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盛寶銀行??黃金市場(chǎng)的焦點(diǎn)似乎正在轉(zhuǎn)向，尤其是考慮到收益率。上升的前景降低了進(jìn)-步加息的風(fēng)險(xiǎn)（正如本周美聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)言）。金價(jià)周五繼續(xù)走高，此前一周表現(xiàn)令人印象深刻，沒有人試圖回補(bǔ)周一留下的1844美元下方10美元的缺口。在突破1900美元之后，主要阻力位在1930美元附近的200日移動(dòng)均線，然后是1950美元附近的9月高位。??分析師Richard Mills??如今，中東暴力事件不斷升級(jí)，在最壞的情況下，可能會(huì)卷進(jìn)來(lái)包括美國(guó)、伊朗、埃及、約旦、敘利亞和沙特阿拉伯在內(nèi)的- -連串國(guó)家，而黃金作為避風(fēng)港看起來(lái)極具吸引力。??國(guó)際貨幣基金組織將2024年通脹預(yù)測(cè)從早先的5.2%.上調(diào)至5.8%，同時(shí)將全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)從2.9%下調(diào)至2.8%，這低于新冠疫情前二十年的平均水平3.8%。阻礙經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的因素包括新冠疫情的長(zhǎng)期后果、俄烏沖突、世界經(jīng)濟(jì)分裂成區(qū)域經(jīng)濟(jì)、以及央行政策收緊等。??事實(shí)上，在經(jīng)濟(jì)停滯和價(jià)格上漲時(shí)期，黃金的表現(xiàn)優(yōu)于其他資產(chǎn)類別。金價(jià)在1970年代滯脹期間攀升，從1976年的每盎司100美元飆升至1980年的650美元左右，當(dāng)時(shí)CPl通脹 率達(dá)到14%。根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，回顧1971年以來(lái)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)史，就會(huì)發(fā)現(xiàn)滯脹是最常見的情況（發(fā)生在201個(gè)季度中的68個(gè)季度），也是最持久的。??考慮到中東地緣政治動(dòng)蕩加劇，加上宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性，特別是滯脹和美國(guó)發(fā)現(xiàn)自己所處的財(cái)政狀況疲軟，現(xiàn)在可能是持有黃金的好時(shí)機(jī)。??道明證券??在以色列與哈馬斯爆發(fā)戰(zhàn)爭(zhēng)后，能源供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)繼續(xù)提振原油市場(chǎng)，原因是對(duì)北部開辟第二條戰(zhàn)線的擔(dān)憂加大了地區(qū)沖突進(jìn)-步升級(jí)的可能性。盡管以色列附近不是產(chǎn)油區(qū)，原油油輪也不太可能?？恳陨懈劭冢拗屏嗽土鲃?dòng)中斷的可能性，但圍繞對(duì)伊朗原油實(shí)施更嚴(yán)厲制裁的擔(dān)憂，以及地區(qū)沖突擴(kuò)大的可能性，已足以提振原油價(jià)格，引發(fā)CTA買入。??在十一黃金周流動(dòng)性真空期間，CTA原油多頭倉(cāng)位出現(xiàn)了大規(guī)模止損，算法趨勢(shì)追隨者平掉了大約60%的凈多頭倉(cāng)位（占其歷史最大倉(cāng)位規(guī)模的30%），目前算法交易者手中有大量流動(dòng)性可參與原油交易。盡管交易員認(rèn)為供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)正在消退，但CTA的買入行為卻釋放了相反的信號(hào)。我們預(yù)計(jì)趨勢(shì)跟隨者增加了WTI原油、布倫特原油和RBOB汽油的多頭，不過(guò)之后追多的安全邊際較少。??荷蘭國(guó)際銀行??原油市場(chǎng)周五出現(xiàn)了相當(dāng)大的波動(dòng)。布倫特原油當(dāng)日收高5.69%，使即期合約回升至90美元/桶上方，為10月初以來(lái)的最高水平。對(duì)以色列哈馬斯戰(zhàn)爭(zhēng)升級(jí)的不確定性和擔(dān)憂繼續(xù)支撐著石油市場(chǎng)。近日，伊朗警告說(shuō)，存在更廣泛沖突的風(fēng)險(xiǎn)，而有報(bào)道也稱沙特阿拉伯已經(jīng)凍結(jié)了與以色列關(guān)系正?；恼勁小??此外，美國(guó)財(cái)政部對(duì)兩家公司實(shí)施制裁，原因是其在使用美國(guó)航運(yùn)服務(wù)運(yùn)輸價(jià)格超過(guò)60美元/桶價(jià)格。上限的俄羅斯石油。這進(jìn)一步推動(dòng)了油價(jià)上漲，這是我們第一次看 到七國(guó)集團(tuán)的價(jià)格。上限得到執(zhí)行，人們擔(dān)憂俄羅斯石油運(yùn)輸將變得更加困難，從而進(jìn)一步收 緊市場(chǎng)。??不過(guò)盡管石油市場(chǎng)最近變動(dòng)不小，但投機(jī)者仍然不愿意進(jìn)入市場(chǎng)，投資者顯然將繼續(xù)密切關(guān)注以色列哈馬斯局勢(shì)的發(fā)展，以確定后續(xù)的操作機(jī)會(huì)。??另外值得留意的是，上周美國(guó)石油鉆井 公司的活動(dòng)也有所增加，美國(guó)石油鉆井平臺(tái)數(shù)量上周增加了4個(gè)，達(dá)到501個(gè)。盡管增幅不大，但這仍是自3月份以來(lái)的最大單周增幅。需要密切關(guān)注未來(lái)幾周的鉆井?dāng)?shù)量變化，因?yàn)槿绻@種情況持續(xù)下去，將表明美國(guó)生產(chǎn)商可能正在放松近年來(lái)油價(jià)上漲環(huán)境下的資本約束。??法農(nóng)信貸??最近發(fā)生在以色列的事件將地緣政治風(fēng)險(xiǎn)推回到舞臺(tái)的中心，使其再次成為推動(dòng)外匯市場(chǎng)的關(guān)鍵因素。我們認(rèn)為，如果持續(xù)緊張中東局勢(shì)推高油價(jià)，從而加劇投資者對(duì)滯脹的擔(dān)憂，尤其是在能源進(jìn)口國(guó)的經(jīng)濟(jì)中，就有可能令投資者感到不安。??外匯市場(chǎng)前景還取決于全球金融環(huán)境進(jìn)-步收緊的范圍，尤其是在股票或債券市場(chǎng)再度疲軟的背景下，后者已經(jīng)讓許多投資者感到不安，他們認(rèn)為實(shí)際收益率和期限溢價(jià)表明，政府債券的供需日益失衡，有可能“擠出”私人投資，扼殺經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。全球央行對(duì)地緣政治，風(fēng)險(xiǎn)復(fù)蘇和全球金融環(huán)境收緊的反應(yīng)，對(duì)外匯市場(chǎng)前景也應(yīng)是關(guān)鍵。迄今為止，幾位美聯(lián)儲(chǔ)官員表示，在美國(guó)國(guó)債收益率飆升和地緣政治威脅的背景下，最近美國(guó)金融狀況收緊，降低了進(jìn)一步加息的必要性。盡管他們的立場(chǎng)在一定定程度 上反映了全球油價(jià)并未因以色列危機(jī)而反彈的事實(shí)，但這也證實(shí)了我們長(zhǎng)期以來(lái)的觀點(diǎn)，即美聯(lián)儲(chǔ)的緊縮周期可能在7月份見頂。??在我們看來(lái)，只要油價(jià)在中東緊張局勢(shì)下保持“良好表現(xiàn)”，美聯(lián)儲(chǔ)的前景就不會(huì)那么鷹派。這可能反過(guò)來(lái)保護(hù)外匯市場(chǎng)免受地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的影響，從而打擊高收益的避險(xiǎn)貨幣美元。11月美國(guó)政府停擺的風(fēng)險(xiǎn)揮之不去，也會(huì)給美元前景蒙。上陰影。盡管如此，能源價(jià)格再次上漲的風(fēng)險(xiǎn)，以及由此引發(fā)的滯脹擔(dān)憂，仍然不可忽視，這可能會(huì)限制美元近期的下行風(fēng)險(xiǎn)。??MONEX集團(tuán)??上周的CPI數(shù)據(jù)不會(huì)嚇到美聯(lián)儲(chǔ)，他們最近已經(jīng)減少了有關(guān)四季度加息的言論。然而，數(shù)據(jù)無(wú)疑是對(duì)市場(chǎng)的一個(gè)提醒，即近期美債收益率和美元的下跌有局限性，因?yàn)橥浕氐?%的道路可能是崎嶇不平的，即使它以軟著陸告終。??市場(chǎng)反應(yīng)中值得注意的是，美元的條件反射式反彈得到了延續(xù)。在過(guò)去7次CPI數(shù)據(jù)后，市場(chǎng)有5次的直接反應(yīng)在幾分鐘內(nèi)部分或完全逆轉(zhuǎn)。然而，上周美元指數(shù)保持了漲幅。目前這種風(fēng)險(xiǎn)仍然存在，特別是考慮到盡管有跡象表明通脹壓力重新抬頭，但市場(chǎng)已經(jīng)大幅降低了四季度加息的可能性。掉期市場(chǎng)繼續(xù)將11月加息視為尾部風(fēng)險(xiǎn)，這與美聯(lián)儲(chǔ)傾向于觀望的評(píng)論-致。不過(guò)今年最終加息的可能性已從30%.上升至45%。??總的來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在就堅(jiān)定地轉(zhuǎn)向看空美元還為時(shí)過(guò)早，尤其是明年中期美聯(lián)儲(chǔ)是否降息仍未知的情況下。??（亞匯網(wǎng)編輯：林雪）