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亞匯網(wǎng)APP獲悉，東吳證券發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，優(yōu)質(zhì)影片儲(chǔ)備豐富，看好板塊盈利、估值雙修復(fù)機(jī)會(huì)。2022年國(guó)內(nèi)電影票房?jī)H為2019年的47%，相比2021年國(guó)內(nèi)73%及2022年北美65%、日本70%的恢復(fù)率，票房復(fù)蘇空間可期。展望2023年，該行認(rèn)為第一波疫情沖擊已逐步消退，同時(shí)疫情防控導(dǎo)致影院停業(yè)的可能性已較小，看好行業(yè)放映端維持正常營(yíng)業(yè)率水平，為影片定檔、票房復(fù)蘇構(gòu)筑基礎(chǔ)。此外，內(nèi)容供給拐點(diǎn)初現(xiàn)，國(guó)內(nèi)電影市場(chǎng)有望加速?gòu)?fù)蘇。推薦關(guān)注：博納影業(yè)(001330.SZ)(主旋律商業(yè)化電影領(lǐng)軍者，儲(chǔ)備有《無(wú)名》等重磅影片)、光線傳媒(300251.SZ)(片單儲(chǔ)備豐富，關(guān)注《深?！返扔捌瑤?lái)業(yè)績(jī)彈性)，建議關(guān)注中國(guó)電影(600977.SH)(業(yè)務(wù)板塊涵蓋全產(chǎn)業(yè)鏈，進(jìn)口片直接受益者)、萬(wàn)達(dá)電影(002739.SZ)、貓眼娛樂(lè)(01896)、金逸影視(002905.SZ)、橫店影視(603103.SH)、上海電影(601595.SH)等。東吳證券主要觀點(diǎn)如下：春節(jié)檔預(yù)售整體優(yōu)于去年同期，佳作云集表現(xiàn)可期。截至2023/1/18，2023年春節(jié)檔共7部影片定檔，《滿(mǎn)江紅》《無(wú)名》《流浪地球2》《交換人生》《熊出沒(méi)·伴我“熊芯”》《深?！?部定檔大年初一(2023/1/22)，《中國(guó)乒乓之絕地反擊》定檔大年初三(2023/1/24)。截至2023年1月18日晚21點(diǎn)，春節(jié)檔預(yù)售總票房達(dá)2.9億元，其中《滿(mǎn)江紅》《無(wú)名》《流浪地球2》累計(jì)預(yù)售票房分別為7852、7790、7025萬(wàn)，位列前三。根據(jù)貓眼數(shù)據(jù)，2023年春節(jié)檔預(yù)售票房破1/2億分別用時(shí)約1.5/3.5天，用時(shí)均短于2022年春節(jié)檔的2.5/4.5天，預(yù)售票房加速破億。該行認(rèn)為2023年春節(jié)檔定檔影片題材豐富、陣容強(qiáng)大，《滿(mǎn)江紅》(古裝懸疑片，張藝謀導(dǎo)演，沈騰、易烊千璽領(lǐng)銜主演)、《無(wú)名》(諜戰(zhàn)片，程耳導(dǎo)演，梁朝偉、王一博領(lǐng)銜主演)、《流量地球2》(科幻片，前作斬獲近47億票房)、《交換人生》(喜劇片，雷佳音、張小斐、張宥浩領(lǐng)銜主演)、《熊出沒(méi)·伴我“熊芯”》(親子動(dòng)畫(huà))、《深?！?動(dòng)畫(huà)，《西游記之大圣歸來(lái)》導(dǎo)演田曉鵬新作)、《中國(guó)乒乓之絕地反擊》(體育題材)有望滿(mǎn)足多樣化觀影需求，2023年春節(jié)檔佳片云集百花齊放，票房成績(jī)值得期待。全國(guó)影院營(yíng)業(yè)率顯著提升，奠定行業(yè)復(fù)蘇基礎(chǔ)。2022年受疫情反復(fù)影響，行業(yè)先后經(jīng)歷幾輪影院大面積停業(yè)，根據(jù)貓眼數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年全年中有46天影院營(yíng)業(yè)率不足50%。疫情等不確定性因素下，影片定檔更為謹(jǐn)慎，2022年多部熱門(mén)影片未能如期上線，進(jìn)而影響熱門(mén)檔期的票房表現(xiàn)。同時(shí)疫情傳播也對(duì)已上映影片造成較大的沖擊，以《阿凡達(dá)：水之道》為例，上映初期正處國(guó)內(nèi)防疫政策放開(kāi)后的第一波沖擊，票房表現(xiàn)不及市場(chǎng)預(yù)期，后隨著感染人數(shù)大幅回落，元旦檔期助推下日票房重回億元水平。2022年11月以來(lái)國(guó)內(nèi)防疫政策持續(xù)優(yōu)化，特別是12月防控政策調(diào)整疊加進(jìn)口影片陸續(xù)上線，影院營(yíng)業(yè)率已由11月底的不足40%提升至80%左右，快速回歸至正常運(yùn)營(yíng)節(jié)奏(貓眼數(shù)據(jù))。展望2023年，該行認(rèn)為第一波疫情沖擊已逐步消退，同時(shí)疫情防控導(dǎo)致影院停業(yè)的可能性已較小，看好行業(yè)放映端維持正常營(yíng)業(yè)率水平，為影片定檔、票房復(fù)蘇構(gòu)筑基礎(chǔ)。內(nèi)容供給拐點(diǎn)初現(xiàn)，國(guó)內(nèi)電影市場(chǎng)有望加速?gòu)?fù)蘇。展望2023年，隨著影院營(yíng)業(yè)率回升，此前積壓的優(yōu)質(zhì)庫(kù)存影片有望陸續(xù)定檔，同時(shí)2022年11月以來(lái)，國(guó)產(chǎn)及進(jìn)口影片審核持續(xù)釋放積極信號(hào)，該行看好影片審核邊際向好，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容供給有望穩(wěn)步擴(kuò)容，提振觀影需求，加速票房復(fù)蘇。1)進(jìn)口片：2023年1月17日，漫威影片《黑豹2》《蟻人3：量子狂潮》宣布定檔2023年2月7日、2月17日，漫威大片時(shí)隔三年多再度被引進(jìn)，該行認(rèn)為這是繼《阿凡達(dá)2》定檔后的又一積極信號(hào)，看好后續(xù)更多進(jìn)口影片順利引進(jìn)，豐富行業(yè)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容供給。2)國(guó)產(chǎn)片：2022年部分影片因疫情等因素撤檔，因此2023年滿(mǎn)足上映條件的影片儲(chǔ)備較為豐富，截至2023年1月18日，《長(zhǎng)空之王》《風(fēng)再起時(shí)》等已定檔，《超能一家人》等仍待定檔。風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)，票房不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管政策不確定風(fēng)險(xiǎn)，宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)。