基本消息面

周五（8月4日）當(dāng)周美元指數(shù)震蕩攀升，整體良好的美國(guó)數(shù)據(jù)支持美元，美國(guó)評(píng)級(jí)被下調(diào)并未給美元帶來(lái)太多壓力。

其他非美方面，歐元兌美元震蕩回落，主要受累于強(qiáng)勢(shì)美元，歐洲央行加息預(yù)期降溫也給歐元帶來(lái)壓力；英鎊兌美元震蕩回落，受累于強(qiáng)勢(shì)美元，盡管英國(guó)央行加息25基點(diǎn)但英鎊仍下跌。美元兌日元震蕩上行，受益于強(qiáng)勢(shì)美元，同時(shí)日本央行的寬松措施施壓日元。

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展望下周，重要經(jīng)濟(jì)事件不多，可關(guān)注日本央行的會(huì)議記錄和多位美聯(lián)儲(chǔ)官員講話(huà)。數(shù)據(jù)面將迎來(lái)美國(guó)、中國(guó)月度CPI和PPI、國(guó)際貿(mào)易收支及進(jìn)出口數(shù)據(jù)。英國(guó)月度和季度GDP、6月全球商品貿(mào)易收支。歐元區(qū)和美國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)等數(shù)據(jù)。

接下來(lái)，我們具體看一下影響本周幾個(gè)主要貨幣對(duì)走勢(shì)的因素。

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美元指數(shù)本周震蕩攀升，受益于整體良好的美國(guó)數(shù)據(jù)，美國(guó)評(píng)級(jí)被下調(diào)并未給美元帶來(lái)太多壓力

本周美國(guó)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)良好，市場(chǎng)關(guān)注的美國(guó)7月就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)中規(guī)中矩，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)依然強(qiáng)勁。

美國(guó)債務(wù)上限危機(jī)兩個(gè)月前落幕，本周評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)還是宣布將美國(guó)信用評(píng)級(jí)從AAA的最高等級(jí)降至AA+，引發(fā)白宮大表不滿(mǎn)，也令投資者感到驚訝。

美國(guó)信用評(píng)級(jí)被調(diào)降，并未給美元帶來(lái)壓力?；葑u(yù)下調(diào)美國(guó)政府的最高信用評(píng)級(jí)，引發(fā)了人們對(duì)美國(guó)財(cái)政前景的質(zhì)疑。惠譽(yù)高級(jí)主管Richard Francis稱(chēng)，下調(diào)美國(guó)信用評(píng)級(jí)的原因是財(cái)政擔(dān)憂(yōu)、美國(guó)治理惡化以及政治兩極分化，令人對(duì)美國(guó)政府解決財(cái)政和債務(wù)問(wèn)題的能力信心不足。

惠譽(yù)成為繼標(biāo)普之后第二家摘掉美國(guó)AAA評(píng)級(jí)的主要評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。周二宣布降評(píng)后，美元一度走勢(shì)困頓，但一些投資者和分析師表示，降評(píng)的影響有限。

荷蘭合作銀行外匯策略主管Jane Foley說(shuō)，即使有壞消息，企業(yè)和人們也會(huì)說(shuō)我需要美元來(lái)支付發(fā)票和美元計(jì)價(jià)債務(wù)。這就是為什么我認(rèn)為這類(lèi)消息并沒(méi)有造成巨大的沖擊，因?yàn)樗鼪](méi)有改變一個(gè)事實(shí)，那就是世界各地的人們?nèi)匀恍枰涝?/p>

媒體引述投資大亨巴菲特的話(huà)稱(chēng)，他并不擔(dān)心惠譽(yù)下調(diào)美國(guó)評(píng)級(jí)，但指出這種擔(dān)憂(yōu)是有道理的。巴菲特表示，他對(duì)美元及美國(guó)公債的觀(guān)感并未改變。

高盛在報(bào)告中指出，這次降級(jí)沒(méi)有包含新的財(cái)政信息，不認(rèn)為任何有意義的美國(guó)公債持有者會(huì)因?yàn)檫@次降級(jí)而被迫拋售美債。

而最給力美元的莫過(guò)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)--6月職位空缺降至兩年多以來(lái)最少；7月制造業(yè)活動(dòng)在低水平企穩(wěn)；7月民間就業(yè)崗位增幅超預(yù)期，表明勞動(dòng)力市場(chǎng)具有韌性，可能使美國(guó)利率在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持較高水平。

這推動(dòng)美元指數(shù)周四最高漲至102.84，為四周以來(lái)的最高水平。瑞銀外匯和宏觀(guān)策略師Vassili Serebriakov表示，與世界其他地區(qū)相比，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)數(shù)據(jù)顯示出很大的韌性。”他并不認(rèn)為周四的數(shù)據(jù)特別有影響。

市場(chǎng)關(guān)注的美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)，盡管就業(yè)增幅下滑，但薪資和失業(yè)率錄得良好表現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)7月非農(nóng)就業(yè)崗位增加18.70萬(wàn)，低于預(yù)期的20萬(wàn)，前值從20.9萬(wàn)下修至18.5萬(wàn)；7月失業(yè)率錄得3.50%，前值和預(yù)期值均為3.60%；7月平均時(shí)薪年率持平前值4.40%，高于預(yù)期值0.2個(gè)百分點(diǎn)。

歐元兌美元本周震蕩回落，主要受累于強(qiáng)勢(shì)美元，歐洲央行加息預(yù)期降溫也給歐元帶來(lái)壓力

歐洲央行進(jìn)一步加息預(yù)期降溫，因歐洲內(nèi)部各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡。歐元區(qū)內(nèi)部不僅通脹率不同，經(jīng)濟(jì)發(fā)展也各異，這讓歐洲央行的任務(wù)變得非常復(fù)雜。

德國(guó)就是最好的例子：這個(gè)歐洲最大的經(jīng)濟(jì)體正苦于物價(jià)急劇上漲，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率卻特別低。

德國(guó)的統(tǒng)計(jì)人員剛剛認(rèn)定，德國(guó)在第二季度經(jīng)濟(jì)停滯。歐盟統(tǒng)計(jì)局稱(chēng)，總體而言，由20國(guó)組成的歐元區(qū)的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值在第二季度較上一季度實(shí)際增長(zhǎng)了0.3%。經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前曾預(yù)計(jì)增長(zhǎng)率為0.2%。

法國(guó)是歐元區(qū)僅次于德國(guó)的第二大國(guó)民經(jīng)濟(jì)體，在第二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，增長(zhǎng)率為0.5%，西班牙則增長(zhǎng)了0.4%。愛(ài)爾蘭的增長(zhǎng)率最高，達(dá)到3.3%以上，令人印象深刻。相比之下，貨幣聯(lián)盟第三大經(jīng)濟(jì)體意大利的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值卻出人意料地萎縮了0.3%，奧地利甚至萎縮了0.4%。

這些國(guó)家，尤其是德國(guó)，正在經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)學(xué)家所說(shuō)的滯脹，即經(jīng)濟(jì)停滯和高通脹相結(jié)合。滯脹是很難克服的。例如，加息被認(rèn)為是抑制通脹的關(guān)鍵，但如果經(jīng)濟(jì)疲軟，借貸成本高昂又會(huì)進(jìn)一步削弱經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

分析師指出，沒(méi)有什么比國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值和通脹的數(shù)據(jù)更能反映歐洲央行的兩難了。高通脹率與疲弱的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相互制約。這種矛盾使歐洲央行的工作難上加難。為不同國(guó)民經(jīng)濟(jì)體制定同一種貨幣政策是“幾乎不能完成的或極其困難的任務(wù)”。

分析指出，歐洲央行行長(zhǎng)拉加德已經(jīng)明確表示，在決定9月的貨幣政策時(shí)會(huì)考慮每項(xiàng)數(shù)據(jù)。目前公布的數(shù)據(jù)，尤其是服務(wù)價(jià)格，并未表明歐洲央行不會(huì)在9月加息。

荷蘭銀行表示，歐洲央行將在今年剩余時(shí)間內(nèi)避免提高借貸成本，并在3月開(kāi)始降息，使得截至2024年底存款利率降至2%。

英鎊兌美元本周震蕩回落，受累于強(qiáng)勢(shì)美元，盡管英國(guó)央行加息25基點(diǎn)但英鎊仍下跌

英國(guó)央行將指標(biāo)利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至5.25%的15年高位，并強(qiáng)調(diào)保持限制性政策的重要性。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月3日，英國(guó)央行宣布，將基準(zhǔn)利率從5%上調(diào)至5.25%，這是2021年12月以來(lái)英國(guó)央行連續(xù)第14次加息。英國(guó)央行行長(zhǎng)貝利當(dāng)天表示，如果英國(guó)通脹水平難以回落，英國(guó)央行或?qū)⒗^續(xù)進(jìn)行加息。

英國(guó)央行行長(zhǎng)貝利稱(chēng)，現(xiàn)在不是宣布加息都結(jié)束了的時(shí)候。如果我們得到更多英國(guó)通脹持續(xù)的證據(jù)，那么我們將不得不對(duì)此做出反應(yīng)。

貝利表示，現(xiàn)在預(yù)測(cè)英國(guó)央行降息時(shí)間還為時(shí)過(guò)早。英國(guó)央行“非常清楚”加息嚴(yán)重影響了一些英國(guó)民眾的生活，但當(dāng)前在英國(guó)經(jīng)濟(jì)的一些領(lǐng)域，通脹水平仍居高不下，英國(guó)央行對(duì)此持“謹(jǐn)慎態(tài)度”。

英國(guó)央行的加息幅度和上周美聯(lián)儲(chǔ)及歐洲央行的升幅相同，但與他們不同的是，英國(guó)央行貨幣政策委員會(huì)并未暗示將暫停加息。

英國(guó)央行在新的指引中強(qiáng)調(diào)了保持限制性政策的重要性。行長(zhǎng)貝利稱(chēng)，我認(rèn)為現(xiàn)在還不是宣布一切都結(jié)束的時(shí)候。現(xiàn)在猜測(cè)任何降息時(shí)機(jī)都為時(shí)過(guò)早。

盡管英國(guó)央行宣示利率將維持高檔，但決議宣布后，英鎊繼續(xù)下跌，自6月30日以來(lái)首次跌至1.2620美元。

自去年4月起，英國(guó)通脹形勢(shì)不斷惡化，去年10月，英國(guó)CPI同比漲幅達(dá)11.1%，創(chuàng)40年來(lái)新高，此后開(kāi)始小幅回落。根據(jù)英國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局今年7月發(fā)布的數(shù)據(jù)，英國(guó)今年6月的CPI同比漲幅7.9%，但距離英國(guó)央行2%的目標(biāo)仍然十分遙遠(yuǎn)。

美元兌日元本周維持震蕩上行，受益于強(qiáng)勢(shì)美元，同時(shí)日本央行的寬松措施施壓日元

上周日本央行調(diào)整了收益率曲綫控制（YCC）政策后，日本央行試圖摸索出10年期日債收益率上升的適當(dāng)速度。

上周五日本央行開(kāi)始從大規(guī)模貨幣刺激政策緩慢轉(zhuǎn)向后，隨著交易員權(quán)衡政策的意涵，日元陷入了劇烈震動(dòng)。

指標(biāo)10年期日債收益率周一飆升至九年新高，促使日本央行額外購(gòu)債以減緩升勢(shì)，這打壓了日元。但日元7月份錄得3月以來(lái)的首次月綫上漲。

UBP駐香港的資深亞洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家Carlos Casanova在報(bào)告中稱(chēng)：市場(chǎng)可能會(huì)測(cè)試日本央行在未來(lái)幾個(gè)月中會(huì)有多靈。這些微妙的變化表明，日本央行可能正在為在2023年改變YCC目標(biāo)做準(zhǔn)備，這將是今年下半年的焦點(diǎn)。

鑒于日本債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，當(dāng)局對(duì)利率升得太高持謹(jǐn)慎態(tài)度，因?yàn)檫@可能對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響。因此，日元有可能繼續(xù)貶值。雖然日元貶值有利于日本依賴(lài)出口的經(jīng)濟(jì)，但時(shí)不時(shí)有人會(huì)為了保護(hù)日元而大聲疾呼。這反映了美聯(lián)儲(chǔ)的“強(qiáng)勢(shì)美元政策”，市場(chǎng)參與者認(rèn)為該政策更多是口頭上的而不是實(shí)際的政策。

日本決策者也迅速淡化了人們對(duì)央行放松對(duì)利率的控制是退出超寬松政策前奏的猜測(cè)。美元兌日元一度觸及四周高位143.89。盡管存在這些短期波動(dòng)，但美元仍享有正利差，這支持了美元兌日元長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)。