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銀行業(yè)危機(jī)似乎得到了遏制，而歐洲央行仍堅(jiān)持用利率來(lái)對(duì)抗通脹，并用其他流動(dòng)性工具來(lái)應(yīng)對(duì)金融不穩(wěn)定。事實(shí)上，目前并沒(méi)有通脹明顯降溫的跡象，在需求的驅(qū)動(dòng)下，能源價(jià)格和通脹依然高企，這將使歐洲央行繼續(xù)保持緊縮。我們?nèi)匀徽J(rèn)為，過(guò)去一段時(shí)間的動(dòng)蕩表明，歐洲央行的加息，尤其是歐盟成立以來(lái)最激進(jìn)的加息是有代價(jià)的，隨著緊縮進(jìn)程的不斷推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)出問(wèn)題的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)不斷提升。但是，從歐洲央行近期的表態(tài)來(lái)看，他們依然堅(jiān)持之前的立場(chǎng)，即堅(jiān)決打壓通脹，而且他們對(duì)政策負(fù)面影響的評(píng)估似乎相當(dāng)樂(lè)觀。在當(dāng)前這一關(guān)鍵時(shí)刻，5月會(huì)議加息25或者50個(gè)基點(diǎn)似乎都是可能的選項(xiàng)。但在5月會(huì)議之前，將會(huì)公布下一份通脹數(shù)據(jù)和最新的銀行貸款調(diào)查數(shù)據(jù)，這可能會(huì)動(dòng)搖市場(chǎng)目前相對(duì)平衡的加息預(yù)期押注。會(huì)議紀(jì)要表明，歐洲央行內(nèi)部分歧正不斷擴(kuò)大，這可能成為他們?cè)?月會(huì)議上向25個(gè)基點(diǎn)的加息幅度妥協(xié)的理由。事實(shí)上，隨著歐洲央行進(jìn)入緊縮周期的尾聲，已經(jīng)有充足的理由放緩加息步伐，在這一階段中，最好的方式就是隨著一次次會(huì)議的推進(jìn)，逐步放緩加息幅度。不過(guò)，對(duì)鴿派的反對(duì)聲音已經(jīng)越來(lái)越大，我們?nèi)圆荒芘懦酉?0個(gè)基點(diǎn)的可能。

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