在今年2月末披露2022年度財(cái)報(bào)的同時(shí)，高途宣布了公司在AI領(lǐng)域的動(dòng)作，包括接入百度“文心一言”以及引入ChatGPT同源的AI智能技術(shù)，推出考研規(guī)劃與答疑產(chǎn)品“高途AICan”。

(資料圖)

在今年Q1季度ChatGPT火爆的海外市場(chǎng)，“AI+在線教育”的新故事無(wú)疑吸引了華爾街的關(guān)注。而借著AI+教育的東風(fēng)，高途在二級(jí)市場(chǎng)也開始觸底反彈。

指股網(wǎng)觀察到，5月30日，高途(GOTU.US)發(fā)布其2023財(cái)年Q1季度財(cái)務(wù)報(bào)告。財(cái)報(bào)顯示，高途當(dāng)期現(xiàn)金收入同比大幅增長(zhǎng)69.4%;經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)率達(dá)到2022年業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型以來(lái)單季度最高水平。

財(cái)報(bào)披露后，高途當(dāng)日盤前股價(jià)上漲19.68%;6月6日，高途盤中股價(jià)再漲超12%，觸及2.93美元的日內(nèi)高點(diǎn)。短短半個(gè)月，目前高途股價(jià)回升至最高3.91美元，較5月31日盤中最低點(diǎn)2.25美元上漲42.46%，雖然二級(jí)市場(chǎng)對(duì)AI+教育炒作不斷，但這對(duì)高途來(lái)說(shuō)會(huì)是一門好生意嗎?

Q1業(yè)績(jī)“走出泥潭”

受到雙減的影響，高途在2022年全年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不佳，核心財(cái)務(wù)指標(biāo)同比大幅下滑更是家常便飯。但在轉(zhuǎn)型調(diào)整了1年后，高途給出的2023年Q1季度財(cái)報(bào)給出了“走出泥潭”的表現(xiàn)。

指股網(wǎng)了解到，截止今年3月31日，高途實(shí)現(xiàn)收入持續(xù)穩(wěn)步提升，環(huán)比增長(zhǎng)12.3%至7.1億元，連續(xù)3個(gè)季度增長(zhǎng);現(xiàn)金收入為5.4億元，同比大幅增長(zhǎng)69.4%。

同時(shí)，公司獲客效率同比顯著提升73.8%，且各項(xiàng)重要盈利指標(biāo)同比環(huán)比均大幅提升，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比近3倍顯著增長(zhǎng);經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為1.34億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)率達(dá)18.9%，為2022年業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型以來(lái)單季度最高水平。

從收入端來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)，高途營(yíng)收7.07億元，較去年同期的7.25億元下降2.4%，這主要是因?yàn)樯夏陣?guó)內(nèi)出現(xiàn)的監(jiān)管和政策因素，對(duì)其現(xiàn)金收入規(guī)模產(chǎn)生了部分階段性影響，但從縱向業(yè)績(jī)來(lái)看，2021Q3以來(lái)，高途已連續(xù)6個(gè)季度出現(xiàn)收入大幅下滑現(xiàn)象，而今年Q1公司收入較去年Q4環(huán)比增長(zhǎng)12.3%，說(shuō)明高途受雙減的負(fù)面影響已出現(xiàn)邊際遞減，公司整體業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)情況趨于平穩(wěn)。

在收入增長(zhǎng)的背后，是高途獲客效率的提升，該指標(biāo)同比提升73.8%，這也讓公司當(dāng)期的現(xiàn)金收入(gross billings，毛賬單額)達(dá)到5.4億元，同比增長(zhǎng)69.4%。

在成本和費(fèi)用端，高途則繼續(xù)了此前多個(gè)季度的節(jié)流策略。

成本端方面，報(bào)告期內(nèi)高途的成本較同比下降了24.8%，下降的主要原因是公司采取了降本增效措施，包括優(yōu)化員工結(jié)構(gòu)，提高運(yùn)營(yíng)效率，降低了員工相關(guān)成本、服務(wù)器等運(yùn)營(yíng)成本。

費(fèi)用端方面，公司當(dāng)期總營(yíng)業(yè)費(fèi)用4.5億元，同比減少7%。其中公司銷售費(fèi)用2.8億元，同比減少3%;研發(fā)費(fèi)用9698萬(wàn)元，同比減少21%。行政費(fèi)用7817萬(wàn)元，同比減少1%。

在財(cái)報(bào)會(huì)上管理層提到的“降本增效”則體現(xiàn)在運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率上。數(shù)據(jù)顯示，Q1季度公司運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)9510萬(wàn)元，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率為13.5%，同比增長(zhǎng)10個(gè)百分點(diǎn)。若不按美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則(Non-GAAP)，高途當(dāng)期運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)為1.15億元，同比增長(zhǎng)79.3%;對(duì)應(yīng)運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率為16.2%，同比增長(zhǎng)7.4個(gè)百分點(diǎn)。而在凈利潤(rùn)方面，高途Q1凈利潤(rùn)為1.14億元，同比增長(zhǎng)112.1%，對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)率為16.1%。

現(xiàn)金流方面，截至今年3月31日，高途擁有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、限制性現(xiàn)金和短期投資總額34.23億元。另外，根據(jù)管理層預(yù)期，今年Q2季度，高途收入指引上限為6.68億元， 同比增長(zhǎng)24.2%，同時(shí)現(xiàn)金收入的增速會(huì)顯著高于收入的增速。，且預(yù)計(jì)下個(gè)季度高途將繼續(xù)保持盈利。

AI+職教將成為后續(xù)業(yè)務(wù)“重頭戲”?

在雙減政策后，國(guó)內(nèi)眾多K12教培公司著手轉(zhuǎn)型，而根據(jù)高途在去年Q1的業(yè)績(jī)報(bào)告明確的其在K12之后的轉(zhuǎn)型規(guī)劃，大學(xué)和成人教育、職業(yè)教育、素質(zhì)教育以及智能數(shù)字產(chǎn)品將是公司轉(zhuǎn)型發(fā)展的重要方向，并且成人業(yè)務(wù)還將是高途未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展的“重中之重”。

在此前2022年Q4的業(yè)績(jī)電話會(huì)議上，高途管理層曾表示“學(xué)習(xí)服務(wù)仍將是最大的收入來(lái)源，它將貢獻(xiàn)超過(guò)90%的收入”。并且，在90%的學(xué)習(xí)服務(wù)收入中，高途還預(yù)計(jì)來(lái)自大學(xué)生和成人的學(xué)習(xí)服務(wù)將貢獻(xiàn)約30%的總收入。

從這個(gè)發(fā)展方向來(lái)看，高途發(fā)展AI+教育應(yīng)用技術(shù)最可能行進(jìn)的方向便是“AI+職教”市場(chǎng)。

目前來(lái)看，隨著市場(chǎng)就業(yè)形勢(shì)的變化，國(guó)內(nèi)職教市場(chǎng)規(guī)模正日趨增長(zhǎng)。教育部數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)2022年高校畢業(yè)生超1000萬(wàn)，同比增加167萬(wàn)，規(guī)模和增量均創(chuàng)歷史新高。

并且，隨著線上教育模式滲透率和人們參培付費(fèi)意愿不斷提升，線上職業(yè)教育市場(chǎng)規(guī)模不斷提升，這也為AI+職教市場(chǎng)的發(fā)展提供了土壤。數(shù)據(jù)顯示，目前職業(yè)教育市場(chǎng)分為職業(yè)技能培訓(xùn)和職業(yè)考試培訓(xùn)，職業(yè)技能培訓(xùn)的潛在人群基數(shù)較大，市場(chǎng)規(guī)模從2017年的980億元增長(zhǎng)至2022年的1671億元;2022年，職業(yè)考試培訓(xùn)市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)為836億元，較上年同期增長(zhǎng)15.6%。

實(shí)際上，在人工智能加持下，“AI+”模式將有效地實(shí)施因材施教，實(shí)現(xiàn)個(gè)性化教育，同時(shí)可以提升職業(yè)教育教學(xué)運(yùn)營(yíng)效率，解決教育師資均衡問題，并與傳統(tǒng)職教形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，發(fā)揮各自的優(yōu)勢(shì)，給職業(yè)教育行業(yè)帶來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇。

在基礎(chǔ)市場(chǎng)前景廣闊的前提下輔以AI技術(shù)加持，顯然是當(dāng)下美股市場(chǎng)最熱門的故事之一。高途之所以有望依靠這一路徑重拾估值，在于美股市場(chǎng)上已有AI+教育企業(yè)獲得了華爾街的認(rèn)可。

據(jù)指股網(wǎng)了解，美東時(shí)間6月5日，美股多鄰國(guó)(DUOL.US)盤中創(chuàng)出近兩年來(lái)的新高161.89美元。從業(yè)績(jī)來(lái)看，2023Q1 多鄰國(guó)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 1.16 億美元，同比增長(zhǎng)42.4%。其原因便在于，今年三月多鄰國(guó)將ChatGPT-4 接入其產(chǎn)品，開創(chuàng)性的推出了付費(fèi)項(xiàng)目Duolingo Max。

在AI方面，今年2月17日，高途宣布成為百度“文心一言”首批生態(tài)合作伙伴，高途宣布將結(jié)合自身在線教育多年來(lái)的數(shù)據(jù)和經(jīng)驗(yàn)積累，進(jìn)一步拓展AI在教學(xué)練測(cè)評(píng)等教學(xué)和服務(wù)環(huán)節(jié)落地的深度和廣度，大幅提升用戶學(xué)習(xí)體驗(yàn)和學(xué)習(xí)效率。

此外，高途考研研發(fā)團(tuán)隊(duì)還宣布，將引入ChatGPT同源的AI智能技術(shù)，結(jié)合高途考研多年積累的數(shù)據(jù)，推出考研規(guī)劃與答疑產(chǎn)品“高途AICan”。“高途AICan”能自動(dòng)生成針對(duì)于不同考生的極具個(gè)性化的回答和建議，大幅提升學(xué)習(xí)效率以及信息篩選及反饋的準(zhǔn)確率。

不過(guò)投資者也不難看到，高途在關(guān)鍵的AI技術(shù)上并未過(guò)多自研，而是選擇接入第三方AI技術(shù)，雖然這在一方面有利于控制成本，但另一方面，注重應(yīng)用場(chǎng)景而非基礎(chǔ)理論和技術(shù)創(chuàng)新也注定公司難以在教育AI領(lǐng)域形成技術(shù)壁壘。并且從目前來(lái)看，AI+教育的投入尚未完全反映在公司的財(cái)報(bào)上，后續(xù)該技術(shù)能否為高途業(yè)績(jī)添磚增瓦也是一個(gè)未知數(shù)。