(資料圖片)

以史為鑒，可知興替。相較于30年前的日本，中國的經(jīng)濟(jì)增長潛力更高、增長方式更多元。從日本過去的30年制造業(yè)結(jié)構(gòu)變革來看，中國未來30年的科技制造賽道也將持續(xù)有確定性的投資機(jī)會(huì)，影響國家安全的、高研發(fā)投入的高科技產(chǎn)業(yè)如半導(dǎo)體、人工智能、新能源等行業(yè)值得深入挖掘；同時(shí)，有能力出海的企業(yè)將會(huì)是重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象。像日本一樣長期經(jīng)濟(jì)停滯？中國是否會(huì)像日本一樣，進(jìn)入長期的經(jīng)濟(jì)停滯？即使中國從2022年起出現(xiàn)居民存款大幅上升但消費(fèi)偏弱，且房地產(chǎn)銷售大幅下降的現(xiàn)象，引發(fā)投資者的焦慮，要比較理性地回答上述這個(gè)問題，需要對(duì)比中國當(dāng)下與日本30年前的不同狀態(tài)。1、中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段還遠(yuǎn)未到發(fā)達(dá)國家水平，改善而非創(chuàng)新便可保持經(jīng)濟(jì)繼續(xù)增長，疊加中國目前技術(shù)創(chuàng)新的重點(diǎn)投入，不會(huì)出現(xiàn)發(fā)生在日本的經(jīng)濟(jì)增長停滯。就經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平而言，上世紀(jì)70年代日本步入人口老齡化（65歲以上人口超過7%）階段時(shí)，人均GDP已經(jīng)達(dá)到了2056美元（現(xiàn)價(jià)）；1994年日本進(jìn)入深度老齡化（65歲以上人口超過14%）時(shí)，人均GDP已經(jīng)達(dá)到39933美元，步入發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體；而中國2021年步入深度老齡化時(shí)，人均GDP只有12556美元，還處在世界銀行定義的中等偏高收入階段，未跨入高收入國家門檻。而中國過渡到超老齡化社會(huì)還需要20年左右的時(shí)間，所以這個(gè)過程是我們改變經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵階段，以期形成經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步增長的動(dòng)力。30年前日本已是富裕的發(fā)達(dá)國家，但中國今天仍有很大的發(fā)展空間。這是中國相比當(dāng)年日本最大的優(yōu)勢。2、由于中國的內(nèi)需體量巨大，相較于日本90年代的狀態(tài)，我們的內(nèi)循環(huán)對(duì)增長的支撐力更有基礎(chǔ)。日本依靠對(duì)中國大規(guī)模投資及中國市場的支撐，獲得了一定的增長安全墊。未來我們國家也將積極推進(jìn)內(nèi)循環(huán)體系，充分利用內(nèi)需資源。如下圖所示，過去30多年，中國經(jīng)濟(jì)比較依賴投資和出口拉動(dòng)增長，居民消費(fèi)則長期維持在較低水平。而發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的居民最終消費(fèi)占GDP的比例都高達(dá)50%以上。所以對(duì)中國而言，拉動(dòng)居民消費(fèi)會(huì)是中國未來極有潛力的增長點(diǎn)，但如果想讓消費(fèi)真正帶動(dòng)整體經(jīng)濟(jì)增長，則要在提高居民可支配收入占GDP比重和降低居民儲(chǔ)蓄率兩方面努力。日本對(duì)中國有何借鑒之處？日本過去30年的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整對(duì)中國有何可借鑒之處？1、日本過去30年的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革，以“棄資產(chǎn)保產(chǎn)業(yè)”策略為主。政府持續(xù)扶持高科技和高端制造領(lǐng)域等知識(shí)技術(shù)密集型的產(chǎn)業(yè)，將制造業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)從低技術(shù)產(chǎn)業(yè)為主調(diào)整成中高技術(shù)產(chǎn)業(yè)為主的更健康的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。從日本的制造業(yè)產(chǎn)出來看，過去30年尤其是中國加入WTO后的20年，日本的制造業(yè)增加值確實(shí)落后于中美。但是從結(jié)構(gòu)來看，通過日本政府持續(xù)推動(dòng)，逐漸實(shí)現(xiàn)了從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)從低技術(shù)產(chǎn)業(yè)為主調(diào)整成中高技術(shù)產(chǎn)業(yè)為主的、更健康的制造業(yè)結(jié)構(gòu)。尤其是計(jì)算機(jī)技術(shù)及半導(dǎo)體等高精尖產(chǎn)業(yè)成為重點(diǎn)扶持對(duì)象。1.1 日本政府于1971年發(fā)布《70年代產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)設(shè)想》，提出調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，縮減大量消耗能源、高污染、高公害的資本密集度高的重化工業(yè)和衰退產(chǎn)業(yè)，同時(shí)培養(yǎng)新興產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向消耗能源少、附加產(chǎn)值高的知識(shí)技術(shù)密集型的加工工業(yè)轉(zhuǎn)換，電子計(jì)算機(jī)、集成電路等高精度組裝加工產(chǎn)業(yè)成為重點(diǎn)扶持對(duì)象。1976-1991年間，日本中高技術(shù)制造業(yè)產(chǎn)值比重年均以1%-3%的不同幅度提高，到1991年，日本中高技術(shù)制造業(yè)產(chǎn)值比重為49.41%，相比1973年提高了19.27個(gè)百分點(diǎn)。1.2 九十年代初，日本提出了“技術(shù)立國”的方針，向“創(chuàng)造性知識(shí)密集型”產(chǎn)業(yè)發(fā)展。1997年5月，日本政府在《實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變革及創(chuàng)造的行動(dòng)計(jì)劃》中確立了十五個(gè)新興成長性產(chǎn)業(yè)，包括醫(yī)療福利、文化生活、信息通信、新制造技術(shù)、流通領(lǐng)域、環(huán)境、新能源及節(jié)省能源等，十五個(gè)產(chǎn)業(yè)中除新制造技術(shù)外，其它產(chǎn)業(yè)都呈現(xiàn)出較強(qiáng)的信息化、服務(wù)化的特征。此后，日本高技術(shù)制造業(yè)蓬勃發(fā)展，低技術(shù)制造業(yè)產(chǎn)值占比從1992年的50.81%下降到2012年的35.14%，降幅達(dá)15.67個(gè)百分點(diǎn)，與之相對(duì)應(yīng)的是高技術(shù)產(chǎn)業(yè)增加值占比提升至2012年的64.86%，成功實(shí)現(xiàn)了制造業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的合理化與高級(jí)化。2、日本制造業(yè)出海啟示：邁向高端制造的“第二成長曲線”人們經(jīng)常將日本“失去的三十年”歸因于日本主動(dòng)刺破經(jīng)濟(jì)泡沫導(dǎo)致了日本資產(chǎn)負(fù)債表的衰退，但實(shí)際上，日本刺破經(jīng)濟(jì)泡沫本質(zhì)上是在“棄資產(chǎn)保產(chǎn)業(yè)”。我們在討論“失去的三十年”時(shí)，主要討論的是經(jīng)濟(jì)的實(shí)際增長率，但經(jīng)濟(jì)的潛在增長率已經(jīng)決定了日本GDP快速增長的根基已動(dòng)，這是因?yàn)槿毡驹?0年代初已經(jīng)將國內(nèi)的資源、人口和市場等發(fā)揮到了極限，經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展必須要做出調(diào)整和轉(zhuǎn)型。日本作為國土面積只占世界陸地總面積0.2%的島國，自然資源的儲(chǔ)量雖然種類多，但某些資源的存量十分有限，以能源獲取為例，日本大部分能源供給需要依賴進(jìn)口。同時(shí)，自上世紀(jì)六七十年代開始，日本勞動(dòng)力成本快速上升，致使日本受到勞動(dòng)力資源約束的限制。面對(duì)國內(nèi)日益增長的制造業(yè)工人工資以及海外低成本的競爭環(huán)境，日本制造企業(yè)加速將低附加值制造業(yè)生產(chǎn)移師海外，以低價(jià)返銷日本或直接向第三國出口，成為日本經(jīng)濟(jì)抵御衰退的有效途徑。在企業(yè)出海布局的過程中，日本奉行“將核心技術(shù)留在國內(nèi)”的全球化策略，將非核心技術(shù)研發(fā)移至海外，國內(nèi)則加大核心技術(shù)的研發(fā)，保持本國的技術(shù)優(yōu)勢。數(shù)據(jù)顯示，日本海外子公司研發(fā)費(fèi)用占國內(nèi)研發(fā)費(fèi)用的比例在發(fā)達(dá)國家中始終處于下游水平。2007-2008年間，大多數(shù)OECD（經(jīng)合組織）國家海外子公司的研發(fā)支出占國內(nèi)研發(fā)支出比重超過1/5，在某些較小的開放性經(jīng)濟(jì)體，如以色列和愛爾蘭，則分別高達(dá)61.8%和72.4%，而日本則以不足5%的比例位列OECD成員國最后一位。這不僅使日本擺脫了資源短缺的約束，將其與歐美國家的貿(mào)易摩擦向外國轉(zhuǎn)移，還促進(jìn)了本國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，保持了日本制造業(yè)對(duì)其他國家的競爭優(yōu)勢?？偨Y(jié)從日本過去的三十年發(fā)展歷程來看，歷史有驚人的相似之處，也有不同時(shí)代不同民族的差異性。理性看待并且深度思考，能幫助我們在面對(duì)外部環(huán)境的壓力和不確定性時(shí)，找到指引我們在黑暗中堅(jiān)定前行的燈塔。這些思考和摸索，仍在繼續(xù)，與君共勉。文章來源：善實(shí)資本