(相關(guān)資料圖)

高盛我們現(xiàn)在預(yù)測美聯(lián)儲7月份將加息25個(gè)基點(diǎn)，而不是暫停加息，我們?nèi)匀徽J(rèn)為美國未來公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將顯示經(jīng)濟(jì)將放緩，足以推動美聯(lián)儲暫停加息，但這將比我們之前預(yù)期的要晚。我們現(xiàn)在還預(yù)計(jì)降息周期將在2024年第一季度開始，而不是之前預(yù)期2023年第四季度。然而，目前仍然存在非農(nóng)數(shù)據(jù)意外下行，導(dǎo)致7月暫停加息的風(fēng)險(xiǎn)，但由于其他勞動市場數(shù)據(jù)以及更廣泛的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)沒有顯示經(jīng)濟(jì)疲軟，美聯(lián)儲暫停加息的i門檻已經(jīng)提高。即將公布的6月非農(nóng)數(shù)據(jù)可能需要低于15萬，且上月數(shù)據(jù)下修，才能討論7月暫停加息的問題。我們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲的加息步伐不會超過每季度一次，除非通脹飆升。目前穩(wěn)定的通脹水平將給聯(lián)邦公開市場委員會更多的空間，讓他們在等待過去加息的效果時(shí)保持耐心。丹斯克銀行7月份，市場焦點(diǎn)將重新轉(zhuǎn)向宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。最近歐美公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好壞參半，上周公布的德國IFO商業(yè)景氣指數(shù)在6月進(jìn)一-步降溫， 但是美國6月諮商會消費(fèi)者信心指數(shù)卻出現(xiàn)反彈。不過，我們?nèi)灶A(yù)計(jì)，在今年余下的時(shí)間里，大多數(shù)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增長將保持疲弱，而美國也將步入溫和衰退。本周將會有-系列重要的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布，其中包括ISM、JOLTs和6月 非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，這可能會影響到美聯(lián)儲7月會議決策。在上周四美國第一季度GDP數(shù)據(jù)上修和初請失業(yè)金人數(shù)下降之后，市場現(xiàn)在預(yù)計(jì)11月的聯(lián)邦基金利率將比當(dāng)前高出35個(gè)基點(diǎn)，這意味著美聯(lián)儲有40%的概率再加息兩次。我們預(yù)計(jì)6月非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)將降至18萬人，如果我們的確看到工資通脹進(jìn)一步降溫的跡象，以及7月12日公布的核心CPl數(shù)據(jù)走低，那么美聯(lián)儲最終可能會在下次會議上維持利率不變。渣打銀行過去40個(gè)交易日里，布油基本都維持在區(qū)間內(nèi)震蕩，波動相對溫和。其區(qū)間震蕩和低波動的特征表明市場的走勢仍難以長期持續(xù)，數(shù)據(jù)也和原油價(jià)格走勢呈現(xiàn)出了較低的相關(guān)性。市場低迷的部分原因可能是交易員的疲憊和不耐煩，因?yàn)樵诘诙径龋蛢r(jià)格持續(xù)走平，看多看空的觀點(diǎn)都沒有很大的獲利空間。但是，第二季度的未平倉頭寸規(guī)模仍在上升，基金經(jīng)理的倉位已經(jīng)呈現(xiàn)較大的空頭規(guī)模，他們認(rèn)為，布油這一段震蕩走勢不可能在第三季度持續(xù)下去。但在我們看來，目前原油價(jià)格已經(jīng)缺乏下行動力，相對而言，具備更加可觀的上行空間，基金經(jīng)理的空頭頭寸似乎過于激進(jìn)了。更重要的是，我們認(rèn)為未來的市場基本面仍將收緊，從而進(jìn)一步 拉動油價(jià)。我們的供需模型顯示在季節(jié)性原油需求波動和中東產(chǎn)油國減產(chǎn)的推動下，此前4月原油供應(yīng)過剩的規(guī)模將快速下滑。花旗銀行上周EIA數(shù)據(jù)顯示，美國汽油需求緩慢增長，但仍在五年平均范圍內(nèi)的中值附近。盡管獨(dú)立日假期到來，但市場對成品汽油的需求仍未得到提振，同時(shí)汽油庫存數(shù)量也在上升，夏季需求增長的預(yù)期尚未得到兌現(xiàn)。不過，原油出口量的大幅增加和進(jìn)口量的減少也導(dǎo)致了原油總庫存的下降。原油庫存的減少緩解了瓦格納事件以來原油的負(fù)面情緒，但這并不能確認(rèn)夏季的駕駛季節(jié)已經(jīng)正式拉開序幕，也不意味著第三季度的油價(jià)將平均。上漲10美元。美、布兩油都處于期貨溢價(jià)狀態(tài)，表明夏季需求復(fù)蘇和歐佩克+的減產(chǎn)仍未能扭轉(zhuǎn)油價(jià)走勢的疲軟。夏季颶風(fēng)季節(jié)可能也會對油市構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)在美國是全球最大的液化天然氣和原油及產(chǎn)品的出口國，如果颶風(fēng)進(jìn)入墨西哥灣，可能對市場供應(yīng)造成進(jìn)-步影響。同時(shí)，大范圍的洪水風(fēng)險(xiǎn)可能會降低液化天然氣及精煉產(chǎn)品的產(chǎn)能，這樣的影響可能會持續(xù)數(shù)周乃至數(shù)月，全球原油和天然氣的產(chǎn)量和價(jià)格都可能受到影響。盛寶銀行上周美國初請失業(yè)金人數(shù)和GDP數(shù)據(jù)均釋放了經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁的信號，導(dǎo)致現(xiàn)貨黃金跌破1900美元，期貨黃金跌破1910美元，這一位置是近期走勢的關(guān)鍵支撐，黃金下跌之后仍可能引發(fā)激烈的多空爭奪。金價(jià)跌至3個(gè)月以來的最低點(diǎn)之后，買盤重新流入，在大額成交之后金價(jià)快速反彈，觸發(fā)空頭回補(bǔ)，但短期內(nèi)美聯(lián)儲將進(jìn)一步加息的前景，加。上美國實(shí)際利率升至周期高點(diǎn)，可能都會對黃金走勢構(gòu)成壓力。我們依然認(rèn)為，幫助黃金啟動下一輪漲勢的重要事件是美聯(lián)儲利率見頂。但目前美聯(lián)儲已經(jīng)發(fā)出了信號，即未來可能還有進(jìn)一步加息，因此未來幾周市場可能高度依賴數(shù)據(jù)，任何經(jīng)濟(jì)疲軟的信號都將影響市場對加息前景的定價(jià)。雖然目前黃金走勢仍有挫折，但是我們依然維持積極的長期觀點(diǎn)。黃金仍存在下行風(fēng)險(xiǎn)，需要順利突破1940美元才能改變這一勢頭。豐業(yè)銀行這周即將公布的美國6月非農(nóng)報(bào)告似乎仍傾向于高于預(yù)期。我們預(yù)計(jì)，季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人數(shù)將增加27.5萬，失業(yè)率將小幅下降至3.6%，趨勢工資增長率約為0.3%。27.5萬的預(yù)期比市場預(yù)期中位數(shù)高出5萬，大多數(shù)預(yù)測的范圍在20-25萬之間。支持我們預(yù)期的其中一個(gè)因素是職位空缺仍然很高，裁員仍然很低，招聘信息趨于疲軟，但仍然支持就業(yè)增長。此外，5月至6月非農(nóng)報(bào)告期的初領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)略有上升。關(guān)鍵在于工資增長，然而，今年到目前為止的五個(gè)月里，有四個(gè)月的工資月增長率為0.3% （4月份為0.4%），這使得名義年化工資增長保持在較高水平，但實(shí)際工資并未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性增長。（指股網(wǎng)編輯：林雪）