原標(biāo)題：跨境資金流動(dòng)穩(wěn) 人民幣資產(chǎn)引力足

經(jīng)濟(jì)參考報(bào)記者 張莫 羅逸姝 北京報(bào)道

伴隨著美元指數(shù)震蕩走強(qiáng)，近期人民幣匯率波動(dòng)加劇，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪的業(yè)內(nèi)人士表示，整體來(lái)看，我國(guó)外匯市場(chǎng)預(yù)期保持穩(wěn)定，市場(chǎng)主體外匯交易行為理性有序，跨境資金流動(dòng)依然保持基本平衡，境外投資者仍然長(zhǎng)期看好人民幣資產(chǎn)配置價(jià)值。

【資料圖】

匯率市場(chǎng)預(yù)期保持穩(wěn)定

自5月中旬以來(lái)，人民幣貶值壓力有所加大。不過(guò)，近段時(shí)間在岸、離岸人民幣對(duì)美元匯率則轉(zhuǎn)為波動(dòng)拉升。中國(guó)人民銀行授權(quán)中國(guó)外匯交易中心公布，7月6日銀行間外匯市場(chǎng)人民幣匯率中間價(jià)為：1美元對(duì)人民幣7.2098元，環(huán)比繼續(xù)上升。

“最新數(shù)據(jù)表明宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)企穩(wěn)向好，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的6月制造業(yè)PMI為49.0%，比5月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)。此外，人民幣匯率連續(xù)幾日中間價(jià)要強(qiáng)于市場(chǎng)預(yù)測(cè)，也釋放了較強(qiáng)匯率維穩(wěn)的信號(hào)。”中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示。

對(duì)于人民幣匯率的未來(lái)走勢(shì)，中國(guó)外匯投資研究院副院長(zhǎng)趙慶明表示，這一方面取決于國(guó)際外匯市場(chǎng)的相關(guān)因素，若美元指數(shù)走弱，人民幣匯率也會(huì)和日元?dú)W元等主要非美貨幣一樣抬升。另一方面，也與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)程度緊密相關(guān)。他也強(qiáng)調(diào)，未來(lái)我國(guó)匯率市場(chǎng)雙向波動(dòng)的常態(tài)化是一個(gè)必然現(xiàn)象。

管濤表示，中長(zhǎng)期角度人民幣匯率有支撐，短期來(lái)看下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)情況是關(guān)鍵?！叭涨皣?guó)常會(huì)指出，針對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，必須采取更加有力的措施，增強(qiáng)發(fā)展動(dòng)能，優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好。經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)回升將對(duì)人民幣匯率發(fā)揮有效的支撐作用?！?/p>

與此同時(shí)，管濤指出，需要防止外匯市場(chǎng)“線性單邊思維”，匯率彈性的增加有助于及時(shí)釋放市場(chǎng)壓力，避免匯率預(yù)期積累。由于前期人民幣匯率定價(jià)已將各種利空體現(xiàn)得較為充分，若未來(lái)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇出現(xiàn)邊際改善，將大幅提振市場(chǎng)信心。

跨境資金流動(dòng)平穩(wěn)

值得注意的是，雖然人民幣匯率出現(xiàn)了一些波動(dòng)，但我國(guó)外匯市場(chǎng)運(yùn)行總體平穩(wěn)，跨境資金流動(dòng)保持相對(duì)穩(wěn)定。

外匯局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，5月份，銀行結(jié)售匯、企業(yè)和個(gè)人等非銀行部門跨境收支均呈現(xiàn)順差，規(guī)模分別為33億和19億美元。綜合考慮其他供求因素，境內(nèi)外匯市場(chǎng)供求延續(xù)基本平衡。

記者也從接近外匯局人士處獲悉，我國(guó)6月銀行結(jié)售匯和銀行代客涉外收付款同時(shí)呈現(xiàn)小幅順差，均明顯高于5月份水平，延續(xù)了二季度以來(lái)的順差格局，對(duì)外匯市場(chǎng)供求保持基本平衡提供了有力支撐。

另外，今年以來(lái)境外投資者持有人民幣債券情況持續(xù)向好，6月外資凈買入境內(nèi)債券延續(xù)前幾個(gè)月的較高規(guī)模。

同時(shí)，據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至7月6日收盤，今年以來(lái)北向資金凈買入金額約1800億元，遠(yuǎn)超去年全年的900.20億元。自互聯(lián)互通機(jī)制開(kāi)通以來(lái)，北向資金累計(jì)凈買入金額已達(dá)19032.79億元。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策緊縮周期接近尾聲，美元走強(qiáng)較難持續(xù)，有關(guān)外溢影響將逐步減弱。同時(shí)，我國(guó)外匯市場(chǎng)呈現(xiàn)出韌性增強(qiáng)的新特征，適應(yīng)外部環(huán)境變化的能力明顯提升，我國(guó)跨境資金流動(dòng)有望繼續(xù)保持平穩(wěn)有序。

人民幣資產(chǎn)具備長(zhǎng)期投資價(jià)值

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，隨著我國(guó)各項(xiàng)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策舉措不斷發(fā)揮效應(yīng)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行持續(xù)回升向好，人民幣資產(chǎn)長(zhǎng)期投資價(jià)值將更加凸顯。

中國(guó)人民銀行黨委書記、國(guó)家外匯局局長(zhǎng)潘功勝此前在陸家嘴論壇表示，人民幣資產(chǎn)具有競(jìng)爭(zhēng)力的真實(shí)利率，為我國(guó)貿(mào)易投資伙伴持有的人民幣提供了良好的保值能力。

以2年期國(guó)債收益率減去核心居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）衡量，中國(guó)的真實(shí)利率處于1.7%左右，與大幅加息后的美國(guó)真實(shí)利率相當(dāng)，顯著高于德國(guó)、日本等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。在全球高通脹背景下，人民幣債券的投資組合分散化價(jià)值凸顯。

“我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面長(zhǎng)期向好的態(tài)勢(shì)不會(huì)改變，疊加我國(guó)匯率管理工具豐富、匯率市場(chǎng)化改革逐漸深化，有能力應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)。”川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者，隨著國(guó)內(nèi)基本面的恢復(fù)、政策組合拳的出臺(tái)、美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏的放緩，支撐人民幣走強(qiáng)的積極因素將逐步顯現(xiàn)，使得人民幣資產(chǎn)具備長(zhǎng)期投資價(jià)值。

德意志銀行最新發(fā)布的研究報(bào)告指出，鑒于目前A股估值水平、人民幣匯率和10年期國(guó)債收益率均已接近去年12月的水平，近期市場(chǎng)出現(xiàn)的調(diào)整未充分反映經(jīng)濟(jì)基本面的支撐因素，預(yù)計(jì)不會(huì)持續(xù)太久。德意志銀行對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)預(yù)期不變。德意志銀行認(rèn)為，人民幣匯率和波動(dòng)性均將維持在相對(duì)穩(wěn)定的水平，人民幣仍將是利于資產(chǎn)多元化的配置方向。

趙慶明也表示，總體來(lái)看，中國(guó)資產(chǎn)是全球投資機(jī)構(gòu)資產(chǎn)配置的重要組成部分，權(quán)益類資產(chǎn)的投資價(jià)值取決于未來(lái)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇程度，而債券市場(chǎng)短期來(lái)看有利因素更多，投資價(jià)值較高。

“就債券而言，我們更看好避險(xiǎn)特征凸顯、穩(wěn)定性較高的中國(guó)國(guó)債，公司債則更關(guān)注短期高質(zhì)量債券。就權(quán)益市場(chǎng)而言，盡管今年以來(lái)面臨較大震蕩，但瑞士百達(dá)目前仍有小幅高配，主要原因?yàn)橹袊?guó)股票估值水平目前相對(duì)較低，低于自身長(zhǎng)期市盈率、新興市場(chǎng)平均水平與發(fā)達(dá)市場(chǎng)?！比鹗堪龠_(dá)財(cái)富管理亞洲全權(quán)委托多元資產(chǎn)投資和管理主管賈文劍告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者，“我們也在等待企業(yè)盈利預(yù)期的反彈，隨著下半年經(jīng)濟(jì)促進(jìn)政策的出臺(tái)，企業(yè)盈利回升，對(duì)股票市場(chǎng)形成支撐。在此背景下，中國(guó)市場(chǎng)在全球市場(chǎng)中仍然具備較強(qiáng)的吸引力?！?/p>

彭博大中華區(qū)總裁汪大海也表示，在當(dāng)下復(fù)雜的全球市場(chǎng)環(huán)境中，中國(guó)債券成為了分散投資風(fēng)險(xiǎn)，獲得相對(duì)穩(wěn)健收益的關(guān)鍵選項(xiàng)。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，由于中國(guó)市場(chǎng)的龐大規(guī)模和經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿?，以及?dú)立、穩(wěn)健的貨幣政策，投資者增加配置人民幣資產(chǎn)仍然是長(zhǎng)期趨勢(shì)。

景順董事總經(jīng)理、亞太區(qū)固定收益主管黃嘉誠(chéng)則認(rèn)為，隨著信息披露程度、流動(dòng)性等方面的提升，會(huì)有更多的外資關(guān)注中國(guó)境內(nèi)的高收益?zhèn)鶛C(jī)會(huì)。