原標(biāo)題：三個(gè)月內(nèi)兩度“降息”，央行操作為何超預(yù)期？

(資料圖)

8月15日，中國(guó)人民銀行發(fā)布公告，7天期逆回購(gòu)利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至1.80％；MLF利率下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)至2.5％。這是三個(gè)月內(nèi)MLF第二次“降息”，超出市場(chǎng)普遍預(yù)期。

央行操作為何超預(yù)期？此次“降息”對(duì)市場(chǎng)有什么影響？預(yù)計(jì)后續(xù)貨幣政策還有哪些調(diào)整空間？一起來(lái)看本期快問(wèn)快答↓

Q

央行操作為何超預(yù)期？

A：在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，央行再次調(diào)整政策利率超出市場(chǎng)普遍預(yù)期，釋放出貨幣政策加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)、全力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信號(hào)。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為，8月MLF操作利率再度下調(diào)0.15個(gè)百分點(diǎn)，大幅超出市場(chǎng)預(yù)期，意味著貨幣政策穩(wěn)增長(zhǎng)力度顯著加大，此次非對(duì)稱(chēng)“降息”與當(dāng)前政策面著力引導(dǎo)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本下行，同時(shí)抑制資金在貨幣市場(chǎng)空轉(zhuǎn)套利有關(guān)。

中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，三個(gè)月內(nèi)兩度“降息”，主要源于經(jīng)濟(jì)修復(fù)的內(nèi)生動(dòng)力還不強(qiáng)、有效需求仍不足，亟需通過(guò)降息等政策協(xié)同發(fā)力以強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)。近期公布的宏觀和金融數(shù)據(jù)弱于預(yù)期，表明實(shí)體融資需求明顯偏弱，需要通過(guò)降息來(lái)降低私人部門(mén)資產(chǎn)負(fù)債表衰退、風(fēng)險(xiǎn)偏好下降的風(fēng)險(xiǎn)。

Q

此次“降息”對(duì)市場(chǎng)有什么影響？

A：溫彬認(rèn)為，通過(guò)此次“降息”，可以帶動(dòng)貨幣市場(chǎng)、債券市場(chǎng)，尤其是中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)利率的下降，進(jìn)而有助于實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本進(jìn)一步下行，達(dá)到為企業(yè)降成本和促進(jìn)穩(wěn)就業(yè)、助力穩(wěn)投資和激發(fā)民間投資內(nèi)生動(dòng)力，以及加強(qiáng)財(cái)政與貨幣政策配合、增強(qiáng)政府債務(wù)可持續(xù)性的目的，為后續(xù)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)固回升創(chuàng)造良好的金融環(huán)境。

專(zhuān)家普遍認(rèn)為，隨著此次MLF利率調(diào)降，預(yù)計(jì)后續(xù)1年期和5年期以上貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）也將調(diào)降。王青表示，5年期以上LPR報(bào)價(jià)更大幅度下調(diào)的可能性較高，將帶動(dòng)新發(fā)放居民房貸利率較快下行，釋放更為明確的穩(wěn)樓市信號(hào)，推動(dòng)房地產(chǎn)行業(yè)盡快實(shí)現(xiàn)軟著陸。這對(duì)下半年穩(wěn)增長(zhǎng)和防風(fēng)險(xiǎn)都具有重要意義。

Q

預(yù)計(jì)后續(xù)貨幣政策還有哪些調(diào)整空間？

A：專(zhuān)家指出，需求不足是當(dāng)前比較突出的問(wèn)題，我國(guó)貨幣政策調(diào)整空間較大，降準(zhǔn)或仍將是本階段可考慮使用的逆周期調(diào)節(jié)工具之一。

光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華表示，預(yù)計(jì)三季度降準(zhǔn)、結(jié)構(gòu)工具仍在工具箱，主要是央行通過(guò)降準(zhǔn)、結(jié)構(gòu)工具，釋放長(zhǎng)期限、低成本流動(dòng)性，進(jìn)一步降低銀行負(fù)債成本，增加信貸投放能力，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)和重點(diǎn)新興領(lǐng)域支持。

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