周三，歐元/美元徘徊于1.0684關(guān)口下方，現(xiàn)交投于1.0684附近，跌幅0.05%。

市場(chǎng)基本面分析

開始放緩加息步伐的歐洲央行，有望進(jìn)入本輪加息周期的尾聲。

(資料圖片僅供參考)

自去年7月起，歐洲央行已經(jīng)累計(jì)加息375個(gè)基點(diǎn)。在今年5月的貨幣政策會(huì)議上，歐洲央行決定放慢加息腳步至25個(gè)基點(diǎn)。當(dāng)時(shí)，歐洲央行并未說明下一次會(huì)議加息幅度，并且表示，歐洲央行將綜合未來經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、通脹走勢(shì)以及貨幣政策傳導(dǎo)強(qiáng)度等因素，評(píng)估通脹前景并據(jù)此調(diào)整利率政策。

相比于美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)向市場(chǎng)傳遞出了未來或?qū)和＜酉⒌男盘?hào)，同為發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行的歐洲央行對(duì)調(diào)整貨幣政策的態(tài)度則更加謹(jǐn)慎。日前公布的歐洲央行5月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要顯示，許多央行官員當(dāng)時(shí)傾向于進(jìn)行更大規(guī)模的加息，但最終同意加息25個(gè)基點(diǎn)，前提是歐洲央行表明將采取進(jìn)一步行動(dòng)。官員們認(rèn)為，歐洲央行溝通應(yīng)該傳達(dá)出明確的“方向性傾向”，強(qiáng)調(diào)在目前的前景基礎(chǔ)上，進(jìn)一步加息將是有必要的。

從目前的情況，包括歐洲央行行長(zhǎng)拉加德在內(nèi)的多位歐洲央行官員都強(qiáng)調(diào)了繼續(xù)加息對(duì)于抑制高通脹的重要性。不過，值得注意的是，歐盟統(tǒng)計(jì)局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)的通脹水平已經(jīng)出現(xiàn)了明顯下降。加息政策似乎正在對(duì)抑制通脹繼續(xù)走高發(fā)揮作用。而這將成為支撐歐洲央行邁向加息周期尾聲的重要因素。

數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)5月調(diào)和消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（HICP）同比增長(zhǎng)6.1%，明顯低于4月時(shí)的7%，而歐元區(qū)5月HICP環(huán)比增長(zhǎng)持平，低于4月時(shí)的0.6%。與此同時(shí)，歐元區(qū)核心通脹水平也在5月出現(xiàn)明顯下降。數(shù)據(jù)顯示，剔除能源以及食品和煙酒價(jià)格后的歐元區(qū)5月HICP同比增速為5.3%，低于4月時(shí)的5.6%；而剔除能源以及食品價(jià)格后的5月HICP同比增速為6.9%，低于4月時(shí)的7.3%。核心通脹增長(zhǎng)的放緩也意味著歐洲央行的緊縮貨幣政策正在發(fā)揮作用。而這也令市場(chǎng)進(jìn)一步謹(jǐn)慎看待繼續(xù)加息的可能性。

從目前的情況看，盡管當(dāng)前歐元區(qū)通脹水平出現(xiàn)了顯著下降，但距離歐洲央行設(shè)定的2%通脹目標(biāo)水平仍有相當(dāng)大的距離。因此，歐洲央行大概率將在下一次貨幣政策會(huì)議上繼續(xù)加息。拉加德表示，即使有越來越多的證據(jù)表明過去的加息正在開始發(fā)揮作用，但歐元區(qū)通脹率仍然過高，因此進(jìn)一步收緊政策是必要的。拉加德強(qiáng)調(diào)，目前的通脹率仍然太高，并且可能還會(huì)持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間。而歐洲央行管委馬赫盧夫則表示，“非常樂見”歐元區(qū)通脹率下降，但情況并不確定，因?yàn)闈撛诘膲毫头?wù)價(jià)格仍然相當(dāng)強(qiáng)勁。

不過，雖然歐洲央行大概率將繼續(xù)加息，但預(yù)計(jì)加息步伐或?qū)⒕S持“一小步”。若未來歐元區(qū)通脹水平可以繼續(xù)維持下降態(tài)勢(shì)，那么歐洲央行距離結(jié)束本輪加息周期也將更近一步。歐洲央行管委會(huì)成員暨法國(guó)央行行長(zhǎng)維勒魯瓦德加洛表示，未來的加息步伐將較小。另外，歐洲央行副行長(zhǎng)金多斯也表示，本輪加息周期即將進(jìn)入尾聲。

與此同時(shí)，歐洲央行在繼續(xù)加息抗擊通脹的同時(shí)，也需要關(guān)注到緊縮貨幣政策對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的負(fù)面影響。尤其是在當(dāng)前歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)仍相對(duì)疲軟的情況下。數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)5月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）終值為44.8，仍然處在50榮枯線下方，處于萎縮區(qū)間。作為歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)“火車頭”的德國(guó)，其5月制造業(yè)PMI終值為43.2，創(chuàng)下3年來新低，也處于萎縮之中。

繼續(xù)大規(guī)模加息無疑將加重歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)面臨的下行壓力以及風(fēng)險(xiǎn)。因此，為平衡好抗擊通脹以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系，預(yù)計(jì)歐洲央行在下一次貨幣政策會(huì)議上仍將繼續(xù)加息，但加息幅度將繼續(xù)維持在25個(gè)基點(diǎn)。另外，歐洲央行的貨幣政策調(diào)整或?qū)⑹艿矫缆?lián)儲(chǔ)的影響。若美聯(lián)儲(chǔ)在即將到來的6月貨幣政策會(huì)議上宣布暫停加息，這可能會(huì)促使歐洲央行更快走向本輪加息周期的終點(diǎn)。

綜上所述，短期內(nèi)預(yù)計(jì)歐洲央行將繼續(xù)維持加息狀態(tài)，但同時(shí)也將繼續(xù)向本輪加息周期的尾聲邁進(jìn)。而歐元區(qū)后續(xù)通脹的表現(xiàn)將繼續(xù)成為影響歐洲央行貨幣政策走向的關(guān)鍵因素。一旦歐元區(qū)通脹出現(xiàn)反復(fù)，通脹水平再度明顯上升，這可能令歐洲央行在調(diào)整貨幣政策路徑上采取更加謹(jǐn)慎的態(tài)度。歐洲央行的加息之路也將因此延長(zhǎng)。

歐元/美元走勢(shì)圖分析

受隨機(jī)利好的影響，歐元兌美元在經(jīng)歷了前幾個(gè)交易日的熊市反彈后，顯示出輕微的看漲傾向，而EMA50對(duì)價(jià)格形成持續(xù)的負(fù)面壓力，以支持未來一段時(shí)間的預(yù)期熊市趨勢(shì)，其下一個(gè)目標(biāo)位于1.0650。

因此，我們今天將保持我們的看跌觀點(diǎn)，突破目標(biāo)水平將推動(dòng)價(jià)格到1.0520作為下一個(gè)負(fù)站，而預(yù)期的下跌將保持有效，除非價(jià)格反彈到1.0730并保持在1.0730上方。

支撐位：1.0678 1.0681 1.0684

阻力位：1.0690 1.0693 1.0697