根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)(WGC)的一份報(bào)告，各國(guó)央行在2023年的頭兩個(gè)月以有記錄以來最快的速度積累黃金。今年1月和2月，各國(guó)央行總計(jì)凈買入125噸黃金，為2010年銀行成為凈買家以來今年迄今的最高水平。

(相關(guān)資料圖)

前兩個(gè)月黃金購(gòu)買量最大的國(guó)家是新加坡(51.4噸)、土耳其(45.5噸)、中國(guó)(39.8噸)、俄羅斯(31.1噸)和印度(2.8噸)。俄羅斯央行大約一年來首次公布了黃金儲(chǔ)備的最新情況，因此31.1噸的黃金儲(chǔ)備可能是在幾個(gè)月的時(shí)間里積累起來的，而不是在1月和2月積累起來的。

與此同時(shí)，很少有國(guó)家的央行縮減了黃金儲(chǔ)備。凈賣家是哈薩克斯坦、烏茲別克斯坦、克羅地亞和阿拉伯聯(lián)合酋長(zhǎng)國(guó)，盡管今年迄今為止的購(gòu)買量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了銷量。

金磚國(guó)家將繼續(xù)是巨大的買家

如果你回顧一下凈買家的名單，你會(huì)注意到有三個(gè)是金磚國(guó)家的成員(巴西、俄羅斯、印度、中國(guó)和南非)。我指出這一點(diǎn)，是因?yàn)槲疫@幾周一直在跟大家說，我們可能會(huì)看到一個(gè)多極世界的出現(xiàn)，一邊是以美國(guó)為中心的世界，另一邊是以中國(guó)為中心的世界。按購(gòu)買力平價(jià)計(jì)算，金磚國(guó)家占全球經(jīng)濟(jì)的份額有史以來第一次超過了七國(guó)集團(tuán)(加拿大、法國(guó)、德國(guó)、意大利、日本、英國(guó)和美國(guó))。

黃金在這種多極化中發(fā)揮著重要作用。金磚國(guó)家需要黃金來支撐本國(guó)貨幣，擺脫美元作為全球外匯儲(chǔ)備貨幣的地位。美元在過去大約一個(gè)世紀(jì)里一直是全球外匯儲(chǔ)備貨幣?，F(xiàn)在越來越多的全球貿(mào)易用人民幣進(jìn)行，有報(bào)道稱金磚四國(guó)(最終可能包括沙特阿拉伯、伊朗等其他重要的新興經(jīng)濟(jì)體)正在發(fā)展自己的支付媒介。

如果情況確實(shí)如此，那么在我看來，這意味著投資者應(yīng)該增加對(duì)黃金和金礦商的敞口。黃金是一種有限資源。生產(chǎn)更多的蛋白質(zhì)既昂貴又耗時(shí)。與此同時(shí)，金磚國(guó)家將繼續(xù)成為凈買家，因?yàn)樗鼈冋龑で髷[脫對(duì)美元的依賴，實(shí)現(xiàn)多元化。

黃金etf的凈流入轉(zhuǎn)為正值

黃金etf的凈流入在3月份轉(zhuǎn)為正值，此前連續(xù)10個(gè)月出現(xiàn)資金流出，因金價(jià)在歷史新高附近徘徊。3月份，投資者向所有已知的實(shí)物黃金etf增加了近100萬(wàn)盎司，這是自2022年3月以來的最高月度增幅，當(dāng)時(shí)投資者增加了140萬(wàn)盎司。根據(jù)彭博社的數(shù)據(jù)，截至3月31日，中國(guó)黃金總持有量為9320萬(wàn)盎司。

3月份黃金etf增加了近100萬(wàn)盎司

鑒于疲軟的經(jīng)濟(jì)消息、持續(xù)的通貨膨脹、不斷上升的利率、搖搖欲墜的銀行業(yè)和地緣政治緊張局勢(shì)，黃金正在捕捉到強(qiáng)勁的買盤，尋求創(chuàng)造歷史新高。周四，金價(jià)觸及每盎司2032美元，僅比2020年8月創(chuàng)下的歷史高點(diǎn)低43美元。

疲弱的制造業(yè)數(shù)據(jù)預(yù)示著未來可能出現(xiàn)的麻煩

我相信在這個(gè)時(shí)候積累黃金和黃金股票是謹(jǐn)慎和明智的，尤其是在衰退信號(hào)開始閃現(xiàn)的時(shí)候。美國(guó)制造業(yè)活動(dòng)連續(xù)第四個(gè)月加速收縮，3月份ISM制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)降至46.3。這是繼金融危機(jī)和大流行封鎖之后15年來第三低的讀數(shù)。此外，從新訂單到生產(chǎn)再到庫(kù)存，所有類別都處于收縮狀態(tài)。

美國(guó)制造業(yè)活動(dòng)跌至15年來第三低水平

美聯(lián)儲(chǔ)(Federal Reserve)放緩經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的行動(dòng)似乎正在產(chǎn)生預(yù)期效果。我們可能正在看到兩代人以來最激進(jìn)的加息周期的結(jié)束，這帶來了投資者應(yīng)該意識(shí)到的風(fēng)險(xiǎn)。

里昂證券(CLSA)的雷德曼(Alexander Redman)和陳(Della Chen)說，在過去70年里，美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息后，75%的時(shí)間都會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退，平均滯后6個(gè)月。這兩位分析師認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)只需再加息一次，就會(huì)暫停加息，并開始逆轉(zhuǎn)路線。雷德曼和陳估計(jì)，這個(gè)周期應(yīng)該在7月份完成。

如果他們的估計(jì)是正確的，我們可能會(huì)在第四季度末看到經(jīng)濟(jì)衰退。

他們說，購(gòu)買股票的時(shí)機(jī)是經(jīng)濟(jì)衰退開始后制造業(yè)PMI見底的時(shí)候。這樣做的結(jié)果是，8次投資中有7次獲得了12個(gè)月的正回報(bào)，平均回報(bào)率為26%。

這些事情的時(shí)機(jī)總是很棘手，我們談?wù)摰氖录赡苁俏磥韼讉€(gè)月的事情。如果可能出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退，在黃金的幫助下渡過難關(guān)或許是合理的。與往常一樣，我建議投資10%的權(quán)重，其中5%是實(shí)物黃金，另外5%是優(yōu)質(zhì)金礦股、共同基金和etf。