基本消息面

美元以守勢(shì)開啟4月最后一周的交易，之后在銀行業(yè)疑慮、美國債務(wù)上限僵局、經(jīng)濟(jì)放緩擔(dān)憂以及主要央行利率預(yù)期等多種因素的交織影響下，呈現(xiàn)出震蕩走勢(shì)。美元指數(shù)可能連續(xù)第二周收漲，盡管對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)可能很快結(jié)束激進(jìn)加息周期的期望升溫。

(相關(guān)資料圖)

日本央行如期決定維持貨幣政策不變，但修改了其對(duì)未來政策路徑的指引，刪除了關(guān)于需要防范新冠疫情風(fēng)險(xiǎn)以及將利率保持在“當(dāng)前或更低水平”的內(nèi)容，并決定對(duì)其貨幣政策進(jìn)行一次“廣泛的”檢視。

交易員在等待5月的多家央行會(huì)議，以尋找線索判斷多年來最積極的全球貨幣政策緊縮行動(dòng)何時(shí)停止。投資者最關(guān)心的是下周的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議，外界普遍預(yù)計(jì)政策制定者將再加息25個(gè)基點(diǎn)，不過關(guān)注焦點(diǎn)將是美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)未來利率路徑的指引。市場同樣預(yù)計(jì)歐洲央行在下周召開會(huì)議時(shí)將加息25個(gè)基點(diǎn)，并有一定的可能加息50個(gè)基點(diǎn)。鑒于澳洲第一季度通脹率從33年高點(diǎn)回落且核心通脹率低于預(yù)測(cè)，澳洲聯(lián)儲(chǔ)下周恢復(fù)加息的可能性下降。

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美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期支撐美元

美元指數(shù)周中一度跌至近兩周低點(diǎn)101關(guān)口，隨后震蕩走高，目前上漲約0.3%，運(yùn)行在102關(guān)口附近。數(shù)據(jù)表明，美國通脹仍具有黏性，強(qiáng)化了對(duì)下周美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議加息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期。

本周公布的數(shù)據(jù)顯示，美國第一季度經(jīng)濟(jì)增長放緩幅度超過預(yù)期。美國商務(wù)部公布，第一季國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)環(huán)比年率初值為增長1.1%，低于去年第四季的增長2.6%，也不及調(diào)查預(yù)估的增長2.0%。

但投資者更關(guān)注GDP報(bào)告中的季度通脹數(shù)字。美聯(lián)儲(chǔ)最為關(guān)注的指標(biāo)——核心個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)物價(jià)指數(shù)——繼上一季度增長4.4%之后，又躍升了4.9%。數(shù)據(jù)還顯示，美國最近一周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)下降，表明勞動(dòng)力市場持續(xù)緊俏，而勞動(dòng)力市場是通脹的主要驅(qū)動(dòng)力。

法國興業(yè)銀行的分析師表示：“人們普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在下周再次加息，由于通脹黏性依然存在，我們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在今年剩余時(shí)間內(nèi)將保持按兵不動(dòng)，(下半年)政策轉(zhuǎn)向的希望將落空。”

CME的“聯(lián)儲(chǔ)觀察”工具顯示，市場預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)在下周會(huì)議上加息25個(gè)基點(diǎn)的可能性為87%。交易員們預(yù)計(jì)，這次加息將是美聯(lián)儲(chǔ)1980年代來最快緊縮周期的最后一次升息。

債務(wù)違約+銀行業(yè)新?lián)鷳n

美國眾議院周三(4月26日)以217-215的微弱優(yōu)勢(shì)通過了一項(xiàng)法案——提高政府31.4萬億美元債務(wù)上限。但該法案預(yù)計(jì)不會(huì)在民主黨掌控的參議院獲得通過。美國債務(wù)上限政治鬧劇正在升級(jí)。

美國政界關(guān)于提高債務(wù)上限的建議將迫使信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)降低美國的長期信用評(píng)級(jí)。由于經(jīng)濟(jì)在很大程度上是由信心推動(dòng)的，因此衡量損失變得更加困難。債務(wù)違約將引發(fā)市場崩盤，從而打擊企業(yè)和消費(fèi)者信心，進(jìn)一步?jīng)_擊金融體系，使經(jīng)濟(jì)陷入衰退。

第一共和銀行周二(4月25日)公布的一季度財(cái)報(bào)顯示，客戶的存款比預(yù)估的大幅下降，該商業(yè)銀行不得不依靠外部資金來支付預(yù)付款，這將會(huì)帶來更高的利息，并將影響其凈息差。

該銀行缺乏收益指引，且高管們拒絕接受提問，引發(fā)了新一波銀行業(yè)恐慌情緒，即便主要中央銀行仍試圖通過限制在第一波銀行業(yè)危機(jī)期間啟動(dòng)的美元操作來恢復(fù)市場信心。

圍繞新的銀行業(yè)擔(dān)憂和美國債務(wù)上限到期困境限制了美元漲勢(shì)。如果美聯(lián)儲(chǔ)下周出人意料地維持利率不變，那么美元的焦點(diǎn)將很快轉(zhuǎn)向?qū)⒂?月5日發(fā)布的美國4月就業(yè)報(bào)告，以判斷美聯(lián)儲(chǔ)6月14日加息的概率。

歐洲央行料將再次加息

歐元兌美元幾乎持平于1.10關(guān)口，但盤中曾升至3月31日以來新高1.1095。歐洲央行在提高利率方面仍有更多工作要做，這與美聯(lián)儲(chǔ)的鴿派立場形成鮮明對(duì)比，歐元因此受到提振。

荷蘭國際集團(tuán)(ING)分析師表示：“投資者青睞那些既繼續(xù)處于國內(nèi)緊縮周期，又有可能在即將召開的央行會(huì)議上提供一些鷹派驚喜的貨幣。在這個(gè)意義上，歐元是目前符合這兩個(gè)條件的極少數(shù)貨幣之一?！?/p>

調(diào)查中受訪經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，歐洲央行幾乎肯定會(huì)在5月4日將指標(biāo)存款利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，然后在6月繼續(xù)升息至3.50%或更高，因?yàn)楹诵耐浡嗜匀痪痈卟幌隆?/p>

歐洲央行行長拉加德上周表示，央行在貨幣政策方面“還有一段路要走”，因此關(guān)于加息速度以及存款利率還有多少上調(diào)空間，仍然存在爭論。

最新調(diào)查表明，多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)歐洲央行下周將連續(xù)第七次加息，但幅度縮小至25個(gè)基點(diǎn)。若果真如此，存款利率將達(dá)到3.25%。不過，有12位受訪者預(yù)計(jì)下周將升息50個(gè)基點(diǎn)。

ING的Carsten Brzeski表示：“盡管總體通脹率將會(huì)進(jìn)一步下降，但服務(wù)業(yè)仍有足夠的壓力尚未釋放，核心通脹也居高不下，為進(jìn)一步加息以及利率‘長期保持高位’提供支持?！彼㈩A(yù)計(jì)，2024年下半年之前不會(huì)降息。

日本央行維持政策不變

美元兌日元大漲1.35%至135.943，并創(chuàng)3月10日以來新高至136.177。日本央行本周五的政策會(huì)議成為焦點(diǎn)，這是日本央行新行長植田和男主持的第一次會(huì)議。日本央行如期決定維持短期利率目標(biāo)在負(fù)0.1%、10年期公債收益率目標(biāo)在近零水準(zhǔn)不變。

但日本央行修改了其對(duì)未來政策路徑的指引，刪除了關(guān)于需要防范新冠疫情風(fēng)險(xiǎn)以及將利率保持在“當(dāng)前或更低水平”的內(nèi)容。日本央行決定對(duì)其貨幣政策進(jìn)行一次“廣泛的”檢視。行長植田和男確認(rèn)，央行將在必要時(shí)毫不猶豫地采取額外的寬松措施，同時(shí)爭取市場穩(wěn)定。

會(huì)議結(jié)束前幾小時(shí)公布的數(shù)據(jù)顯示，日本東京地區(qū)4月核心消費(fèi)者通脹率超出預(yù)期，而且扣除燃料成本的核心通脹率創(chuàng)40年來最高，這凸顯了央行在維持超低利率方面面臨的挑戰(zhàn)。

英國央行將繼續(xù)被迫加息

英鎊兌美元小幅上漲不到0.3%。英國央行貨幣政策維持鷹派的機(jī)率正在上升，行長貝利5月份可能會(huì)尋求進(jìn)一步加息25個(gè)基點(diǎn)至4.5%，因?yàn)樵趧趧?dòng)力短缺和食品通脹急劇上升的情況下，英國通脹似乎維持在兩位數(shù)上漲的趨勢(shì)當(dāng)中。英國食品通脹率已經(jīng)飆升至45年來的高點(diǎn)，達(dá)到19.1%，并且尚未出現(xiàn)放緩跡象。

英國央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家休·皮爾(Huw Pill)近期評(píng)論稱，英國人需要接受他們荷包縮水的事實(shí)。皮爾補(bǔ)充說，當(dāng)前形勢(shì)要求更高的政策利率。他預(yù)測(cè)英國通脹將在兩年內(nèi)降至2%。

分析師預(yù)計(jì)，英國央行6月份再次加息25個(gè)基點(diǎn)的機(jī)率約為80%，而9月最后一次加息25個(gè)基點(diǎn)的機(jī)率最高接近75%，因此英國央行政策利率峰值預(yù)期將達(dá)到5.0%。而上周初市場對(duì)政策利率峰值預(yù)期是4.75%，上上周利率峰值預(yù)期為4.50-4.75%之間。

澳洲聯(lián)儲(chǔ)加息壓力消退

澳元兌美元大跌1.6%至0.6584，并創(chuàng)3月13日以來新低至0.6578。鑒于澳洲第一季度通脹率從33年高點(diǎn)回落且核心通脹率低于預(yù)測(cè)，澳洲聯(lián)儲(chǔ)下周恢復(fù)加息的可能性下降，利率料維持在3.60%。

澳洲一季度通脹率錄得1.4%，創(chuàng)2021年四季度以來新低。2022年一季度曾高達(dá)2.1%。澳洲3月通脹年率從前值7.8%降至7%。澳洲聯(lián)儲(chǔ)的決策者們預(yù)計(jì)，澳大利亞經(jīng)濟(jì)將進(jìn)一步放緩，這將繼續(xù)對(duì)通脹構(gòu)成壓力。

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