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加密貨幣市場(chǎng)近期經(jīng)歷了明顯的低迷，8月14日至8月23日期間總市值下跌10%，達(dá)到兩個(gè)多月來(lái)的最低點(diǎn)1.04萬(wàn)億美元。 這一走勢(shì)引發(fā)了期貨合約的大規(guī)模清算，這是自 2022 年 11 月 FTX 崩盤(pán)以來(lái)的最大清算。

有幾個(gè)經(jīng)濟(jì)因素導(dǎo)致了這種下降。 由于利率已突破5%大關(guān)，而通脹仍高于2%的目標(biāo)，家庭和企業(yè)的借貸成本均上升，給消費(fèi)者支出和經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張帶來(lái)壓力。 這意味著可用于儲(chǔ)蓄的資金減少，這可能迫使人們放棄投資來(lái)支付每月的賬單。

由于2024年通脹預(yù)期為3.6%，平均時(shí)薪同比增長(zhǎng)5.5%，為2020年以來(lái)最快增速，美聯(lián)儲(chǔ)可能在未來(lái)幾個(gè)月維持甚至加息。 因此，高利率情景有利于固定收益投資，這對(duì)加密貨幣不利。

通貨膨脹率已從 9% 的峰值回落至目前的 3%，而標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 指數(shù)僅比歷史高點(diǎn)低 9%。 這可能表明美聯(lián)儲(chǔ)精心策劃的“軟著陸”，表明出現(xiàn)長(zhǎng)期和嚴(yán)重衰退的可能性正在減小，暫時(shí)削弱了比特幣作為對(duì)沖工具的投資理論。

投資者對(duì)現(xiàn)貨比特幣交易所交易基金（ETF）獲得批準(zhǔn)的期望很高，特別是在貝萊德和富達(dá)的重量級(jí)背書(shū)下。 然而，隨著美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）以擔(dān)心防范操縱措施不足為由，繼續(xù)推遲做出決定，這些希望破滅了。 讓事情變得更加復(fù)雜的是，大量使用穩(wěn)定幣的交易繼續(xù)在不受監(jiān)管的離岸交易所進(jìn)行，引發(fā)了人們對(duì)市場(chǎng)活動(dòng)真實(shí)性的質(zhì)疑。

監(jiān)管收緊進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)的困境。 美國(guó)證券交易委員會(huì) (SEC) 對(duì)幣安及其首席執(zhí)行官趙長(zhǎng)鵬 (CZ) 提出了一系列指控，指控其存在誤導(dǎo)性行為以及未注冊(cè)交易所的運(yùn)營(yíng)。同樣，Coinbase 也面臨著監(jiān)管審查和針對(duì)某些加密貨幣被歸類(lèi)為證券的訴訟。 凸顯美國(guó)證券政策的模糊性。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家下調(diào)了對(duì)中國(guó)的增長(zhǎng)預(yù)測(cè)，近幾個(gè)月進(jìn)出口均出現(xiàn)下降。 第二季度中國(guó)吸收外資同比下降80%以上。 令人擔(dān)憂的是，中國(guó)私人開(kāi)發(fā)商的未付賬單高達(dá)3900億美元，對(duì)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成重大威脅。

盡管全球經(jīng)濟(jì)前景惡化，由于比特幣的稀缺性和固定的貨幣政策，這可能會(huì)增強(qiáng)比特幣的吸引力，但投資者仍表現(xiàn)出涌向被視為安全的美元的傾向。 美元指數(shù)（DXY）的走勢(shì)就體現(xiàn)了這一點(diǎn)，該指數(shù)已從 7 月 17 日的低點(diǎn) 99.5 飆升至目前的 103.8 水平，創(chuàng)下兩個(gè)多月以來(lái)的最高點(diǎn)。

隨著加密貨幣市場(chǎng)應(yīng)對(duì)這些多方面的挑戰(zhàn)，各種經(jīng)濟(jì)因素和監(jiān)管發(fā)展的潮起潮落無(wú)疑將在未來(lái)幾個(gè)月繼續(xù)影響其發(fā)展軌跡。

這種情況可能是 6 月中旬提交多個(gè)現(xiàn)貨比特幣 ETF 請(qǐng)求后過(guò)度樂(lè)觀的結(jié)果，因此，與其關(guān)注導(dǎo)致最近 10% 回調(diào)的原因，不如質(zhì)疑 7 月中旬的反彈是否來(lái)自于 10% 的回調(diào)。 1.0 萬(wàn)億美元的市值達(dá)到 1.18 萬(wàn)億美元是合理的。