荷蘭國際:美債收益率將維持這一趨勢(shì)
(資料圖片僅供參考)
越來越多的人相信,美國地區(qū)銀行之間的傳染風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)可控,而且近期的銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)的實(shí)際壓力有限,但這種想法可能是錯(cuò)誤的。近期美聯(lián)儲(chǔ)官員的發(fā)言并沒有和進(jìn)一步加息的觀點(diǎn)背離,未來可能至少再加息25個(gè)基點(diǎn)。我們并不會(huì)改變美債收益率正在下行的觀點(diǎn),但是我們也重申,這并不會(huì)是一種線性趨勢(shì)。未來幾周或幾個(gè)月內(nèi),美債收益率可能陷入?yún)^(qū)間交投,但是仍處于下行通道當(dāng)中,至少在數(shù)據(jù)顯著惡化之前保持這一趨勢(shì)。目前短債已經(jīng)受到了明顯影響,長期債券也有明顯拋售。2年期和10年期美債收益率都處于硅谷銀行破產(chǎn)后的高點(diǎn),當(dāng)前水平可能會(huì)對(duì)美債收益率的漲勢(shì)起到一定限制作用,除非投資者在不改變經(jīng)濟(jì)預(yù)期的情況下,順利從銀行業(yè)危機(jī)的陰霾中走出來。我們?cè)诠韫茹y行倒閉之前就已經(jīng)看到了信貸緊縮的跡象,銀行業(yè)危機(jī)可能只是一次延伸。近期債券市場(chǎng)的重新定價(jià)可能受美國主導(dǎo),我們認(rèn)為歐元區(qū)利率有更好的上行理由。經(jīng)濟(jì)學(xué)家一致認(rèn)為,歐洲央行還將加息三次,每次為25個(gè)基點(diǎn),這也和掉期曲線的預(yù)期相吻合。有人認(rèn)為,隨著樂觀情緒的恢復(fù),美國短債利率有更大的上行空間,但我們認(rèn)為這是不可持續(xù)的。從根本上來說,歐洲央行繼續(xù)加息是緊縮周期啟動(dòng)較晚,和核心通脹持續(xù)上行的結(jié)果,已經(jīng)有更多理由相信,歐洲的利率水平將達(dá)到更高水平,并維持更久。關(guān)鍵詞:
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