銅冠金源期貨:下游需求改善,銅價震蕩偏強
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指股網——核心觀點及策略上周銅價呈震蕩偏強走勢,滬倫比價微跌至7.65一線。下游復工復產在加快推進,需求持續(xù)改善,現貨市場成交有所好轉。今年貿易長單開始交付,當前進口窗口持續(xù)關閉,冶煉廠檢修等狀況,流通貨源偏緊;且在近月合約contango結構擴大情況下,冶煉廠出貨換現意愿降低,現貨貼水或將持續(xù)收窄轉為升水狀態(tài)。供需方面,目前秘魯暴力抗還在延續(xù),南美銅礦的供應擾動仍在,海外銅庫存持續(xù)走低,國內季節(jié)性疊庫節(jié)奏也放緩,整體低庫存對銅價依然有較強的支撐。下游復工復產加快推進,穩(wěn)增長背景下,預計接下來需求改善會加速。當前南美銅礦擾動持續(xù)存在,國內下游企業(yè)復工復產快速推進,供需面在邊際好轉。雖然國內仍在累庫,但累庫節(jié)奏放緩,全球低庫存對銅價的支持依然存在。且國內宏觀預期向好不變,銅價后市依然看好。策略建議:逢低做多風險因素:國內需求復蘇不及預期市場分析及展望上周銅價呈震蕩偏強走勢,內盤銅價略強于外盤,滬倫比價微跌至7.65一線。元宵節(jié)后,下游復工復產加快推進,需求持續(xù)改善,現貨市場成交有所好轉。在上周現貨換月后,1#電解銅現貨對當月2303合約再度轉為小幅貼水狀態(tài)。今年貿易長單開始交付,當前進口窗口持續(xù)關閉,冶煉廠檢修等狀況,流通貨源偏緊;且在近月合約contango結構擴大情況下,冶煉廠出貨換現意愿降低,現貨貼水或將持續(xù)收窄轉為升水狀態(tài)。庫存方面:截至2月17日,LME、COMEX、SHFE三大交易所庫存分別為6.48萬噸、2.16萬噸和24.2萬噸,合計33.6萬噸。上周國內市場繼續(xù)累庫,海外市場持續(xù)去庫,國內顯性銅庫存(SHFE+保稅區(qū))為33.36萬噸,較上周增加1.66萬噸。上周需求改善,下游補庫增加,庫存增加放緩。預計接下來國內累庫節(jié)奏會進一步放緩,全球銅庫存依然維持在低位。宏觀方面:上周公布的美國通脹數據降幅不及預期,凸顯通脹頑固高企,支持美聯進一步加息。美國1月CPI同比漲幅由上月的6.5%回落至6.4%,但高于預期值6.2%;環(huán)比則上升0.5%,為三個月最大幅度。美國1月CPI與核心CPI通脹均超預期增長。美國1月PPI同比升6%,高于市場預期的5.4%;PPI環(huán)比升0.7%,創(chuàng)去年6月份以來最大漲幅,且高于市場預期的0.4%。美國1月零售銷售環(huán)比升3%,創(chuàng)近兩年最大升幅,發(fā)出經濟過熱和高通脹頑固信號,強化市場對美聯儲鷹派加息預期。中國央行超額續(xù)作4990億元MLF,利率持平上次;市場對央行降息預期抬升。供需方面,目前秘魯暴力抗還在延續(xù),南美銅礦的供應擾動仍在,海外銅庫存持續(xù)走低,國內季節(jié)性疊庫節(jié)奏也放緩,整體低庫存對銅價依然有較強的支撐。元宵節(jié)后,下游復工復產加快推進,穩(wěn)增長背景下,預計接下來需求改善會加速。當前南美銅礦擾動持續(xù)存在,國內下游企業(yè)復工復產快速推進,供需面在邊際好轉。雖然國內仍在累庫,但累庫節(jié)奏放緩,全球低庫存對銅價的支持依然存在。且國內宏觀預期向好不變,銅價后市依然看好。行業(yè)要聞1、嘉能可和必和必拓等加碼智利銅礦投資。據bnamericas消息顯示,礦業(yè)公司嘉能可(Glencore)、凱普斯通銅業(yè)(CapstoneCopper)和必和必拓(BHP)正在加大投資其智利資產以確保銅持續(xù)生產。2、2025年智利銅產量將破600萬噸。根據智利銅業(yè)委員會(Cochilco)的數據,全球最大的銅生產國智利2022年銅產量下降5.4%,至532.3萬噸,低于2021年的562.5萬噸。智利銅業(yè)委員會(Cochilco)近日發(fā)布的該國2022-2033年銅產量預測報告顯示,2025年智利銅產量將突破600萬噸大關,并于2033年升至658萬噸,產值將較2021年增長17%,但增幅低于此前幾年預期。其結果表明在新冠疫情期間,該國許多對于未來十年重要的礦山項目并未取得進展。此外,報告修正智利銅產量峰值為2030年(較此前預測時間推遲2年)達714萬噸(較此前預期值減少)。3、全球第二大銅礦因強降水而暫時停產。印尼的持續(xù)強降水也使得銅礦商印尼自由港公司(FreeportIndonesia)不得不暫停了Grasberg銅礦的部分采礦和加工工作。據悉,Grasberg礦位于印尼最東部的巴布亞省,該礦是全球最大金礦、第二大銅礦,通常每天生產近500萬磅銅和5000盎司黃金。自由港目前預計其一季度的銷售將低于1月時預估的9億磅銅和30萬盎司黃金,但并未給出具體的預測數據。4、SMM統(tǒng)計顯示,2023年1月份銅板帶開工率為53.67%,較此前預期的63.69%更低10.02個百分點。經濟處于下行周期伴隨的需求低迷和2023年1月的春節(jié)假期提早,均對中國銅板帶企業(yè)生產造成預期之外的沖擊。相關閱讀
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