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周四（8月17日）亞洲時段，現(xiàn)貨黃金延續(xù)隔夜跌勢，一度創(chuàng)近五個新低至1889.44美元/盎司，因美聯(lián)儲7月政策會議記錄凸顯出，決策者在是否需要進一步加息的問題上仍然存在分歧。另外，美國7月房屋開工大增，工業(yè)產(chǎn)出止跌回暖，亞特蘭大聯(lián)儲模型上調美國第三季GDP的增長預測，市場也降低了美國經(jīng)濟衰退的預期，美元和美債收益率持續(xù)攀高，對金價打壓明顯。受逢低買盤和部分空頭離場影響，金價目前回升至1893.02美元/盎司附近。美聯(lián)儲7月25-26日的會議記錄顯示，“一些與會決策者”提到了將利率升得過高給經(jīng)濟帶來的風險，但“大多數(shù)”決策者繼續(xù)將抗擊通脹放在首位。GainesvilleCoins首席市場分析師EverettMillman表示：“更廣泛的經(jīng)濟形勢看起來比三個月前要好，通脹似乎正在按照美聯(lián)儲的意愿下降，在這種情況下，對黃金等避險工具的需求就會減少。現(xiàn)在黃金阻力最小的路徑似乎是下跌?！敝芩膩喪?，美元指數(shù)小幅沖高，一度創(chuàng)近兩個月新高至103.60；10年期美債收益率最高觸及4.292%，為2022年10月21日以來新高，當時10年期美債收益率創(chuàng)下了2007年11月以來新高至4.338%。自5月初突破2000美元的關鍵水平以來，金價已經(jīng)下跌了8%以上，每盎司跌幅超過170美元，美國國債收益率反彈和美元走強令不孳息黃金的吸引力下降。全球最大黃金支持交易所交易基金(ETF)SPDRGoldTrust的持金量降至2020年1月以來的最低水平，這表明了投資者的情緒。技術面來看，短線看空信號進一步增強，若不能快速回升至200日均線1904.70上方，金價后市可能會進一步跌向3月6日高點1860關口附近，甚至是2月份低點1804附近。本交易日關注美國初請失業(yè)金人數(shù)變動，留意市場對全球經(jīng)濟前景的預期變化。

周三公布的會議記錄顯示，在美聯(lián)儲7月25-26日的會議上，官員們在是否需要進一步加息的問題上存在分歧，“一些與會者”提到了將利率推得過高給經(jīng)濟帶來的風險，而“大多數(shù)”決策者則繼續(xù)將對抗通脹放在首位。會議記錄稱：“與會者仍然堅定地致力于將通脹率降至...2%的目標，”在這次會議上，聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)的決策者們一致同意將指標隔夜利率上調至5.25%-5.50%的區(qū)間。“大多數(shù)與會者仍然認為通脹面臨巨大的上行風險，可能需要進一步收緊貨幣政策”。然而，在上個月的政策會議上，對持續(xù)收緊貨幣政策的影響持謹慎態(tài)度的聲音似乎在辯論中扮演了更加突出的角色，這表明聯(lián)儲內部的意見分歧已經(jīng)擴大，因為決策者們正在權衡通脹正在下降的證據(jù)，并判斷如果加息幅度超過必要的水平，可能會對就業(yè)和經(jīng)濟增長造成的損害。例如，有“幾位”與會者主張7月維持利率不變。會議記錄稱，該委員會還“討論了可能影響未來政策決定的幾個風險管理考慮因素”。雖然大多數(shù)人認為通脹是最大的風險，但“一些與會者評論說，盡管經(jīng)濟活動一直很有韌性，勞動力市場也保持強勁，但經(jīng)濟活動仍面臨下行風險，失業(yè)率也面臨上行風險?！薄捌渲邪ㄗ匀ツ昴瓿跻詠斫鹑跅l件的收緊對宏觀經(jīng)濟的影響可能比預期的更大?！睍h記錄稱，總體而言，美聯(lián)儲決策者一致認為不確定性仍然很高，未來的利率決定將取決于“未來幾個月”出爐的“全部”數(shù)據(jù)，以“幫助弄清楚通脹放緩進程在多大程度上仍在繼續(xù)”--這可能表明將對借貸成本的進一步上升采取更加耐心的態(tài)度。7月的會議是在顯示今年夏天主要物價指標下降、同時創(chuàng)造的就業(yè)機會也在減少的數(shù)據(jù)公布之前召開的。但美聯(lián)儲工作人員的分析和政策制定者的觀點都顯示，“軟著陸”可能正在形成，就業(yè)增加和經(jīng)濟增長仍在繼續(xù)，一些人相信通脹將繼續(xù)下降。雖然與會者“強調”需要繼續(xù)取得進展，才能確信通脹率將重返美聯(lián)儲2%的目標，但他們也“列舉了一些初步跡象，表明通脹壓力可能正在減弱”，這些跡象包括住房通脹放緩，近期調查中通脹預期指標的下降等。聯(lián)儲工作人員向政策制定者陳述他們自己對經(jīng)濟的看法，放棄了對今年晚些時候經(jīng)濟衰退的預測，但繼續(xù)認為通脹將在今年年底和明年下降，并逐步回歸聯(lián)儲的目標美聯(lián)儲首選的通脹指標--個人消費支出(PCE)物價指數(shù)在2022年6月達到6.9%的年率峰值，但今年6月已降至3%。工作人員表示，他們預計今年下半年核心物價將“逐步回落”。與聯(lián)邦基金利率掛鉤的期貨?合約投資者在很大程度上押注美聯(lián)儲不會在當前的緊縮周期內再次上調政策利率，他們認為在9月19-20日會議上維持利率不變的可能性接近90%，與會議記錄公布前基本持平。不過，利率期貨顯示，市場預計美聯(lián)儲在11月份加息概率已經(jīng)上升至40%左右，而周一的時候僅為28%。

美國7月獨棟住宅開工激增，建設許可也有所增加，因市場上可供出售的二手房嚴重短缺，但抵押貸款利率回升至近20年來的高點可能會拖累住房市場的回暖。美國商務部周三報告稱，獨戶住宅破土動工量大幅回升，這是美國經(jīng)濟不懼衰退的悲觀預期的又一跡象。此前，周二的數(shù)據(jù)顯示，7月零售銷售強勁增長，這促使經(jīng)濟學家上調了對第三季度經(jīng)濟增長的預期。FWDBONDS駐紐約首席經(jīng)濟學家ChristopherRupkey說：“樓市總體上表現(xiàn)出了韌性，但美聯(lián)儲官員在判斷今年是否再次加息時，可能會因為通脹方面取得的進展而忽略經(jīng)濟需求增強的最新消息?！痹谑艿矫缆?lián)儲激進收緊貨幣政策的沖擊后，房地產(chǎn)市場已經(jīng)趨于穩(wěn)定。然而，抵押貸款利率的再次上調很可能會抑制房地產(chǎn)市場的進一步回暖。自2022年3月以來，美聯(lián)儲已將指標隔夜利率上調了525個基點，目前的利率區(qū)間為5.25%至5.50%。7月，五戶及以上住房項目的開工量保持不變，為46萬套。租房需求正在放緩，較高的抵押貸款利率使一些潛在購房者望而卻步。此外，在建的多戶住宅也創(chuàng)下了歷史新高。7月的整體房屋開工量增長了3.9%，年率達到145.2萬套。之前經(jīng)濟學家預計，年率將增至144.8萬套。盡管新屋開工率上升，但住房供應可能仍然緊張。7月份，批準建造但尚未開工的房屋數(shù)量下降了0.4%，降至27.7萬戶。獨戶住宅建筑積壓量減少了0.7%，降至14萬戶，而其中的竣工量則增加了1.3%，達到101.8萬戶。整體房屋竣工量下降了11.8%，為132.1萬戶。在建單戶住宅存量下降了0.7%，為67.8萬戶。在建多戶住宅存量增加了1.1%，達到98.6萬戶，這是自1970年政府開始跟蹤該系列數(shù)據(jù)以來的最高水平。房地產(chǎn)經(jīng)紀人估計，住房開工率和竣工率需要在每月150萬至160萬戶的范圍內才能填補庫存缺口。工業(yè)經(jīng)濟方面也有令人鼓舞的消息，此前這一領域受到美聯(lián)儲加息的影響。美聯(lián)儲的另一份報告中稱，制造業(yè)產(chǎn)出在6月份下降0.5%后，7月份反彈了0.5%。工業(yè)產(chǎn)出在6月份下降0.8%后反彈了1.0%。摩根大通駐紐約的經(jīng)濟學家DanielSilver說：“我們認為，7月份的強勁增長并不能完全代表基本趨勢，因為看起來是臨時因素幫助提升了7月份的讀數(shù)?！北M管如此，工業(yè)產(chǎn)出的增長預示著第三季度國內生產(chǎn)總值的良好前景。高盛的經(jīng)濟學家將他們對第三季度國內生產(chǎn)總值(GDP)的追蹤估計上調了0.2個百分點，年化增長率為2.4%，理由是汽車和公用事業(yè)生產(chǎn)的強勁增長。

亞特蘭大聯(lián)儲的GDPNow預測模型周三顯示，美國第三季度經(jīng)濟環(huán)比增長年率可能為5.8%，稍早美國房屋開工和工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)出爐。該模型周二預測的增長率為5.0%。在此前任何一個季度，GDPNow模型的預測通常最初都會偏離實際情況。分析師表示，隨著更多數(shù)據(jù)公布，預計上述預測將會下降。但這是一個信號，表明經(jīng)濟遠未陷入衰退，正在從容應對美聯(lián)儲自2022年3月以來累計5.25個百分點的加息行動。數(shù)據(jù)顯示，美國7月獨棟住宅建筑躍升，在二手房嚴重短缺的情況下，未來建筑許可也有所增加。其他數(shù)據(jù)顯示，制造業(yè)產(chǎn)出在6月下降0.5%之后，7月反彈0.5%。另外，德意志銀行將對經(jīng)通脹調整后的美國第三季度實際國內生產(chǎn)總值(GDP)增長預期從1.5%上調至3.1%最新跡象表明美國經(jīng)濟彰顯韌性之際，交易員普遍預計美聯(lián)儲已經(jīng)完成了激進的加息行動.

周四亞洲時段，美元指數(shù)延續(xù)隔夜?jié)q勢，一度創(chuàng)6月13日以來新高至103.60；周三美元指數(shù)上漲0.24%，頂破了200日均線關鍵位置，收報103.44附近，為近兩個月最高收盤價，也是連續(xù)五個交易日收漲，因美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)相對強勁，且會議紀要后市場對美聯(lián)儲年內再加息一次的擔憂情緒有所升溫。另外，對亞洲大國經(jīng)濟前景的擔憂，也推升美元的避險買需。技術面來看，美元指數(shù)已經(jīng)頂破了200日均線關鍵位置，后市有望進一步漲向5月份高點104.70附近，這可能會進一步壓制金價。

10年期美國國債收益率周三觸及10個月來的高位，周四亞市繼續(xù)刷新高點，此前美聯(lián)儲發(fā)布的7月會議記錄顯示，決策者在是否需要進一步加息的問題上存在分歧，盡管“大多數(shù)”決策者繼續(xù)將抗擊通脹作為優(yōu)先事項。不過，“一些與會決策者”提到了將利率升得過高給經(jīng)濟帶來的風險，對持續(xù)收緊貨幣政策的影響持謹慎態(tài)度的聲音似乎在上月的政策會議辯論中發(fā)揮了更突出的作用。DRW Trading市場策略師Lou Brien表示：“他們不太確定其政策已經(jīng)對經(jīng)濟產(chǎn)生了多大影響，以及還將在多大程度上產(chǎn)生影響。他們之前稱，這是他們在之前的會議上暫停加息的原因之一......試圖評估迄今為止加息行動的效果，以及未來還會顯現(xiàn)多少影響--在我看來，他們還沒有真正回答這個問題?！?0年期國債收益率周三上漲0.92%，為連續(xù)五個交易日受阻，盤初一度觸及4.280%的10月24日以來最高4.280%。周四亞市延續(xù)漲勢，一度刷新高點至4.302%，如果突破10月觸及的4.338%，該收益率將升至2007年以來的最高水平。聚焦美聯(lián)儲的下一個關注點將是堪薩斯城聯(lián)儲于8月24日至8月26日在懷俄明州杰克森霍爾舉行的年度研討會。美聯(lián)儲9月19-20日的會議也將提供新的利率線索，屆時決策者將公布對未來幾個季度的最新利率預測。不過，滿地可銀行資本市場利率策略師BenJeffery指出，周二的拋售達到了對買家有吸引力的水平，有幾個因素可能會支持收益率下跌。他稱：“我們已經(jīng)看到仍然良好但不再加速的NFP(非農(nóng)就業(yè))數(shù)據(jù)，(以及)一些顯示通脹放緩的趨勢仍在繼續(xù)的消費者物價指數(shù)(CPI)數(shù)據(jù)。我認為，目前的共識是美聯(lián)儲可能不會在9月加息，即便他們可能在11月/12月加息，我認為所有這些事情都可能轉化為對低吸買入更加放心?！?/p>歐元區(qū)6月工業(yè)生產(chǎn)跳升小幅提振區(qū)內經(jīng)濟增長，為原本疲弱的一季增添亮色

歐盟統(tǒng)計局周三公布數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)工業(yè)生產(chǎn)在6月出現(xiàn)反彈，小幅推動了整體經(jīng)濟增長，為原本疲弱的一季劃上積極的句號。歐盟統(tǒng)計局稱，歐元區(qū)20個成員國的6月工業(yè)生產(chǎn)較前月上升0.5%，高于預期的0.2%，而第二季國內生產(chǎn)總值(GDP)第二次估值為較前季成長0.3%，與初步數(shù)據(jù)持平。然而潛在的增長可能更弱，愛爾蘭GDP跳升3.3%使得數(shù)據(jù)出現(xiàn)扭曲。事實上，受制造業(yè)衰退以及食品和能源成本居高不下的拖累，歐元區(qū)經(jīng)濟在過去三個季度中大致處于停滯狀態(tài)，服務業(yè)和就業(yè)是為數(shù)不多的亮點。復蘇也還遙遙無期，領先指標顯示未來幾個季度經(jīng)濟將停滯不前，部分原因是這多年來的高利率，這將使歐洲央行在進一步推高借貸成本方面格外謹慎。但是，經(jīng)濟進一步下滑的可能性也不大，尤其是失業(yè)率已降至歷史最低水平，就業(yè)在本季度增長了0.2%，表明勞動力市場持續(xù)火熱。據(jù)伊福經(jīng)濟研究所(Ifo)，就業(yè)形勢非常緊張，43%的德國公司報告缺乏合格的工人，這是一個明顯的反常現(xiàn)象，因為疲軟的經(jīng)濟增長通常會推高失業(yè)率。但是，經(jīng)濟學家說，由于擔心一旦經(jīng)濟開始好轉，重新雇傭工人將變得過于困難，那些享受著多年來最高利潤率的公司正在積極保存勞動力。目前，經(jīng)濟學家們的主要設想是，歐元區(qū)在未來幾個季度將實現(xiàn)小幅增長，這主要得益于旅游旺季的到來和對勞動力的持續(xù)需求，尤其是服務業(yè)的需求。利率也不太可能再進一步上調，爭論的焦點是是否需要最后一次小幅加息來抑制通脹。歐洲央行的指標利率為3.75%，處于本世紀初以來的最高水平，但通脹率現(xiàn)在終于開始下降，決策者對創(chuàng)紀錄的快速緊縮周期初見成效信心倍增。整體來看，市場對美國經(jīng)濟前景預期有所改善，對美聯(lián)儲11月或者12月可能再加息一次的預期有所升溫，這幫助美元指數(shù)頂破了200日均線關鍵位置，美債收益率也持續(xù)走高，金價則失守200日均線和1900關口關鍵支撐，需要提防金價的進一步下行風險；若意外回升至200日均線1904.70上方，則需要提防多頭扭轉跌勢的可能性。