今年降息已成共識 但頂級債基經(jīng)理對美國“衰退”問題吵翻了!
美國頂級債券基金經(jīng)理一致認(rèn)為,美聯(lián)儲今年將降息,但他們對美國經(jīng)濟(jì)衰退程度存在不同看法。
【資料圖】
在2023年的混亂開局中,Carillon Reams Core Plus Bond Fund和Columbia Total Return Bond Fund在112家主動管理至少10億美元資產(chǎn)的美國同行中取得了最佳回報(bào)。
去年,由于美聯(lián)儲以數(shù)十年來最快的速度收緊政策以抑制通脹,這些基金遭受了驚人的損失,但它們已率先收復(fù)了部分損失?,F(xiàn)在,這些基金經(jīng)理正在評估美聯(lián)儲加息的影響,尤其是在一系列銀行倒閉后出現(xiàn)信貸緊縮的風(fēng)險(xiǎn)。
Carillon Reams Core Plus Bond Fund基金經(jīng)理Todd Thompson及同事因準(zhǔn)確預(yù)測美國國債價(jià)格將出現(xiàn)大幅波動而提振回報(bào)率之后,現(xiàn)在他們認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)更有可能出現(xiàn)軟著陸。因此,美國經(jīng)濟(jì)將放緩,但不一定是深度衰退。他們預(yù)計(jì)這種情況將有利于高等級公司債。不過Columbia Total Return Bond Fund的基金經(jīng)理則認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)前景更為黯淡,他們押注美國國債收益率將重新觸及2022年8月的低點(diǎn)。
管理著27億美元的Columbia Total Return Bond Fund的基金經(jīng)理Jason Callan表示,“美聯(lián)儲在這個(gè)周期中過于激進(jìn),因?yàn)樗麄冊噲D維持其在管理通脹方面的信譽(yù)?!薄坝仓懙目赡苄愿??!?/p>
數(shù)據(jù)顯示,截至4月14日,規(guī)模達(dá)13億美元的Carillon Reams Core Plus Bond Fund今年的收益率為4.2%,2022年虧損12%左右。Columbia Total Return Bond Fund今年以來的收益率為4%,去年暴跌17%。
對這些基金以及固定收益領(lǐng)域的許多其他基金而言,2022年至少是過去10年里表現(xiàn)最差的一年。數(shù)據(jù)顯示,三年來,這兩只基金的表現(xiàn)都超過了約四分之三的同行。
截至4月14日,美國112只基金的平均回報(bào)率約為3.2%。
關(guān)注通脹上周公布的數(shù)據(jù)顯示,美國整體價(jià)格壓力正在降溫,而核心通脹仍處于高位。與此同時(shí),消費(fèi)者對明年的通脹預(yù)期飆升,導(dǎo)致交易員押注美聯(lián)儲6月前至少再加息25個(gè)基點(diǎn),然后在年底前降息。
美國兩年期國債收益率上周兩日波動約20個(gè)基點(diǎn),這些震蕩的交易再次給靈活調(diào)整投資組合利率風(fēng)險(xiǎn)的債券經(jīng)理帶來回報(bào)。
如今,在連國債利率都達(dá)5%左右的情況下,主動型基金經(jīng)理還面臨著另一個(gè)證明自己勇氣的關(guān)鍵考驗(yàn)。挑戰(zhàn)在于,如果通脹居高不下,美聯(lián)儲可能不太愿意放松貨幣政策以遏制信貸緊縮,盡管美聯(lián)儲官員認(rèn)為未來將出現(xiàn)“溫和衰退”。美聯(lián)儲青睞的通脹指標(biāo)仍是其2%目標(biāo)的兩倍多。
Thompson承認(rèn),美聯(lián)儲有可能在調(diào)整政策后再次收緊貨幣政策。
“這絕對是未來步驟的一部分,”他表示。
看好債券但對他來說,現(xiàn)在的關(guān)鍵是為更寬松的政策做準(zhǔn)備,因?yàn)槊缆?lián)儲為減緩經(jīng)濟(jì)活動而采取的緊縮措施的累積效應(yīng)正在顯現(xiàn),而銀行業(yè)動蕩又抑制了放貸。
Thompson表示:“我們看好信貸,因?yàn)槲覀兇_實(shí)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將轉(zhuǎn)向并放松政策。”“我們認(rèn)為,一旦我們進(jìn)入美聯(lián)儲的寬松周期,市場就會涌入,”這將刺激對企業(yè)債券的需求。
Callan認(rèn)為,整體消費(fèi)者通脹放緩和樓市疲弱,讓他更加堅(jiān)定持有債券的觀點(diǎn)。他認(rèn)為,到年底,10年期美國國債收益率可能會從目前的3.58%降至2.5%,甚至更低。這一結(jié)果可能會在第一季度收益的基礎(chǔ)上帶來7%至10%的回報(bào)。不過,Callan警告稱,粘性通脹可能使美聯(lián)儲無法降息。
他表示:“第一季度出現(xiàn)了很大的波動,隨著我們進(jìn)入第二季度,人們更加相信美聯(lián)儲緊縮政策造成不利影響,數(shù)據(jù)告訴我們經(jīng)濟(jì)正在放緩。”
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