基本消息面

【資料圖】

周一（2月27日），美元指數(shù)窄幅震蕩，目前交投于105.17附近，守住了上周大部分漲幅。美元上周五指數(shù)繼續(xù)沖高，創(chuàng)近七周新高至105.32，另一輪顯示通脹仍然很高的數(shù)據(jù)強(qiáng)化了人們的預(yù)期，即利率可能在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持高位。高于預(yù)期的PCE數(shù)據(jù)幫助美元上周兌許多主要貨幣攀升。美元指數(shù)上周五上漲0.6%，報(bào)105.20，周線上漲1.33%，錄得9月底以來的最大漲幅。

美國(guó)個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)物價(jià)指數(shù)在1月上漲0.6%，為2022年6月以來的最大漲幅，12月上漲0.2%。在截至1月的12個(gè)月中，PCE物價(jià)指數(shù)急升5.4%，12月為上漲5.3%。這是美聯(lián)儲(chǔ)青睞的通脹指標(biāo)。數(shù)據(jù)推動(dòng)美元延續(xù)近期的大漲趨勢(shì)。

美國(guó)商務(wù)部的數(shù)據(jù)顯示，占美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)三分之二以上的消費(fèi)者支出在1月猛增1.8%，這是2021年3月以來的最大增幅。12月數(shù)據(jù)修正至下降0.1%，前值為下降0.2%。接受路透訪查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前預(yù)測(cè)，1月支出將反彈1.3%。此外，1月美國(guó)新屋銷售增加7.2%，為2022年3月以來的最高水平。12月銷量從61.6萬戶上修至62.5萬戶。

“強(qiáng)勁的美國(guó)數(shù)據(jù)在2月份完全扭轉(zhuǎn)了市場(chǎng)。好消息變成了壞消息，利率資產(chǎn)和股票遭到拋售，美元上漲。美國(guó)經(jīng)濟(jì)似乎正在重新加速，迫使美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步加息，而市場(chǎng)原本希望美聯(lián)儲(chǔ)盡早轉(zhuǎn)向，”美國(guó)銀行駐倫敦G10外匯策略全球主管Athanasios Vamvakidis表示。

“所有G10經(jīng)濟(jì)體的失業(yè)率都保持在歷史低位，而且在貨幣政策收緊期間，尚未出現(xiàn)任何一個(gè)經(jīng)濟(jì)體失業(yè)率上升的情況，”Vamvakidis補(bǔ)充稱?！爱?dāng)好消息和壞消息都是壞消息時(shí)，市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)檢查將完成，當(dāng)通脹高企且具有粘性，而美聯(lián)儲(chǔ)承諾將其降低時(shí)，應(yīng)該就是這樣?！?/p>

聯(lián)邦基金利率期貨交易員目前預(yù)計(jì)，聯(lián)邦基金利率將在9月份達(dá)到5.395%的峰值，并預(yù)計(jì)今年全年將維持在5%以上，而目前的目標(biāo)利率區(qū)間為4.5%-4.75%。市場(chǎng)也已消化未來三次會(huì)議加息的預(yù)期。

美元兌日元觸及兩個(gè)月高位136.51，上周五尾盤上漲1.3%，收?qǐng)?bào)136.41日元。數(shù)據(jù)公布后，美元兌瑞郎也升至七周以來的最高水平，尾盤報(bào)0.9406瑞郎，上漲0.7%。

歐元兌美元上周五尾盤下跌0.45%，報(bào)1.0549美元，盤中稍早曾跌至七周低點(diǎn)1.0536美元；歐元兌美元上周累計(jì)下跌1.39%，創(chuàng)下9月底以來的最大周線跌幅。英鎊兌美元上周五下跌0.62%，報(bào)1.1944美元。

Klarity FX董事Amo Sahota表示，盡管美元因PCE物價(jià)指數(shù)而表現(xiàn)良好，但不太可能像之前那樣大幅領(lǐng)先。

Sahota說：“我仍然認(rèn)為，許多新興市場(chǎng)的收益率差優(yōu)勢(shì)使其更具吸引力。這就是墨西哥比索跑贏的原因。我認(rèn)為其中一部分還會(huì)繼續(xù)。我不認(rèn)為會(huì)像去年那樣，以同樣的速度，直接大舉撤離，買入美元?！?/p>

商品貨幣上周五也大幅下跌，因美元大漲，且受到美股大跌的拖累，紐元兌美元上周五大跌約1%，盤中一度創(chuàng)近三個(gè)月新低至0.6150，收?qǐng)?bào)0.6164；澳元兌美元上周五大跌1.19%，盤中一度創(chuàng)年初以來新低至0.6718，收?qǐng)?bào)0.6724。

基本面利空因素

1.美國(guó)商務(wù)部的數(shù)據(jù)顯示，占美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)三分之二以上的消費(fèi)者支出在1月猛增1.8%，這是2021年3月以來的最大增幅。12月數(shù)據(jù)修正至下降0.1%，前值為下降0.2%。接受路透訪查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前預(yù)測(cè)，1月支出將反彈1.3%。此外，1月美國(guó)新屋銷售增加7.2%，為2022年3月以來的最高水平。12月銷量從61.6萬戶上修至62.5萬戶。

2.“強(qiáng)勁的美國(guó)數(shù)據(jù)在2月份完全扭轉(zhuǎn)了市場(chǎng)。好消息變成了壞消息，利率資產(chǎn)和股票遭到拋售，美元上漲。美國(guó)經(jīng)濟(jì)似乎正在重新加速，迫使美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步加息，而市場(chǎng)原本希望美聯(lián)儲(chǔ)盡早轉(zhuǎn)向，”美國(guó)銀行駐倫敦G10外匯策略全球主管Athanasios Vamvakidis表示。

基本面利多因素

1.美元上周五繼續(xù)沖高，美元指數(shù)創(chuàng)近七周新高至105.32，另一輪顯示通脹仍然很高的數(shù)據(jù)強(qiáng)化了人們的預(yù)期，即利率可能在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持高位。高于預(yù)期的數(shù)據(jù)幫助美元上周兌許多主要貨幣攀升。美元指數(shù)上周五上漲0.6%，報(bào)105.20，周線上漲1.33%錄得9月底以來的最大漲幅。

2.美國(guó)個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)物價(jià)指數(shù)在1月上漲0.6%，為2022年6月以來的最大漲幅，12月上漲0.2%。在截至1月的12個(gè)月中，PCE物價(jià)指數(shù)急升5.4%，12月為上漲5.3%。這是美聯(lián)儲(chǔ)青睞的通脹指標(biāo)。數(shù)據(jù)推動(dòng)美元延續(xù)近期的大漲趨勢(shì)。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

機(jī)構(gòu)前瞻下周美國(guó)ISM數(shù)據(jù)：制造業(yè)PMI或維持疲弱 服務(wù)業(yè)PMI可能下滑

美國(guó)ISM制造業(yè)PMI延續(xù)了近期的下滑趨勢(shì)，1月進(jìn)一步跌入收縮區(qū)間至47.4。預(yù)計(jì)2月份該指數(shù)可能會(huì)維持在47.5的疲弱水平。2月份迄今為止，地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)在當(dāng)月幾乎沒有變化。與制造業(yè)相比，ISM服務(wù)業(yè)指數(shù)在1月份反彈至55.2，為軟著陸敘事提供了支撐。盡管如此，該指數(shù)仍略低于經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張時(shí)期通常出現(xiàn)的平均水平55.8，預(yù)計(jì)該指數(shù)將在2月份下滑至53.0。與制造業(yè)相比，服務(wù)業(yè)報(bào)告仍被普遍認(rèn)為是另一個(gè)積極的經(jīng)濟(jì)信號(hào)，這應(yīng)該會(huì)讓美聯(lián)儲(chǔ)在未來幾個(gè)月繼續(xù)加息。

摩根士丹利：德國(guó)IFO商業(yè)景氣指數(shù)或確認(rèn)經(jīng)濟(jì)依舊疲軟

德國(guó)2月份IFO商業(yè)景氣指數(shù)上升至91.1，與市場(chǎng)普遍預(yù)期一致，其構(gòu)成好壞參半，預(yù)期指數(shù)進(jìn)一步正?；?，但現(xiàn)況指數(shù)連續(xù)第二個(gè)月惡化，與本周公布的更為正面的德國(guó)PMI形成對(duì)比，并證實(shí)了我們的觀點(diǎn)，即德國(guó)2023年第一季度的GDP可能會(huì)萎縮，主要是因?yàn)榧彝?shí)際支付的能源費(fèi)用增加可能會(huì)拖累年初的消費(fèi)。德國(guó)2月IFO商業(yè)預(yù)期指數(shù)有所改善，但這主要反映了在2022年3月至9月期間大幅下降后的反彈。因此，現(xiàn)況指數(shù)與預(yù)期指數(shù)之間的差距正在縮小。然而，我們認(rèn)為，在冬季供應(yīng)面中斷的擔(dān)憂消退后，這種預(yù)期的正?；⒉灰馕吨磥韼讉€(gè)月GDP增長(zhǎng)的強(qiáng)烈信號(hào)。反而是現(xiàn)況指數(shù)連續(xù)兩個(gè)月惡化且低于100的長(zhǎng)期平均水平確認(rèn)了德國(guó)經(jīng)濟(jì)疲軟。

丹斯克銀行：美聯(lián)儲(chǔ)終端利率或達(dá)5.6%

美國(guó)1月強(qiáng)勁的CPI數(shù)據(jù)公布后，美聯(lián)儲(chǔ)威廉姆斯仍持鷹派立場(chǎng)，支持利率在5%至5.5%之間的較高區(qū)間。美聯(lián)儲(chǔ)布拉德（非今年票委）也提到了5.4%左右的終端利率，而美聯(lián)儲(chǔ)洛根（今年票委）指出，可能需要比她之前預(yù)期的更多的加息。雖然我們認(rèn)為重回50個(gè)基點(diǎn)加息的門檻很高，但并非不可逾越，終端利率仍有望達(dá)到5.6%。

澳新銀行：紐元將比其他貨幣更能抵御美元走強(qiáng)

澳新銀行表示，美國(guó)核心PCE數(shù)據(jù)是美聯(lián)儲(chǔ)衡量通脹的首選指標(biāo)，它的重新加速在美國(guó)市場(chǎng)引發(fā)了沖擊波，目前市場(chǎng)預(yù)期美國(guó)聯(lián)邦基金利率將達(dá)到5.4%的峰值，并正在排除2023年下半年降息的預(yù)期。該行表示，與2022年不同的是，雖然這表明美元將走強(qiáng)，但美聯(lián)儲(chǔ)的行動(dòng)并沒有超過所有其他央行，而且從當(dāng)?shù)貋砜?，現(xiàn)在的風(fēng)險(xiǎn)傾向于新西蘭聯(lián)儲(chǔ)也有更多工作需要完成。隨著時(shí)間的推移，這可能會(huì)使紐元比其他貨幣更能抵御美元的走強(qiáng)。（指股網(wǎng)編輯：章天）