觀天下!國海證券:維持網(wǎng)易-S(09999)“買入”評級 目標(biāo)價171港元
(資料圖片僅供參考)
指股網(wǎng)獲悉,國海證券發(fā)布研究報告稱,維持網(wǎng)易-S(09999)“買入”評級,預(yù)計FY2023-25營收分別為1069/1186/1298億元,經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤分別為276/295/323億元,對應(yīng)經(jīng)調(diào)整EPS為8.55/9.15/10.01元,對應(yīng)經(jīng)調(diào)整PE分別16/15/14X。該行根據(jù)不同業(yè)務(wù)板塊的盈利能力和競爭格局(給予相應(yīng)溢價/折價),進行SOTP估值,2023年目標(biāo)價171港元。公司核心業(yè)務(wù)優(yōu)勢穩(wěn)固,年內(nèi)游戲產(chǎn)品儲備豐富,《逆水寒》等重磅新游上線給后續(xù)業(yè)績帶來增量貢獻,有望保持健康增長。
事件:網(wǎng)易年度重磅手游《逆水寒》于6月30日開啟全平臺正式開服公測,該游戲支持移動端安卓、iOS的手機和平板,也支持PC端模擬器體驗。
國海證券主要觀點如下:
《逆水寒》手游為網(wǎng)易年度戰(zhàn)略級產(chǎn)品,投入有史以來最大研發(fā)規(guī)模,定位“會呼吸的”國風(fēng)武俠開放世界,將優(yōu)秀傳統(tǒng)文化題材與游戲科技屬性緊密結(jié)合。
《逆水寒》手游上線后表現(xiàn)亮眼,首日登頂免費榜、至今位居暢銷榜TOP3。根據(jù)七麥數(shù)據(jù),《逆水寒》手游6月26日開啟預(yù)下載,截至公測首日iOS渠道合計下載量67.9萬,公測首日iOS渠道收入預(yù)估為165萬美金?!赌嫠吩谟螒蛑羞€原中國名勝古跡,再現(xiàn)北宋春節(jié)、元宵節(jié)、中秋節(jié)等傳統(tǒng)節(jié)日慶典,引入打春牛、觀燈、博餅等多種地方特色玩法,展現(xiàn)傳統(tǒng)民俗多樣性,將其與游戲內(nèi)容完美融合。
網(wǎng)易伏羲AI能力接入游戲研發(fā)流程,實現(xiàn)降本增效的同時給玩家?guī)韯?chuàng)新體驗,《逆水寒》手游首次融入多項AI驅(qū)動玩法。
網(wǎng)易伏羲作為網(wǎng)易旗下專業(yè)從事游戲與泛娛樂AI研究和應(yīng)用的頂尖機構(gòu),在數(shù)字孿生、強化學(xué)習(xí)、用戶畫像、自然語言處理、分布式引擎等多個領(lǐng)域持續(xù)進行技術(shù)創(chuàng)新,當(dāng)前提供產(chǎn)品有:“瑤臺”沉浸式虛擬活動平臺、虛擬人、AI反外掛、AI競技機器人等,且對外發(fā)布了游戲行業(yè)AI解決方案,包括AI輔助制作劇情動畫、競技機器人、對戰(zhàn)匹配系統(tǒng)和反外掛系統(tǒng)四部分組件,目前,網(wǎng)易伏羲已服務(wù)超200家客戶,應(yīng)用日均調(diào)用量超數(shù)億次?!赌嫠肥钟稳谌攵囗桝I驅(qū)動玩法,在游戲內(nèi)容應(yīng)用包括AI作詞、AI捏臉和智能NPC等,給玩家?guī)韯?chuàng)新體驗。
風(fēng)險提示:游戲內(nèi)容監(jiān)管風(fēng)險,版號政策趨緊,游戲研發(fā)及上線不及預(yù)期,海外游戲擴張進度不及預(yù)期,競爭加劇風(fēng)險,有道業(yè)務(wù)虧損率繼續(xù)擴大,有道在線課程及智能硬件業(yè)務(wù)擴張不及預(yù)期,電商業(yè)務(wù)虧損率擴大,創(chuàng)新業(yè)務(wù)布局及發(fā)展不及預(yù)期,互聯(lián)網(wǎng)估值調(diào)整風(fēng)險,匯率風(fēng)險等。
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