俄羅斯黃金在入侵烏克蘭后成為禁忌，去年夏天受到七國(guó)集團(tuán)(G7)和歐盟進(jìn)口禁令的阻撓。這給俄羅斯龐大的黃金行業(yè)帶來(lái)了一個(gè)令人頭疼的問題——俄羅斯自身的市場(chǎng)無(wú)法吸收每年開采的200億美元黃金，剩下的部分只能由央行或外國(guó)買家拿走。

（圖源：彭博社）

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貿(mào)易跟蹤公司ImportGenius根據(jù)截至去年8月份的六個(gè)月俄羅斯海關(guān)數(shù)據(jù)提供的數(shù)據(jù)顯示，自那以來(lái)，數(shù)十家黃金行業(yè)的小型物流公司和商戶接手了俄羅斯的黃金貿(mào)易。俄羅斯供應(yīng)的黃金沒有大量運(yùn)往倫敦，存放在摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)和匯豐控股(HSBC Holdings Plc)等大型黃金銀行的金庫(kù)中，而是零零碎碎地運(yùn)往阿拉伯聯(lián)合酋長(zhǎng)國(guó)、香港和土耳其等沒有限制的地方。

這是俄羅斯對(duì)烏克蘭發(fā)動(dòng)戰(zhàn)爭(zhēng)后，全球大宗商品貿(mào)易如何改變路線的又一個(gè)例子。七國(guó)集團(tuán)和歐盟的制裁措施禁止在本國(guó)市場(chǎng)進(jìn)口俄羅斯黃金，并禁止這些國(guó)家的公司在其他地方交易黃金。但由于缺乏二級(jí)制裁，其他國(guó)家的公司仍被允許經(jīng)營(yíng)俄羅斯金屬，因此沒有跡象表明有任何規(guī)則被打破。

俄羅斯和伊朗正在建立一條無(wú)視制裁的貿(mào)易路線

貴金屬的全球運(yùn)輸由Brink"s Co.和Loomis等安全公司主導(dǎo)，這些公司在戰(zhàn)爭(zhēng)開始后就停止運(yùn)送俄羅斯的金條。

剩下的缺口由威豹押運(yùn)(VPower Finance Security (Hong Kong) Ltd.)等公司填補(bǔ)。該公司說(shuō)，它為中國(guó)一些最大的銀行轉(zhuǎn)移現(xiàn)金和黃金。ImportGenius的數(shù)據(jù)顯示，在2022年3月至8月期間，該公司通過(guò)香港處理了價(jià)值超過(guò)3億美元的俄羅斯黃金運(yùn)輸。

與俄羅斯在2022年前兩個(gè)月交付給摩根大通的價(jià)值12億美元的黃金相比，這只是一個(gè)零頭，突顯了在戰(zhàn)爭(zhēng)開始后立即大量出售黃金的挑戰(zhàn)。但新的銷售渠道正在發(fā)揮作用，礦業(yè)公司Polymetal International Plc和Polyus PJSC已經(jīng)能夠消化它們?cè)?022年上半年建造的未售出庫(kù)存。

出口目的地

阿聯(lián)酋已成為俄羅斯黃金的最大新目的地，截至8月份的六個(gè)月里，俄羅斯向阿聯(lián)酋出口了超過(guò)5億美元的黃金。大多數(shù)買家都在迪拜，迪拜長(zhǎng)期以來(lái)一直是東西方貴金屬交易的中心。數(shù)據(jù)顯示，在迪拜自由區(qū)和黃金市場(chǎng)設(shè)有辦事處的貿(mào)易商Paloma Precious DMCC進(jìn)口了1.09億美元。

另一家總部位于露天市場(chǎng)的交易商Al Bahrain Jewelers LLC從俄羅斯收購(gòu)了價(jià)值5000萬(wàn)美元的黃金。這些金屬是通過(guò)Open Mineral AG總部位于阿布扎比的子公司采購(gòu)的。Open Mineral AG是一家貿(mào)易公司，由嘉能可(Glencore Plc)前高管創(chuàng)立，其主要股東包括主權(quán)財(cái)富基金穆巴達(dá)拉投資公司(Mubadala Investment Co.)。

一些迪拜商人似乎在貴金屬方面沒有什么專業(yè)經(jīng)驗(yàn)。去年8月從俄羅斯進(jìn)口了約2500萬(wàn)美元黃金的Actava Trading DMCC自稱是一家專注于黑海地區(qū)的農(nóng)作物貿(mào)易商。

Paloma和Open Mineral拒絕就這些數(shù)據(jù)置評(píng)。威豹押運(yùn)、Al Bahrain jewelers和Actava沒有回復(fù)尋求置評(píng)的電子郵件和電話。

土耳其已成為另一個(gè)重要目的地，ImportGenius的數(shù)據(jù)顯示，去年3月至8月期間，約有3.05億美元的俄羅斯黃金通過(guò)伊斯坦布爾機(jī)場(chǎng)。

在俄羅斯境內(nèi)進(jìn)行交易的人也發(fā)生了變化。俄羅斯的出口以前由VTB Bank PJSC和Sberbank PJSC等主要銀行主導(dǎo)，但對(duì)它們的制裁使較小的銀行獲得了更多的控制權(quán)。礦商和煉油商也開始在運(yùn)輸中發(fā)揮更大的作用。

俄羅斯央行也一直在購(gòu)買黃金，在過(guò)去一年左右的時(shí)間里購(gòu)買了大約100萬(wàn)盎司。美國(guó)對(duì)俄羅斯外匯儲(chǔ)備實(shí)施的制裁促使俄羅斯尋求美元以外的貨幣。

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