基本消息面

眼看美國銀行業(yè)動蕩即將平息，又接踵上演債限僵局戲碼。美國國會與白宮圍繞提高31.4萬億美元債務(wù)上限的具體談判于本周三（5月10日）拉開帷幕。國際貨幣基金組織（IMF）表示，因未能提高債限而引發(fā)的美國債務(wù)違約將對美國以及全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生“非常嚴(yán)重的后果”。

受債限僵局打壓，美元一度走軟。但在數(shù)據(jù)顯示美國需求降溫和通脹壓力緩解后，市場愈發(fā)認(rèn)為美聯(lián)儲將暫停加息，美元指數(shù)轉(zhuǎn)升，本周累計升幅近0.8%，有望結(jié)束兩周連跌。

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英國央行周四連續(xù)第12次升息，但由于連續(xù)加息加劇了對經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂，英鎊上升勢頭即將受到考驗(yàn)。英鎊兌美元本周累計下跌逾0.7%，交投在1.2536附近。

七國集團(tuán)（G7）財長和央行行長會議將于5月11日至13日在日本新瀉市舉行。雖然美財長耶倫將參加這次會議，但拜登暗示，如果債限問題得不到解決，他有可能取消前往廣島參加下周G7領(lǐng)導(dǎo)人峰會的計劃。

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通脹降溫引發(fā)美國暫停加息預(yù)期

美元指數(shù)有望結(jié)束兩周連跌。最新數(shù)據(jù)讓市場得以一窺美國通脹形勢。數(shù)據(jù)顯示，美國通脹放緩，4月CPI同比漲幅放緩至5%以下，為兩年來首次，令市場更加認(rèn)為美聯(lián)儲將暫停加息。

美聯(lián)儲決策者在下次議息會議前還有大約五周的數(shù)據(jù)可供分析，他們打算在作出決定之前仔細(xì)梳理這些數(shù)據(jù)。市場還在繼續(xù)消化美聯(lián)儲今年可能會大幅降息的預(yù)期。

CME“聯(lián)儲觀察”工具顯示，市場認(rèn)為美聯(lián)儲在6月會議上按兵不動的可能性為98%，但已經(jīng)開始對年底前大幅降息進(jìn)行定價。利率期貨價格暗示，美聯(lián)儲將在9月開始降息，年底前料有三次25個基點(diǎn)的降息。

華僑銀行的外匯策略師Christopher Wong稱，在降息的時間和規(guī)模方面，市場和美聯(lián)儲之間仍然存在很大分歧，市場希望降息幅度在75至80個基點(diǎn)左右，而美聯(lián)儲似乎決心保持利率不變。

另有分析師指出，美聯(lián)儲的任何政策調(diào)整都必須考慮到近期美國銀行業(yè)的動蕩，以及華盛頓在解決美國債務(wù)上限和避免違約問題上陷入政治僵局的背景。

三菱日聯(lián)金融外匯分析師在報告中寫道：“總體而言，數(shù)據(jù)突顯出，美聯(lián)儲不會進(jìn)一步加息還不是板上釘釘?shù)氖拢M管我們同意市場定價，即目前存在更高的障礙，尤其是在即將到來的美國債務(wù)上限僵局下?！?/p>

升息加劇增長擔(dān)憂，考驗(yàn)英鎊升勢

英國央行周四連續(xù)第12次升息，利率達(dá)到4.5%。但在英國央行宣布利率決議后的幾個小時內(nèi)，英鎊大跌0.9%，這說明對英鎊的樂觀情緒正在消退。

投資者現(xiàn)在并不太關(guān)注美英利差的預(yù)測，而是認(rèn)為隨著加息對經(jīng)濟(jì)構(gòu)成拖累，盡管英國央行周四沒有再預(yù)測經(jīng)濟(jì)會出現(xiàn)衰退。英鎊兌美元本周累計下跌逾0.7%，交投在1.2536附近。

今年迄今英鎊兌美元已上漲約3.7%，比去年9月災(zāi)難性的小型預(yù)算案之后所創(chuàng)低點(diǎn)上漲了約17%。但由于連續(xù)加息加劇了對經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂，英鎊上升勢頭即將受到考驗(yàn)。

巴克萊銀行全球外匯策略主管Themos Fiotakis表示，雖然由于美國至少暫停了政策緊縮，美元“可能會出現(xiàn)另一波跌勢”，但就英鎊而言，"你不會想進(jìn)一步追高太多?！?/p>

德意志銀行策略師Shreya sGopal指出，英鎊今年經(jīng)波動率調(diào)整后的回報是G10貨幣中最高的，“我們認(rèn)為英鎊在短期內(nèi)不再提供有吸引力的風(fēng)險回報?！?/p>

歐元強(qiáng)勢難持久

歐元兌美元本周下跌逾1%，創(chuàng)4月11日以來新低至1.0898。歐洲央行的鷹派言論繼續(xù)支持進(jìn)一步加息，但這似乎與該地區(qū)經(jīng)濟(jì)基本面的頹勢形成對比。

歐洲央行董事會成員卡扎克斯周三（5月10日）表示，在目前通脹率仍在上升的背景下，7月份的加息可能不是最后一次，這一想法與9月份再次加息四分之一個點(diǎn)的猜測一致，這應(yīng)該會使存款利率達(dá)到4.0%。

德國商業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家報告說："……如果（正如我們所預(yù)期的那樣）可以預(yù)見美聯(lián)儲將削減其關(guān)鍵利率，但歐洲央行仍將堅守其"終端利率"，那么歐元在今年下半年就可能升值。但從長期來看，歐元不太可能持續(xù)強(qiáng)勢。歐洲央行在控制通脹方面的成功程度可能會低于美聯(lián)儲。這兩家央行中無論哪家對其各自貨幣提供更高的實(shí)際利率，都可能提升通貨膨脹風(fēng)險溢價，進(jìn)而將打壓歐元。"

歐元兌美元面臨新的下行壓力，還緣于風(fēng)險厭惡情緒的重新抬頭以及隨之而來的投資者對美元的青睞。歐元價值的變化預(yù)計將密切反映美元的行為，并可能受到美聯(lián)儲和歐洲央行在調(diào)整利率計劃方面的任何方法差異的影響。

荷蘭國際集團(tuán)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱："……在美國債務(wù)上限問題上缺乏一些令人鼓舞的消息，這意味著1.0900很難在更長時間內(nèi)被證明是一個堅固支撐。在最近的歐洲央行會議之后，歐洲央行發(fā)言人對歐元的影響有限，這一點(diǎn)目前應(yīng)該不會改變。"

日元仍可能可能走強(qiáng)

美元兌日元本周幾乎持平于134.828。在美日利差擴(kuò)大的情況下，日元是4月份表現(xiàn)最差的G10貨幣。日本央行行長植田和于本周初在議會講話時表示，討論退出大規(guī)模刺激計劃的具體細(xì)節(jié)為時尚早。

匯豐銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家仍然認(rèn)為，在其"避風(fēng)港"地位和其他本地因素的支持下，日元將進(jìn)一步走強(qiáng)。"這主要是因?yàn)槿毡狙胄姓谶M(jìn)行的政策審查不會排除對其收益率曲線控制（YCC）政策的調(diào)整，即使它可能比之前的預(yù)期來得晚一點(diǎn)。此外，日本的核心通脹率在3月份仍然保持粘性，不包括能源的基礎(chǔ)通脹率加速到3.8%的41年高點(diǎn)。雖然說日本現(xiàn)在有通脹"問題"可能仍然是夸張的，但應(yīng)該說一些通縮時代的政策可能不再適合。

匯豐銀行指出：“美聯(lián)儲和日本央行之間未來的貨幣政策分歧，再加上其他本地因素（如經(jīng)常賬戶的改善），應(yīng)該支持我們在今年晚些時候日元升值的理由。我們還認(rèn)為，對于任何以美國為中心的"風(fēng)險抵御"動態(tài)，如美國債務(wù)上限對峙和美國銀行業(yè)的擔(dān)憂，日元可能被視為比美元更干凈的"安全港"。"

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