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4月7日，周五正逢耶穌受難日，美國處于假期中，今晚北京時間20:30將公布美國2023年3月非農(nóng)就業(yè)報告，這天公布的美國3月非農(nóng)就業(yè)報告對美元的影響可能會延續(xù)到復活節(jié)之后，特別是如果這些數(shù)據(jù)比預期更疲弱的話。非農(nóng)數(shù)據(jù)前瞻結合多個外媒對機構進行的調查顯示，此次非農(nóng)報告中新增就業(yè)人數(shù)預計會增加23.5-24萬人，而失業(yè)率大多認為會維持在3.6%不變。不少分析提到了季節(jié)性因素的影響和統(tǒng)計周期的干擾，高盛和摩根大通都提及3月天氣情況不及前兩個月有利，小摩預計數(shù)據(jù)將降至兩年多最弱水平。不過對于近期金融行業(yè)裁員的影響，高盛表示由于報告統(tǒng)計周期太早（截至3月18日），因此銀行業(yè)裁員暫時還不會反映到此次報告中來。整體來看，多數(shù)機構認為，此次非農(nóng)報告雖然會較此前報告有所走弱，但整體依然處于較強水平，有望支撐美聯(lián)儲5月繼續(xù)加息25個基點。??職位空缺率超預期下滑，美國強勁的就業(yè)市場到頭了嗎？4月4日，周四公布的美國2月JOLTs職位空缺數(shù)據(jù)錄得993.1萬人，自2021年5月以來首次低于1000萬人，前值也被下修至1056.3萬人。這一疲軟的就業(yè)數(shù)據(jù)令美元快速走低。也令市場不禁思考，強勁的美國勞動力市場終于到頭了嗎？OANDA金融市場分析師Kenny Fisher表示，僅憑這一份數(shù)據(jù)就得出結論還為時過早，但即將公布的失業(yè)率和非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)如果也低于預期，可能會引發(fā)市場不安。美聯(lián)儲把非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)作為其5月利率決定的一個關鍵因素。目前市場對利率變動的定價仍然不穩(wěn)定，美國數(shù)據(jù)公布前，CME“美聯(lián)儲觀察”顯示，5月加息25個基點的概率為59%，但數(shù)據(jù)公布后，5月暫停加息的概率升至60%。Fishe表示，這種情況很可能將繼續(xù)下去。小非農(nóng)遠不及預期！北京時間周三20:15，美國3月ADP就業(yè)人數(shù)錄得14.5萬人，弱于預期的20萬人，前值從24.2萬人上修至26.1萬人。21:45，美國3月Markit服務業(yè)PMI終值錄得52.6，不及預期的53.8和前值的53.8。22:00，美國3月ISM非制造業(yè)PMI錄得51.2，同樣低于預期的54.5和前值的55.1。ADP報告表明，美聯(lián)儲一年來的加息舉措可能開始對勞動力市場構成壓力。公司一直在緩慢縮減招聘，工資增長也顯示出放緩跡象。與此同時，最初從大型科技公司開始的裁員現(xiàn)在開始蔓延到其他行業(yè)。如果最近的銀行業(yè)動蕩導致信貸條件收緊，迫使企業(yè)停止擴張計劃，這也可能影響招聘。由于工資壓力和更高的借貸成本，較小的公司已經(jīng)在競爭人才方面遇到困難。ADP首席經(jīng)濟學家Nela Richardson表示，3月份的就業(yè)數(shù)據(jù)是經(jīng)濟放緩的幾個信號之一。在經(jīng)歷了三個月的停滯之后，一年來強勁的招聘和薪酬增速正在回落。機構分析指出，雖然ADP較非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的影響相對沒那么大，但它肯定表明緊張的勞動力市場有所緩解，并將加劇人們對美聯(lián)儲可能在收緊政策方面走得太過的擔憂。ADP報告公布后，掉期合約顯示，美聯(lián)儲在5月會議上加息25個基點的可能性下調至44%左右，而報告發(fā)布前為50%，本周早些時候還高達70%。不過，ADP的準確程度近來一直呈下降趨勢，導致市場反應勢弱。該數(shù)據(jù)在1月份也曾大幅放緩至10.6萬人，這準確地預示了當月勞動力市場總體疲弱的基調，但并沒有真正提供太多關于美國就業(yè)數(shù)據(jù)的見解。分析師指出，ADP可能只是“噪音”，投資者仍在觀望，看看對衰退的擔憂是否開始進入人們的考量范圍。IHS Markit高級經(jīng)濟學家Si?n Jones評美國Markit服務業(yè)PMI數(shù)據(jù)稱，3月份，整個服務業(yè)的商業(yè)活動擴張速度加快，新訂單恢復增長為美國經(jīng)濟提供了一劑強心劑。美國私營部門產(chǎn)出出現(xiàn)了自去年6月以來最快的增長。服務業(yè)消費者支出的改善抵消了制造業(yè)銷售的再次下滑。然而，對通脹和高利率對消費者支出影響的擔憂仍然很明顯。由于成本壓力上升，商品生產(chǎn)商和服務提供商的樂觀情緒自2月份以來有所下降。盡管如此，由于需求條件更加寬松，銷售價格上漲再次加速。收費的大幅上漲與投入價格的趨勢形成鮮明對比，投入價格的增長速度為2020年10月以來的第二慢。另一份不及預期的ISM非制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)則強化增長放緩的前景。財經(jīng)網(wǎng)站Forexlive指出，美國3月ISM非制造業(yè)新訂單指數(shù)跌幅最為明顯，從上個月的62.6下跌至52.2。同時衡量服務企業(yè)支付價格的指標降至近三年來最低，這給美聯(lián)儲抗擊通脹的舉措帶來提振。??初請失業(yè)金人數(shù)與季調結果為美國經(jīng)濟敲響了警鐘美國至4月1日當周初請失業(yè)金人數(shù)超預期走高，錄得22.8萬人，續(xù)請失業(yè)金人數(shù)也超出預期，這為“美國勞動力市場走弱”增添了另外的證據(jù)。此外，此前的數(shù)據(jù)被修正得令人難以置信地高（上周初請失業(yè)金人數(shù)從19.8萬人上修至4.6萬人，上周續(xù)請失業(yè)金人數(shù)從181.7萬人上修至168.9萬人），這表明勞動力市場比之前市場認為的要疲軟。分析師曾多次指出，就業(yè)數(shù)據(jù)往往會在轉折點附近被向下修正，也許這一進程正在開始。按照常理，市場的反應可能與昨日類似，尤其是在續(xù)請失業(yè)金人數(shù)的走勢越來越與“經(jīng)濟即將收縮”的預期相一致的情況下。機構觀點法農(nóng)信貸：美國勞動力市場終于降溫了嗎？與幾周前相比，圍繞銀行業(yè)穩(wěn)定性的擔憂有所緩解，數(shù)據(jù)將越來越受到關注，3月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)將在耶穌受難日發(fā)布。我們預計非農(nóng)就業(yè)人數(shù)將再次穩(wěn)步增長25萬左右，盡管比上個月的31.1萬人有所放緩，但仍然強勁。鑒于又一個月的強勁增長，我們預計失業(yè)率將保持在3.6%不變。盡管勞動力市場出現(xiàn)了一些放緩的跡象，但工資增長仍保持強勁。我們預計3月平均時薪將環(huán)比增長0.3%，這將導致同比增幅從2月份的4.6%進一步放緩至4.3%，低于去年3月份5.9%的峰值?？傮w而言，我們預計工資增長仍高于美聯(lián)儲認為與2%目標一致的水平，美聯(lián)儲將在5月再次加息25個基點。在周五的非農(nóng)數(shù)據(jù)發(fā)布之前，美國JOLTS職位空缺人數(shù)下降幅度超過預期，為993.1萬人。話雖如此，職位空缺繼續(xù)穩(wěn)定地高于新冠疫情前接近750萬的創(chuàng)紀錄水平，并保持在失業(yè)人數(shù)的1.67倍，遠高于新冠疫情前接近1.2倍的水平。因此，盡管勞動力市場看起來確實有所疲軟，但總體上仍然強勁?；ㄆ欤簭妱啪蜆I(yè)才會令市場重新關注美聯(lián)儲加息我們預計3月份美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)將穩(wěn)步增長25萬，失業(yè)率再次下降至3.5%，這應有助于美聯(lián)儲重新關注在勞動力市場依然緊張的情況下繼續(xù)加息的必要性。雖然這可能有助于鞏固5月加息預期，但市場可能需要數(shù)周持續(xù)強勁的通脹和經(jīng)濟活動數(shù)據(jù)才能消化降息預期，更不用說重新定價加息預期了。市場也可能對未來幾周數(shù)據(jù)的意外下行特別敏感。盡管如此，我們預計通脹數(shù)據(jù)，特別是在5月美聯(lián)儲會議之后，將使美聯(lián)儲繼續(xù)加息至5.50-5.75%。三菱日聯(lián)：若美國就業(yè)數(shù)據(jù)低于預期，美元可能大幅下跌三菱日聯(lián)表示，如果周五的美國非農(nóng)就業(yè)報告弱于預期，美元可能會大幅下跌，因為這將支持越來越多的證據(jù)，表明積極的勞動力市場需求開始減弱。三菱日聯(lián)分析師Derek Halpenny表示，就業(yè)報告的數(shù)據(jù)收集是在3月份銀行業(yè)動蕩之前，而銀行業(yè)動蕩可能導致信貸狀況進一步收緊，并打擊實體經(jīng)濟活動。美國經(jīng)濟中表現(xiàn)最好的領域仍然是勞動力市場，但我們可能正處于改變的風口浪尖。Halpenny表示，如果國債收益率因就業(yè)市場降溫而進一步下跌，美元兌包括瑞士法郎、日元、歐元和英鎊在內的G10核心貨幣可能會受到最大影響。黃金原油展望原油展望歐佩克 出人意料的減產(chǎn)繼續(xù)主導著石油市場的價格走勢。此次減產(chǎn)幅度很大，且是先發(fā)制人的措施，這讓交易員懷疑，這只是價格問題，還是人們認為全球經(jīng)濟正走向艱難時期。原油價格守住了最初的漲幅，自未能突破去年12月初至今年3月中旬交易區(qū)間的高點以來，一直處于盤整之中。 有一些看漲油價的呼聲，但值得記住的是，油價在銀行業(yè)動蕩后難以完全收復失地是有原因的。信貸條件收緊意味著經(jīng)濟增長放緩，甚至衰退，需求下降。但目前還不清楚減產(chǎn)的程度，只有當減產(chǎn)的程度明確時，我們才能正確判斷減產(chǎn)對價格的影響。??黃金展望黃金的前景與美國國債收益率密切相關。在銀行業(yè)動蕩之后，美國國債收益率已大幅下跌，隨著人們對衰退的擔憂重新浮現(xiàn)，美國國債收益率將再次下跌。這推動金價突破2,000美元大關，而金價僅在這一水平上停留過幾天。在克服了這一心理阻力后，黃金可能會有創(chuàng)紀錄的雄心，但這可能取決于收益率進一步下滑。

不管這是出于對衰退的擔憂、通脹下降、勞動力市場疲軟加劇，還是這些因素的綜合作用，投資者越來越有信心，認為美聯(lián)儲加息周期已經(jīng)結束，將被迫在今年晚些時候幾次逆轉政策路線。

（指股網(wǎng)編輯：慧雅）