiáng)。美日當(dāng)前的上漲空間仍然有限，除了，上面提到的原因，還跟匯市干預(yù)風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)，因?yàn)槿毡矩?cái)務(wù)省明顯增強(qiáng)了反對(duì)日元持續(xù)疲軟的措辭；我們預(yù)計(jì)，-旦美日升至區(qū)間145- 150，那么日本財(cái)務(wù)省可能會(huì)采取行動(dòng)，來確保避免美日突破150關(guān)口。（指股網(wǎng)編輯：林雪）