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鑒于過去幾周的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)普遍強(qiáng)于預(yù)期，以及美聯(lián)儲再次加息的明顯傾向，我們現(xiàn)在預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲在7月份的FOMC會議上將加息25個(gè)基點(diǎn)。雖然美聯(lián)儲官員可能維持進(jìn)一步收緊政策的傾向，但我們認(rèn)為，基礎(chǔ)通脹明顯走軟，勞動(dòng)力市場逐漸緩和，這兩種因素的結(jié)合，將使美聯(lián)儲能夠在9月之后延長維持利率不變的時(shí)間。我們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將在2024年3月實(shí)施首次降息。我們堅(jiān)持認(rèn)為，美聯(lián)儲將需要以比市場目前預(yù)期的快得多的速度降息，市場似乎預(yù)計(jì)最有可能的結(jié)果是經(jīng)濟(jì)軟著陸。隨著市場預(yù)計(jì)2024年降息并定價(jià)軟著陸，雖然短期內(nèi)美債收益率曲線可能會保持倒掛，且利率預(yù)期可能會繼續(xù)根據(jù)未來的數(shù)據(jù)被重新定價(jià)，但我們認(rèn)為5-10年期美債實(shí)際利率極具吸引力。經(jīng)濟(jì)增長和通脹走軟應(yīng)有助于名義利率在年底前走低，但市場可能需要一個(gè)強(qiáng)有力的催化劑來扭轉(zhuǎn)近期的疲軟。