【資料圖】

就在中國(guó)的國(guó)慶長(zhǎng)假當(dāng)中，巴勒斯坦伊斯蘭抵抗運(yùn)動(dòng)（哈馬斯） 突然對(duì)以色列發(fā)射逾5000枚火箭突襲，首輪至少已經(jīng)造成約250人死亡，還有數(shù)千人受傷；以色列則馬上宣布進(jìn)入戰(zhàn)爭(zhēng)狀態(tài)，隨后派出戰(zhàn)機(jī)轟炸加沙地帶，進(jìn)行報(bào)復(fù)式攻擊，緊接著地面部隊(duì)開進(jìn)加沙地區(qū)對(duì)哈馬斯武裝進(jìn)行清剿。據(jù)網(wǎng)友們分析，哈馬斯背后是伊朗，而雙方背后還有其他神秘大國(guó)，估計(jì)戰(zhàn)爭(zhēng)會(huì)擴(kuò)大云云……真是看熱鬧的不嫌事大！一時(shí)間，仿佛又進(jìn)入了亂世。古語有云：亂世買黃金，似乎國(guó)內(nèi)大媽們不少會(huì)躍躍欲試買進(jìn)黃金尋求厚利。其實(shí)，在行動(dòng)的不光是大媽們，國(guó)際投資人也行動(dòng)起來，國(guó)際、國(guó)內(nèi)金價(jià)立馬迅速跳漲。本人圈中的不少高凈值人士朋友也紛紛問：世界大亂了，我們是否該趕快買黃金？雖然黃金近日表現(xiàn)不俗，不過筆者此處卻要潑一潑冷水，因?yàn)檫@位“亂世英雄”一定不是一位常勝將軍。中短期走勢(shì)請(qǐng)看下圖：圖一：黃金從2020年至今的走勢(shì) （數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富網(wǎng)）１）短期而言，黃金價(jià)格的波動(dòng)的確受地緣沖突、突發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)等影響。這是投資人基于避險(xiǎn)情緒而交易的結(jié)果。一旦突發(fā)事件平復(fù)，金價(jià)就會(huì)回到原有軌道。２）中期而言，黃金價(jià)格的走勢(shì)與美元的強(qiáng)弱剛好反向相關(guān)。因?yàn)辄S金以美元報(bào)價(jià)，因此，在美元走強(qiáng)周期，黃金往往偏弱。３）長(zhǎng)期而言又如何？我認(rèn)為是基本與通脹率保持一致。請(qǐng)看一張?jiān)粡V泛引用的圖：圖二：美國(guó)市場(chǎng)不同資產(chǎn)類別長(zhǎng)期回報(bào)比較黃金二百多年來為投資人帶來的年化實(shí)際回報(bào)率（扣除通脹）僅為0.6%，也就是基本上等于通脹率了。這個(gè)表現(xiàn)不但遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸股票的6.7%，而且還出人意外地跑不贏企業(yè)債券的3.5%，以及美國(guó)國(guó)債的2.7%。其實(shí)，作為投資品的黃金，其一個(gè)明顯的特征就是著名的價(jià)格“鐘擺”現(xiàn)象，也就是說，價(jià)格是圍繞著其應(yīng)有價(jià)值作鐘擺運(yùn)動(dòng)的。一段時(shí)間內(nèi)價(jià)格會(huì)遠(yuǎn)在其價(jià)值之上，而一段時(shí)間后又會(huì)在其價(jià)值之下。黃金和房產(chǎn)一旦成為了投資品，就不能不受到“鐘擺原理”的制約，長(zhǎng)期而言，價(jià)格是既不可能只漲不跌，也不可能只跌不漲的。價(jià)格走勢(shì)就像鐘擺一樣，物極就必反了。黃金過去幾十年的周期性走勢(shì)物也印證了這個(gè)“鐘擺原理”，記得到了2011年8月間，黃金價(jià)格經(jīng)過近十年的上漲從200多美元／盎司漲到2013年初1900美元／盎司，漲幅近十倍，人們對(duì)黃金信心百倍：商場(chǎng)出現(xiàn)排隊(duì)買金的奇景；公司里平時(shí)根本不關(guān)心投資的小妹們都在大談如何參與投資黃金。儼然大家都成黃金投資專家。這與２００７與２０１５年間投資A股的全民動(dòng)員異曲同工。結(jié)果，當(dāng)時(shí)的1900美元／盎司的金價(jià)，就成了今后多年的最高點(diǎn)。再看一下較長(zhǎng)的階段性上漲走勢(shì)，金價(jià)指數(shù)從1980年1月到2011年底共上漲了134%，而代表美股整體表現(xiàn)的標(biāo)普遍500指數(shù)同期漲幅為992%，如果算上歷年的分紅，標(biāo)普指數(shù)的總回報(bào)為2569%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏金價(jià)。請(qǐng)看以下圖表：圖三：金價(jià)指數(shù)與標(biāo)普500指數(shù)走勢(shì)比較 （數(shù)據(jù)來源：彭博資訊）如果遇上了一個(gè)下跌的周期，黃金價(jià)格走勢(shì)則更會(huì)暗淡無光。也是根據(jù)彭博社的數(shù)據(jù)，1980年到上世紀(jì)末的20年間，最高是1980年的800美元/盎司，1999年最低不足300美元/盎司。圖四：黃金上一輪周期性跌勢(shì) （數(shù)據(jù)來源：彭博資訊）綜上所述，投資人如果拿著幾萬元希望通過炒黃金而致富，那還不如去澳門或拉斯維加斯搏一把，后者成功的概率更高。長(zhǎng)期而言，投資什么的回報(bào)更高？前面的圖二已經(jīng)清楚告訴我們股票類資產(chǎn)可以遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏通脹。而且其滾雪球效應(yīng)可以讓投資人慢慢變富。有不少人會(huì)質(zhì)疑：圖二是美國(guó)的，不適合中國(guó)？請(qǐng)看下圖：圖五：中國(guó)國(guó)內(nèi)不同資產(chǎn)類別長(zhǎng)期回報(bào)率比較（根據(jù)東方財(cái)富數(shù)據(jù)整理）十多年來，以持有主流指數(shù)型基金的方式來投資國(guó)內(nèi)股市，長(zhǎng)期回報(bào)率高于黃金，甚至高于核心地段的房地產(chǎn)。當(dāng)然，如果有幸一直長(zhǎng)期持有圖表中的一籃子好公司的組合，則回報(bào)更是非常驕人。然而，從資產(chǎn)配置角度，把黃金作為資產(chǎn)配置的一部分，少量持有黃金則也是投資人的可選項(xiàng)。那么如何配置黃金？把金磚抗回家嗎？防盜防丟失是個(gè)大問題。到國(guó)內(nèi)外交易所去買賣黃金現(xiàn)貨或期貨合約？門檻高且操作復(fù)雜。投資人若參與黃金投資，我建議如下兩種方法：（1）黃金基金黃金基金由專家管理，比直接擁有黃金的風(fēng)險(xiǎn)要小投資風(fēng)險(xiǎn)較小、收益比較穩(wěn)定，其基本原理是：基金分散投資于各國(guó)的金礦公司，在通貨膨脹、貨幣貶值而黃金市場(chǎng)看好時(shí)，金礦公司贏利佳分紅多，股價(jià)上漲，投資者因此通過基金而獲利。另外，分散風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)把握更多的收益機(jī)會(huì)也是黃金基金的特點(diǎn)。與直接持有黃金相比，投資黃金基金的風(fēng)險(xiǎn)較小、收益比較穩(wěn)定，又能較好地解決個(gè)人黃金投資者資金少、專業(yè)知識(shí)缺乏、市場(chǎng)信息不靈等不利因素?，F(xiàn)在，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)有多只黃金基金可供選擇，投資者可通過咨詢銀行或者券商貨比三家。（2）紙黃金紙黃金是黃金的紙上交易，投資者的買賣交易記錄只在個(gè)人預(yù)先開立的“黃金存折賬戶”上體現(xiàn)，而不涉及實(shí)物金的提取。盈利模式即通過低買高賣，獲取差價(jià)利潤(rùn)。紙黃金實(shí)際上是通過投機(jī)交易獲利，而不是對(duì)黃金實(shí)物投資。目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)主要有建行、工行和中行的紙黃金，其中工行的紙黃金手續(xù)費(fèi)較低，單邊點(diǎn)差為0.8元/克。對(duì)一般中小投資者而言，利用紙黃金是一種好的選擇。紙黃金交易不存在倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、運(yùn)輸費(fèi)和鑒定費(fèi)等額外的交易費(fèi)用，投資成本低，不會(huì)遇到實(shí)物黃金交易通常存在的“買易賣難”的窘境。但相對(duì)于黃金基金，需要我們擁有相關(guān)方面的知識(shí)?？偠灾?，以避險(xiǎn)為目的來配置部分黃金資產(chǎn)，是投資理財(cái)?shù)目蛇x項(xiàng)，具體可以以上述方式來實(shí)現(xiàn)。然而，如果以國(guó)際上“有戰(zhàn)事”為由參與黃金投資，那就不靠譜了。試問現(xiàn)在有哪些“戰(zhàn)事” ，能大得過當(dāng)年 “伏尸千萬、流血萬里” 的第一、第二次世界大戰(zhàn)？這兩大戰(zhàn)的大事都不至于讓黃金的長(zhǎng)期投資人獲得超額回報(bào)，更何況是目前小小的中東地緣沖突？文章來源：FT中文網(wǎng)