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2022年營收、凈利雙增，山西汾酒穩(wěn)“坐”白酒第一梯隊_天天速遞

2023-05-15 12:48:03 來源：指股網(wǎng)


汾酒的2022，有些“叛逆”。




在不確定因素的影響下，大部分的消費企業(yè)均體會到了增長的乏力。但汾酒卻在2022年剛開年之時就完成了一次“進位”，在精英薈萃的白酒業(yè)拿下了總營收第四的成績，并將這一戰(zhàn)績穩(wěn)定保持了一年。


(相關資料圖)




4月27日下午，山西汾酒發(fā)布了2022年年報，營收和凈利潤均實現(xiàn)大幅提升。2022年全年，公司實現(xiàn)營收262.14億元，同比增長31.26%；歸屬凈利為80.96億元，同比增長52.36%。




回顧2022年，渠道的精細化管理、營銷理念的創(chuàng)新發(fā)展、國企改革的初見成效……似乎都是汾酒能夠在2022年扎根行業(yè)“第一梯隊”的原因。




基于此，山西汾酒的2023，又會帶來哪些期待？




征途




“化壓力為動力”，完全可以用來形容2022年的山西汾酒。




在2022年11月以前，受不確定因素的影響，消費者積極性受挫，社會消費品零售總額出現(xiàn)下滑，2022年1-11月份，社會消費品零售總額399190億元，同比下降0.1%。其中，除汽車以外的消費品零售額358490億元，下降0.2%。




但汾酒卻有所不同，2022年，汾酒披露的四則業(yè)績報告中從未有過“敗績”。2022年第一季度，山西汾酒就實現(xiàn)了一次“進位”，總營收成功躍升為行業(yè)第四位。




“占山容易，守山難?！备螞r是在競爭激烈的白酒行業(yè)，但山西汾酒卻在2022年中牢牢保住了這個位置。根據(jù)其年報顯示，2022年全年，公司實現(xiàn)營收262.14億元，同比增長31.26%；歸屬凈利為80.96億元，同比增長52.36%。總營收仍為行業(yè)第四位。




2022年全年，汾酒仍然保持了一如往常的低庫存。招商證券曾在近期的研報中披露稱，截止今年3月底，汾酒的庫存水平約為15-20%，環(huán)比有所下降，回款進度和發(fā)貨進度均為38%。




研報還顯示，山西省內21家上億的核心經銷商，庫存約為20%，而這些核心經銷商的銷售額占據(jù)山西總銷售額的50%以上，預計4-5月就能夠自然消化。




庫存低，銷量高。年報顯示，2022年山西汾酒銷量達到了17.69萬千升，同比增長16.98%。




分地區(qū)來看，2022年，山西汾酒在省內外市場實現(xiàn)了同步爆發(fā)。省內市場營收首次超過百億，為100.36億，同比增長24.35%；省外市場實現(xiàn)營收160.04億，同比增長36.35%。




其中，中高檔酒是山西汾酒收入的主力軍。報告期內，中高檔酒實現(xiàn)銷量5.39萬噸，同比增長31.55%，實現(xiàn)營收189.33億，同比增長39.45%，占比達到了72.22%；中高檔之外的其他酒類產品實現(xiàn)銷量12.31萬千升，同比增長11.56%，實現(xiàn)營收71.07億，同比增長14.05%。




作為行業(yè)第一梯隊的成分之一，山西汾酒也擁有大單品的支撐。年報顯示，青花汾酒系列銷售額成功突破百億，同比增長60%。




據(jù)了解青花汾酒系列產品的人士評價稱，青花20是汾酒深度全國化的產品主力，性價比極高，是汾酒消費升級和次高端擴容的主要受益品種；青花30·復興版以高品質、高價值、高文化為基準，滿足了人們收藏、飲用需求，能夠擔當?shù)闷鹎逑阈桶拙频拈T面，在商務宴請領域形成了一定的氣候。




扎根




高端市場做得好，是因為汾酒在多個方面“扎”好了“根”。




其中，渠道的精細化管理是山西汾酒打好的第一個基礎。2022年7月開始，山西汾酒的高管團隊就開始了全國各地的考察工作，考察地點遍布北京、廣東、山東等地。




在高管親自下場了解市場的同時，山西汾酒持續(xù)推進“1357+10”的戰(zhàn)略布局。即，鞏固山西、京津冀、魯豫、陜內蒙古等山西和環(huán)山西的傳統(tǒng)勢力范圍；加大拓展江浙滬皖、粵閩瓊、兩湖、東北、西北等5大區(qū)域；加快川、滇、渝、桂、黔、贛、藏7個機會型市場拓展速度，以及布局10個直屬管理區(qū)，持續(xù)拓展全國市場。




從2022年年報便可以看出山西汾酒卓越的渠道拓展能力，年報顯示，截至2022年末，汾酒在全國共有經銷商3637家，其中，省外市場增加了73家達到2869家，省內市場增加40家達到768家。




同時，山西汾酒全國可掌控終端數(shù)量實現(xiàn)了跨越式增長。2022年，汾酒全國可掌控終端數(shù)量突破112萬家，而2019年這一數(shù)據(jù)僅為70萬家。




國際市場方面，山西汾酒已經覆蓋了50多個國家和地區(qū)，海外市場拓展工作進展穩(wěn)定。




渠道的拓寬是一方面，毛利率的增長又是另一方面。2022年，山西汾酒通過以青花20拉動青花30、青花40規(guī)模擴大的策略，提升了青花汾酒全系列的市場占有率，讓這款大熱系列產品成為公司高端化的基石。




財報顯示，2022年，山西汾酒的白酒噸價同比增長了12.4%，毛利率同比增長了0.4%。其中，高價酒的毛利率為84%，同比增長了0.02%，而其他酒的毛利率則大幅降低了2.6%。




另被多家券商提及的是，山西汾酒自2017年就開始進行國企改革，2022年，這一改革也初見成效。2022年期間，山西汾酒費用率同比下降3.91個百分點至17.7%，其中，2022年第四季度的費用率下降明顯，同比下降了7.78個百分點至18.77%。




群益證券研報認為，費用率的下降主要由于公司推進國企改革、內部經營效率提升、品牌價值上升、營銷效率上升等因素導致。截止2022年年底，公司的管理費用率為4.63%，同比下降了1.21個百分點；銷售費用率為12.98%，同比下降了2.84個百分點。




飛躍




在良好基礎的支持下，山西汾酒2023年一季度的業(yè)績也沒有很多“懸念”。




2023年一季報顯示，山西汾酒實現(xiàn)營業(yè)收入126.82億元，同比增長20.44%；凈利潤48.19億元，同比增長29.89%。




春節(jié)后的淡季，山西汾酒通過主動控貨的方式，消化渠道庫存，減輕渠道壓力。對應來看，2023年一季度末，公司的合同負債余額為41.7億，同比增張了7.5%，相關人士評論稱，渠道輕裝上陣也有利于后續(xù)全年的戰(zhàn)略推進。




對于2023的經營計劃，山西汾酒表示，將以高質量發(fā)展為主線，圍繞汾酒復興八大綱領，堅持穩(wěn)中求進工作總基調，力爭營業(yè)收入較上年增長20%左右，即達到314億元左右。




在此前4月13日召開的經銷商座談會上，汾酒黨委書記、董事長袁清茂對如何推動汾酒高質量發(fā)展提出了“汾酒方案”。即明確一個共識、做到“三個升級”、做到“三個提高”。明確高質量發(fā)展共識；實現(xiàn)品牌協(xié)同升級、市場結構升級、產品品質升級；提高全國化市場拓展速度、清香消費群體的培育深度、汾酒營銷人才的培養(yǎng)力度。




此外，公司高管團隊的調研工作也仍在繼續(xù)。2023年2月，汾酒團隊在北京的調研座談中強調了“目前汾酒正處于從高速度向高質量發(fā)展階段”的判斷，并強調北京的營銷工作要找準放量的結合點，進一步搶占市場。




作為清香型白酒的典型代表，山西汾酒正值行業(yè)規(guī)模增長的時期。十四五酒業(yè)指導意見中指出，“十四五”期間，清香型白酒的市場規(guī)模將突破200萬千升、1300億元，行業(yè)占比由15%上升至20%以上。




近年來，白酒行業(yè)的品牌集中度越來越高，行業(yè)規(guī)模增長的大旗也將由諸如山西汾酒這樣的龍頭企業(yè)“扛起”。




海通國際調研顯示，山西汾酒已有29個省份規(guī)模過億，渠道和區(qū)域調節(jié)具備空間，有望為公司提供多元化增量來源。海通國際還稱，2023年，公司營收增長20%的目標或可超額完成。



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