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在昨天的大跌之后，今天的市場(chǎng)回漲了一些，而究其原因和兩份宏觀數(shù)據(jù)有關(guān)。一份是具有小非農(nóng)之稱的ADP數(shù)據(jù)，另一份則是ISM公布的美國(guó)服務(wù)業(yè)PMI指數(shù)。我們就來(lái)看看這兩份數(shù)據(jù)都說(shuō)了什么？現(xiàn)在的平靜又是否是暫時(shí)的呢？先來(lái)看小非農(nóng)ADP。數(shù)據(jù)顯示，9月，美國(guó)私營(yíng)部門增加了8.9萬(wàn)個(gè)崗位，遠(yuǎn)低于預(yù)期16萬(wàn)和8月的18萬(wàn)。顯然，降溫的就業(yè)數(shù)據(jù)給了市場(chǎng)一定的安撫，但由于ADP時(shí)常與大非農(nóng)相差甚遠(yuǎn)，所以投資者還是相對(duì)謹(jǐn)慎，早盤股市也沒(méi)有因此大漲。在這次報(bào)告當(dāng)中，崗位增加最多的依然是休閑住房，為9.2萬(wàn)，其次是金融服務(wù)，增加了1.7萬(wàn)，第三則是建筑，增加了1.6萬(wàn)。而和過(guò)去報(bào)告不一樣的是，這次崗位減少的行業(yè)明顯變多，而且幅度變大。專業(yè)和商務(wù)服務(wù)減少了3.2萬(wàn)，為這次的大頭。貿(mào)易運(yùn)輸和制造業(yè)也減少了超過(guò)1萬(wàn)個(gè)崗位，似乎是一個(gè)更明確的降溫信號(hào)。薪資方面，留崗的人薪資增速連續(xù)12個(gè)月下降，來(lái)到了5.9%。跳槽的人也大幅降溫，薪資增速?gòu)纳蟼€(gè)月的9.7%下滑到了這個(gè)月9%。筆者就認(rèn)為，比起新增崗位，薪資的趨勢(shì)更有參考性。只要薪資增速在持續(xù)地放緩，不管是因?yàn)槭裁丛颍家馕吨麄€(gè)勞動(dòng)力市場(chǎng)在降溫。但5.9%和9%的增速依然很高，而且兩者的差距還是不小。在2019年的四季度，留崗的人和跳槽的人薪資增速在4.6%和5%。這些都說(shuō)明當(dāng)下的勞動(dòng)力市場(chǎng)雖然在降溫，但是依然很緊張。然后我們來(lái)看看ISM公布的服務(wù)業(yè)PMI數(shù)據(jù)。服務(wù)業(yè)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)接近80%，影響巨大。服務(wù)業(yè)的表現(xiàn)也和上面的薪資緊密掛鉤，如果服務(wù)業(yè)持續(xù)保持堅(jiān)挺，這對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)控制通脹不利，會(huì)繼續(xù)支持美聯(lián)儲(chǔ)把利率保持更久的想法。那么9月的服務(wù)業(yè)PMI指數(shù)來(lái)到53.6，略低于預(yù)期的53.7，和8月的54.5，連續(xù)9個(gè)月，處于擴(kuò)張區(qū)間。從圖中可以看出，這段時(shí)間服務(wù)業(yè)指數(shù)一直在橫盤，沒(méi)有明確的方向。這一方面可以說(shuō)支撐了當(dāng)下軟著陸預(yù)期，另一方面也可以認(rèn)為經(jīng)濟(jì)正處在一個(gè)關(guān)鍵的階段，未來(lái)服務(wù)業(yè)的方向會(huì)決定美國(guó)經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)。從細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)來(lái)看，這次新訂單出現(xiàn)了下滑，從上個(gè)月的57.5，下滑到了51.8。就業(yè)也從54.7下滑到了53.4，產(chǎn)出則繼續(xù)上升，從57.3上升到了58.8。物價(jià)方面則與上個(gè)月持平。商家的評(píng)論對(duì)于當(dāng)下的商業(yè)條件都比較積極，但對(duì)于未來(lái)依然有擔(dān)憂。整體而言，這份報(bào)告只能說(shuō)是沒(méi)有添亂，起碼不會(huì)對(duì)未來(lái)的利率有太大的影響，但對(duì)于判斷未來(lái)的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)并沒(méi)有起到很大的作用。文章來(lái)源：“美投investing”微信公眾號(hào)