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1月份采購經(jīng)理人指數(shù)（pmi）初值描繪的增長前景不那么消極，反映出能源價格下跌和金融環(huán)境普遍寬松。 歐元區(qū)的制造業(yè)和服務(wù)業(yè)指數(shù)均有所回升，使綜合指數(shù)自去年6月以來首次超過50，表明經(jīng)濟活動正在復(fù)蘇。 美國PMI指數(shù)仍處于衰退水平，但1月份的回升表明，硬著陸的風(fēng)險已有所緩解。 總體而言，丹斯克銀行預(yù)計全球制造業(yè)PMI將在第一季度觸底，這早于丹斯克銀行之前的預(yù)期。發(fā)達市場需求的上升與中國經(jīng)濟重新開放推動的強勁復(fù)蘇同時出現(xiàn)。 下周將公布1月份采購經(jīng)理人指數(shù)（pmi），屆時丹斯克銀行將了解更多有關(guān)中國假日消費的情況。 對各國央行而言，經(jīng)濟活動的早期回升并不純粹是一個積極因素，因為全球需求上升也可能意味著通脹更加持續(xù)。 盡管歐洲能源形勢在過去幾個月里因天氣轉(zhuǎn)暖和需求下降而明顯緩解，但供應(yīng)方面仍然緊張。 同樣，盡管美國經(jīng)濟在接近2022年底時明顯失去動力，但勞動力市場狀況仍然緊張。丹斯克銀行認為，歐洲央行將繼續(xù)堅定地走在緊縮道路上，并在下周四的會議上將政策利率上調(diào)50個基點，市場已完全消化了這一點。 盡管歐洲央行最終成員的評論褒貶不一，但丹斯克銀行預(yù)計拉加德將采取鷹派語調(diào)，并引導(dǎo)市場在3月份再次加息50個基點。 最終，丹斯克銀行預(yù)計歐洲央行5月份的最終利率為3.25%，但風(fēng)險仍傾向于上行。 1月份HICP數(shù)據(jù)將在周三會議之前發(fā)布； 丹斯克銀行預(yù)期總的通脹（從9.2%上行調(diào)至9.6%）和核心通脹（從5.2%上調(diào)至5.4%）都上行。盡管市場對美聯(lián)儲下周三加息25個基點的預(yù)期良好，但丹斯克銀行討論了美聯(lián)儲未來降息的條件。 簡而言之，如果最近通脹預(yù)期的下降持續(xù)到年底，美聯(lián)儲可能會轉(zhuǎn)向降低名義政策利率，以避免高實際利率將經(jīng)濟推入不必要的深度衰退。 盡管如此，最近大宗商品價格的上漲，加上勞動力市場緊張，也預(yù)示著上行風(fēng)險。 丹斯克銀行仍預(yù)計美聯(lián)儲將連續(xù)三次加息25個基點，然后才會結(jié)束本輪周期。最新的ISM制造業(yè)、ADP和JOLTs數(shù)據(jù)將在FOMC會議之前的下午發(fā)布，勞動力市場的彈性信號可能進一步支持鷹派的說法。 市場普遍預(yù)期下周五公布的非農(nóng)就業(yè)報告將減少，但丹斯克銀行仍預(yù)計就業(yè)人數(shù)增長相對強勁，為20萬人。在央行周的最后，丹斯克銀行預(yù)計英國央行（bank of England）將加息50個基點。 加息25至50個基點接近五五開，市場意見不一，傾向于后者。 由于最近發(fā)布的強勁數(shù)據(jù)，丹斯克銀行修改了丹斯克銀行的預(yù)測，在3月份再加息25個基點。