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指股網(wǎng)——股指期貨：期指全線收跌，IM表現(xiàn)優(yōu)于IH【今日漲跌】四大期指全線收跌。IH2302收盤價為2734.2，收跌1.56%；IF2302收盤價為4086.6，收跌1.34%；IC2302收盤價為6312.2，收跌0.49%；IM2302收盤價為6893.6，收跌0.30%?！臼袌霰憩F(xiàn)】今日市場早盤跳空低開，隨后震蕩整理，中小盤表現(xiàn)依舊強(qiáng)于大盤，IM表現(xiàn)強(qiáng)于IH。今日成交額繼續(xù)縮量，縮量410.46億元至8745億元。外資表現(xiàn)一般，今日北上資金凈賣出5.43億元。【基本面】經(jīng)濟(jì)端，國內(nèi)疫情防控措施全面優(yōu)化之后，春節(jié)旅游恢復(fù)至2019年的七成。1月制造業(yè)PMI和非制造業(yè)PMI均超預(yù)期重返擴(kuò)張區(qū)間，且是去年10月以來首次重回50上方。隨著2月各地逐漸進(jìn)入正常生產(chǎn)和生活活動，2023年整體景氣預(yù)期有望回升。政策端表現(xiàn)平平，盡管一直有聲音傳出要加大對消費(fèi)的刺激，但仍未看到真正的政策出來。因此，中期來看，我們看好股指在前半年的表現(xiàn)，但很難出現(xiàn)單邊向上趨勢，更多可能是震蕩向上。觀點(diǎn)及建議：從目前來看，短期市場存有擔(dān)憂，套利性價比優(yōu)于單邊。從市場風(fēng)格來看，以IM為代表的中小板塊要強(qiáng)于IH。貴金屬：新增就業(yè)人數(shù)暴增，金銀大幅回調(diào)【今日行情】金銀全線收跌。AU2304收盤價為413.80，收跌1.78%；AG2306收盤價為5026，收跌4.70%。周五晚間受表現(xiàn)強(qiáng)勁的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)影響，美元指數(shù)直線拉升，重回103上方，十年期美債收益率再度反彈至3.5%，短期對金銀支撐減弱。【投資需求】在ETF持倉方面，2月3日全球最大黃金ETF—SPDR持倉保持不變?yōu)?20.24噸，全球最大白銀ETF—SLV持倉增加5.72噸至14820.72噸?！净久妗可现芪逋黹g公布的美國1月非農(nóng)數(shù)據(jù)大超預(yù)期，新增非農(nóng)就業(yè)人口暴增51.7萬人，為2022年7月以來最大增幅，失業(yè)率為3.4%，為53年低點(diǎn)。超預(yù)期強(qiáng)勁的就業(yè)數(shù)據(jù)一定程度上減弱了市場對于美聯(lián)儲年內(nèi)降息的預(yù)期，美元指數(shù)和美債收益率同步走強(qiáng)，對金銀短期壓制增強(qiáng)。中期美聯(lián)儲2月連續(xù)第二次放緩加息，加息幅度為25個基點(diǎn)，目前已基本到加息的尾聲，金銀大趨勢上是明朗的。觀點(diǎn)及建議：短期金銀暫時觀望，維持中長期底部明朗的觀點(diǎn)不變。煉焦煤：供應(yīng)積極性恢復(fù)，需求端庫存極低，成本支撐存在價格：今日05合約震蕩運(yùn)行收于1835.5，山西中硫主焦倉單成本2135元/噸。煉焦煤市場整體偏穩(wěn)運(yùn)行。供應(yīng)：山西地區(qū)除個別煤礦仍在檢修外，其余春節(jié)停產(chǎn)的煤礦目前已復(fù)工復(fù)產(chǎn)，內(nèi)蒙古地區(qū)煉焦煤礦井復(fù)產(chǎn)節(jié)奏相對偏慢，但隨著元宵節(jié)假期結(jié)束，本周當(dāng)?shù)孛旱V也將恢復(fù)生產(chǎn)。需求：經(jīng)過前期庫存消耗，部分焦企原料煤庫存已降至偏低水平，開始適當(dāng)采購，但由于市場仍不明朗，采購仍偏謹(jǐn)慎。進(jìn)口蒙煤：上周蒙煤三大口岸通關(guān)繼續(xù)增加，其中甘其毛都口岸穩(wěn)定在900車以上。蒙煤市場延續(xù)震蕩運(yùn)行，貿(mào)易商蒙5原煤報價1500-1550元/噸，蒙3精煤報價1750-1800元/噸。觀點(diǎn)及建議：煉焦煤供應(yīng)積極性恢復(fù)，鋼聯(lián)洗煤廠樣本企業(yè)開工率較往年農(nóng)歷新年后的恢復(fù)速率相當(dāng)，供應(yīng)端仍有較大恢復(fù)空間，不過目前上游庫存中等偏低，下游需求端的焦煤庫存極低，成本支撐較強(qiáng)，且下一階段就算下游需求受利潤壓制沒有需求擴(kuò)張的強(qiáng)驅(qū)動，以目前的需求水平，成本支撐仍會在回調(diào)后起作用。螺紋鋼：期螺震蕩運(yùn)行，下游需求恢復(fù)進(jìn)度或主導(dǎo)盤面價格：螺紋鋼2305合約自周五夜盤小幅回升后，早間開盤下行，午后再次回升，整體呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢。收盤價4049元/噸，小幅收漲0.45%。上海中天現(xiàn)貨價4140元/噸，較周五小幅上漲10元/噸。供應(yīng)端：目前供應(yīng)處于節(jié)后復(fù)產(chǎn)周期，高爐、電爐開工率均出現(xiàn)小幅回升。上周螺紋鋼產(chǎn)量為234.9萬噸，環(huán)比增加7.67萬噸。當(dāng)下實際產(chǎn)量仍處于歷史同期低位，低供應(yīng)下矛盾積聚不算明顯。未來需繼續(xù)關(guān)注供應(yīng)回升力度，不排除供應(yīng)提升快于需求復(fù)蘇的可能存在。需求端：元宵節(jié)剛過，建筑工地工人逐漸有序復(fù)工，下游項目逐漸開啟。預(yù)計隨著項目施工展開，螺紋鋼終端需求將出現(xiàn)小幅恢復(fù)。上周表觀需求量為82.95萬噸，本周表需預(yù)計繼續(xù)好轉(zhuǎn)。今年春節(jié)后終端需求恢復(fù)較去年偏慢，一個原因是春節(jié)農(nóng)民工返鄉(xiāng)過年，較去年多地因疫情就地過年而言，復(fù)工進(jìn)程偏慢。另一個原因仍是項目資金方面的掣肘。受資金影響，預(yù)計未來基建復(fù)工、開工情況將好于房建?？偨Y(jié)：上周節(jié)后歸來，由于終端需求疲弱，市場對未來需求表現(xiàn)擔(dān)憂漸起，強(qiáng)預(yù)期帶來的利好情緒有所降溫，盤面出現(xiàn)大幅回調(diào)。本周預(yù)計供需雙增，處于節(jié)后恢復(fù)階段。終端需求的恢復(fù)情況一定程度主導(dǎo)盤面走勢，交易邏輯偏向現(xiàn)實需求驗證。觀點(diǎn)與建議：螺紋鋼05合約回調(diào)壓力仍存。但由于上周已進(jìn)行大幅回調(diào)，部分多頭獲利了結(jié)，而本周終端需求預(yù)計有所好轉(zhuǎn)。螺紋鋼心態(tài)出現(xiàn)分化，或呈震蕩走勢。警惕下游復(fù)工不及預(yù)期帶來的下跌風(fēng)險。原油：非農(nóng)數(shù)據(jù)出乎意料，原油大幅下挫期貨市場，布油在80美元整數(shù)關(guān)口附近震蕩整理，國內(nèi)SC2303合約跌超2%，收盤價518.6。宏觀方面：上周五晚間公布的美國1月非農(nóng)數(shù)據(jù)大超預(yù)期，新增非農(nóng)就業(yè)人口暴增51.7萬人，為2022年7月以來最大增幅，失業(yè)率為3.4%，為53年低點(diǎn)。供應(yīng)：消息人士稱歐佩克+聯(lián)合部長級監(jiān)督委員會（JMMC）會議議程上沒有關(guān)于政策變化的討論，沒有就產(chǎn)量政策提出建議。歐佩克+聯(lián)合部長級監(jiān)督委員會（JMMC）將在4月舉行下次會議。伊朗協(xié)議沒有出現(xiàn)進(jìn)展。歐盟同意對俄羅斯柴油出口實施100美元/桶的價格的上限。需求：最新的EIA庫存數(shù)據(jù)表明汽柴油等成品油消費(fèi)萎靡。國內(nèi)需求逐步恢復(fù)，汽柴油等消費(fèi)逐步恢復(fù)。庫存端：最新的EIA庫存數(shù)據(jù)：美國原油庫存(+SPR)增加414萬桶(0.5%)，至8.24億桶；美國商業(yè)原油庫存增加414萬桶(0.92%)，至4.53億桶；觀點(diǎn)及建議：上周五非農(nóng)數(shù)據(jù)出乎意料，美國就業(yè)人數(shù)暴增，美元指數(shù)強(qiáng)勢反彈，原油，金銀銅，股票等風(fēng)險資產(chǎn)紛紛受挫。原油目前已經(jīng)跌破重要支撐位置，震蕩反彈走勢被破壞，預(yù)計后期將反復(fù)試探前期低點(diǎn)的支撐位。甲醇:供需基本平衡，甲醇震蕩調(diào)整為主期貨市場，甲醇2305合約小幅收漲，收盤價2677，關(guān)注20日均線附近的支撐情況。張家港地區(qū)參考價格2710-2715元/噸附近現(xiàn)匯出罐。供應(yīng)端:中國甲醇產(chǎn)量為152.25萬噸，較上周減少0.89萬噸，裝置產(chǎn)能利用率為75.41%，環(huán)比-0.58%。需求端：本周國內(nèi)甲醇制烯烴裝置產(chǎn)能利用率較上周走低。周內(nèi)雖興興能源負(fù)荷稍有提升，青海鹽湖周內(nèi)重啟，但大唐國際裝置持續(xù)停車且內(nèi)蒙古久泰裝置負(fù)荷下降，其他裝置均維持前期水平生產(chǎn)。庫存：甲醇港口庫存較節(jié)前表現(xiàn)去庫，假期受天氣影響，頻繁封航影響港口卸貨速度，使得江蘇及浙江到貨數(shù)量略少，主流終端剛需持續(xù)消耗，華東區(qū)域整體寬幅去庫。估值：甲醇上游煤炭季節(jié)性有走弱的跡象，甲醇利潤有所修復(fù)；下游MTO利潤不斷收縮，限制甲醇價格上漲的空間。觀點(diǎn)及建議:供給端關(guān)注煤頭春檢的情況，需求端關(guān)注甲醛等傳統(tǒng)需求年后的重啟情況；宏觀方面，主要關(guān)注原油的走勢，短期我們預(yù)計甲醇震蕩調(diào)整為主，中期價格預(yù)計承壓。棕櫚油：印尼棕油出口或再受限制，關(guān)注政策后續(xù)進(jìn)展棕櫚油2305合約日內(nèi)漲2.34%，收盤7868元/噸，廣州市場棕櫚油7740元/噸。最新消息：因國內(nèi)食用油價格上漲，印尼暫停部分棕櫚油出口許可；不過現(xiàn)在大約仍有三分之一的棕櫚油出口配額可以使用，其余的在5月1日以后可以使用。出口商在增加對國內(nèi)的供應(yīng)時，可以增加出口配額。供應(yīng)：2月第一周馬棕出口環(huán)比增加，棕櫚油需求或逐漸好轉(zhuǎn)；2月底前棕櫚油仍處于季節(jié)性減產(chǎn)期，供應(yīng)相對存在支撐；不過二季度隨著更多外國勞工進(jìn)入馬來，加上季節(jié)性減產(chǎn)時間結(jié)束，棕櫚油產(chǎn)量將進(jìn)入恢復(fù)期。國際消息：原油期貨和豆油下挫，美元走強(qiáng)，壓制油脂市場。國內(nèi)情況：春節(jié)期間全國重點(diǎn)零售和餐飲企業(yè)銷售額同比增長6.8%，后市需求有回升預(yù)期，再加上學(xué)校開學(xué)，或提振小部分油脂需求?？偨Y(jié)：棕櫚油自身基本面多空交織，突破區(qū)間震蕩的驅(qū)動不足，目前處于區(qū)間震蕩中，建議仍維持區(qū)間觀點(diǎn)對待。觀點(diǎn)及建議：基本面有明顯提振前，棕油仍建議寬幅震蕩思路對待。豆粕：天氣依舊支撐盤面，豆粕短期仍高位運(yùn)行豆粕2305合約日內(nèi)漲1.34%，收盤價3922元/噸，張家港市場豆粕4600元/噸。產(chǎn)地原料端：阿根廷所仍飽受干旱威脅，近一半的大豆作物狀況不佳或非常糟糕；且巴西大豆收割進(jìn)度稍慢，進(jìn)口大豆成本依然較高，不過美豆需求或隨著巴西大豆的上市而轉(zhuǎn)弱。國內(nèi)供應(yīng)：美國及巴西大豆排船或裝船進(jìn)度較慢，一季度到港量會有減少，且春節(jié)過后中下游仍存在備貨不足情況，豆粕累庫現(xiàn)象或小幅好轉(zhuǎn)；但巴西大豆豐產(chǎn)在即，進(jìn)入巴西豆供應(yīng)期時供應(yīng)壓力或逐漸增大。需求端：生豬產(chǎn)能端供應(yīng)壓力較大，豬肉價格回落，對豆粕需求暫無提振；且節(jié)后補(bǔ)貨逐漸完成后，豆粕進(jìn)入消費(fèi)淡季，需求逐漸走弱?？偨Y(jié)：國內(nèi)供應(yīng)端緊缺問題逐漸改善，但由于成本端存在供給擔(dān)憂，加上國內(nèi)由于春節(jié)導(dǎo)致的供應(yīng)斷檔，豆粕累庫速度不快，加上成本端并未下降，暫時未迎來反轉(zhuǎn)，預(yù)計維持高位震蕩。觀點(diǎn)及建議：豆粕維持近緊遠(yuǎn)松格局，短期震蕩整理思路對待。