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獨(dú)立經(jīng)濟(jì)研究機(jī)構(gòu)TS Lombard：歐洲央行將加息幅度降至25個基點(diǎn)并不會讓歐洲央行更接近于暫停加息。事實(shí)上，正如我們所說，“從風(fēng)險管理的角度來看，這樣做將使歐洲央行在應(yīng)對經(jīng)濟(jì)增長和通脹的上行和下行風(fēng)險方面具有靈活性”，從而有可能使最終利率高于定價水平，或者使利率在更長時間內(nèi)保持在高位。畢竟，歐洲央行很清楚，“通脹前景在很長一段時間內(nèi)仍然過高”，而且“還有更多的理由需要考慮”。因此，問題仍然是歐洲央行將在何處止步?，F(xiàn)在，我們還是堅(jiān)持3.75%的終端利率預(yù)期。不過，也有可能出現(xiàn)歐洲央行終端利率走高的情況。最大的風(fēng)險來自2023年下半年年全球增長前景的不確定性，尤其是美國年中出現(xiàn)衰退及其對歐元區(qū)的溢出效應(yīng)的可能性。歐洲央行在其自身的增長風(fēng)險評估中對全球前景只字未提。我行分析師的核心觀點(diǎn)仍然是，科技與金融之間的聯(lián)系將在年中引發(fā)美國經(jīng)濟(jì)衰退，但美國經(jīng)濟(jì)的其他領(lǐng)域仍然強(qiáng)勁，因此衰退有可能進(jìn)一步推遲。雖然這不是我們的基線情境，但在后一種情況下，歐元區(qū)增長將得到提振，在仍然緊張的就業(yè)市場中，更高的工資增長可以更好地緩沖貨幣緊縮對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響，推動歐洲央行在7月之后加息。另外，歐洲央行提前宣布了在7月份停止資產(chǎn)購買計劃再投資的意圖，將量化緊縮的速度從每月150億歐元提高到每月250億至300億歐元。正如我們所寫的那樣，在市場允許的情況下，減少過剩流動性是歐洲央行的首要“目標(biāo)”，歐洲央行將繼續(xù)追求這一目標(biāo)。總之，歐洲央行尚未轉(zhuǎn)向“鴿派”。

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