周一（2月13日），美元/日元上漲，暫報(bào)132.21，漲幅0.63%。

市場(chǎng)基本面分析

根據(jù)日本財(cái)政部和日本證券交易商協(xié)會(huì)的最新數(shù)據(jù)，去年，日本拋售了創(chuàng)紀(jì)錄的1810億美元的海外債券，并轉(zhuǎn)而購(gòu)入了30.3萬億日元（約合2310億美元）規(guī)模的日本國(guó)債。如果日本接下來取消日債的收益率上限，隨著日債收益率進(jìn)一步上漲，日本機(jī)構(gòu)可能繼續(xù)拋售手中仍存的逾2萬億美元的海外債券。

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摩根大通駐東京外匯策略師夏蒂爾（Benjamin Shatil）在最近的一份報(bào)告中寫道：“我們預(yù)計(jì)，今年日本投資機(jī)構(gòu)的投資組合將從海外持續(xù)轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)債券。這一轉(zhuǎn)變的部分原因是，日本持續(xù)的物價(jià)和工資上漲將倒逼日本央行進(jìn)一步放松YCC政策，提高日本央行對(duì)國(guó)內(nèi)收益率上漲的容忍度。”

根據(jù)夏蒂爾的估算，截至2022年底，日本投資者在全球20個(gè)主要固定收益市場(chǎng)中的凈賣出量占比為70%，其中歐洲和澳大利亞的凈流出量最大。

去年12月，當(dāng)日本央行突然將10年期日債收益率上限浮動(dòng)區(qū)間調(diào)升至0.5%后，日債收益率的上升就一度沖擊全球債市，導(dǎo)致美國(guó)國(guó)債下跌，并外溢至從美國(guó)股票期貨到澳元和黃金等各資產(chǎn)。眼下，日本投資者仍擁有超過1萬億美元的美國(guó)國(guó)債，其他持有規(guī)模較大的還包括荷蘭、法國(guó)、澳大利亞和英國(guó)國(guó)債。

夏蒂爾稱，這些擔(dān)憂將促使全球債券投資者密切關(guān)注14日下任日本央行行長(zhǎng)的正式提名，但不論新行長(zhǎng)是“鷹派”還是“鴿派”，那些“擔(dān)心新行長(zhǎng)可能成為日本進(jìn)一步拋售催化劑的人都有理由感到擔(dān)憂”。

如果新任行長(zhǎng)改變YCC政策并推動(dòng)日本收益率上升，日本債券相對(duì)吸引力的進(jìn)一步增加勢(shì)必會(huì)吸引日本的大型保險(xiǎn)公司和養(yǎng)老基金繼續(xù)加速回流本國(guó)債市。但即使新任行長(zhǎng)最大程度地維持YCC政策，也很可能會(huì)令去年很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)承壓的日元重新走弱，并加劇投資者的對(duì)沖成本，而這本身也是去年日本投資者大量拋售海外債券的催化劑之一。眼下，匯率對(duì)沖成本仍然很高，即使日本央行將日債收益率上限限定在0.5%，與納入成本對(duì)沖后-1.3%的美國(guó)國(guó)債收益率相比，日本本土投資機(jī)構(gòu)仍更偏好日本國(guó)債，也因此，進(jìn)一步拋售海外債券的動(dòng)力始終存在。

美元/日元技術(shù)走勢(shì)分析：

美元兌日元在前幾個(gè)交易日面臨突然的負(fù)面壓力，以重新測(cè)試熊市通道的突破阻力，注意到價(jià)格迅速反彈，以恢復(fù)日內(nèi)預(yù)期的牛市軌道，等待更多的上漲，并走向133.30作為下一個(gè)主要目標(biāo)。

EMA50為價(jià)格提供了積極的支持，加強(qiáng)了繼續(xù)看漲趨勢(shì)的預(yù)期，注意到在131.65上方盤整為積極的局面提供了更多支持。

支撐位：132.02 132.06 132.13

阻力位：132.24 132.28 132.35