荷蘭銀行ING表示，由于投機者敞口的增加以及美聯(lián)儲降息，今年第四季度黃金平均價格可達每盎司2000美元。ING的大宗商品策略主管Warren Patterson稱，過去3個月大漲之后，金價的回調不可避免，但今年下半年還有很大的上升空間。

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Patterson表示：“盡管我們預計金價短期內回調，但2023年下半年將繼續(xù)上漲，第四季度現(xiàn)貨黃金平均價格將達到2000美元/盎司。”他補充說：“這一預期的前提假設是銀行業(yè)沒有進一步惡化且美聯(lián)儲在年底前開始降息?！?/p>

Patterson對黃金的投機性頭寸進行了解讀。

他表示：“CFTC數(shù)據(jù)顯示，近幾周投機者加大了他們的COMEX黃金凈多頭頭寸，基金凈多頭2月底以來增加67047手至106955手。投機者已經(jīng)在去年底和今年初加大了頭寸，原因是他們預計美聯(lián)儲正在接近聯(lián)邦基金利率的最高點。”

但投機空間依然存在，關鍵的觸發(fā)因素將是銀行業(yè)疑慮和美聯(lián)儲政策轉向。

Patterson指出，有跡象表明投機者正在加大他們的黃金敞口。“當前凈多頭頭寸略低于今年1月的水平，遠低于俄羅斯/烏克蘭戰(zhàn)爭爆發(fā)時的水平，顯著低于疫情封控高峰期的水平，以及2019年9月份創(chuàng)下的約292000手的紀錄?！?/p>

此外，COMEX黃金的投機凈多頭頭寸占未平倉合約的22%左右。Patterson補充說，過去黃金投機凈頭寸曾達到未平倉合約的50%。COMEX黃金投機者的多空比目前為3.72，遠低于疫情封控期間90以上的紀錄。

與此同時，黃金ETF繼去年資金大量流出后目前趨勢正在扭轉。過去兩周，ETF凈購入36頓的黃金。

地緣政治不確定性以及經(jīng)濟環(huán)境下，今年央行的黃金購買依然會是金價的推動力。Patterson說：“購金熱潮持續(xù)到2023年，今年1月土耳其和中國分別繼續(xù)增持了23噸和15噸的黃金?！?/p>

ING的基本預測是銀行業(yè)危機得到控制，經(jīng)濟增速放緩，通脹下降，美聯(lián)儲滿足于當前的加息。

Patterson表示：“中期來看，美聯(lián)儲政策極有可能成為決定黃金走勢的關鍵因素。美聯(lián)儲可能正在逼近聯(lián)邦基金利率的峰值，并且下半年可能發(fā)生政策轉向。近期事件表明，信貸流動將更為緊縮，這將施壓經(jīng)濟并助力通脹加速下行?！?/p>

ING并未排除5月份再次加息25個基點的可能性，但預計今年下半年降息?！拔覀冾A計第四季度美聯(lián)儲將降息75個基點。實際收益率預計將在今年晚些時候跟隨政策利率下降，這將對黃金價格提供支撐?！盤atterson補充道。