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周五(2月17日)當(dāng)周美元指數(shù)震蕩攀升，勢將連續(xù)三周上漲。高于預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲(chǔ)官員的鷹派言論支持美元。與此同時(shí)，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，全球經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂情緒，這也激發(fā)了美元的避險(xiǎn)需求。其他非美方面，歐元兌美元本周震蕩回落，主要受累于強(qiáng)勢美元，歐洲央行的加息預(yù)期限制歐元下跌。英鎊兌美元本周震蕩回落，英國通脹回落經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期升溫，進(jìn)一步給英鎊壓力。澳元兌美元本周震蕩回落，強(qiáng)勢美元給澳元帶來壓力，但澳洲聯(lián)儲(chǔ)升息預(yù)期升溫限制澳元下跌。美國GDP修正值、PCE物價(jià)指數(shù)、消費(fèi)信心指數(shù)等，此外北京時(shí)間周四美聯(lián)儲(chǔ)還會(huì)公布上次決議的會(huì)議紀(jì)要。另外，歐元區(qū)制造業(yè)PMI、德國CPI、加拿大CPI等重要數(shù)據(jù)也都值得關(guān)注，新西蘭聯(lián)儲(chǔ)還會(huì)公布利率決議。接下來，我們具體看一下影響本周幾個(gè)主要貨幣對走勢的因素。美元指數(shù)本周震蕩攀升，高于預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲(chǔ)官員的鷹派言論支持美元美國勞工統(tǒng)計(jì)局周二發(fā)布報(bào)告稱，以消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）衡量，美國1月份的通貨膨脹年率從去年12月的6.5％降至6.4％，高于市場預(yù)期的6.2％。美國消費(fèi)者價(jià)格環(huán)比漲幅在1月份加速，美國人繼續(xù)被更高的租房和食品成本所累，這表明美聯(lián)儲(chǔ)遠(yuǎn)遠(yuǎn)未到暫停加息的時(shí)候。而同比漲幅放緩，盡管如此，通脹持續(xù)逐步放緩很可能使美聯(lián)儲(chǔ)保持在一個(gè)溫和的加息道路上。頑固的通脹和勞動(dòng)力市場持續(xù)緊張導(dǎo)致一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)可能在夏季繼續(xù)加息。美國勞工部周四公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2月11日當(dāng)周，首次申請失業(yè)救濟(jì)金人數(shù)為19.4萬，好于市場預(yù)期的20萬，此前一周數(shù)據(jù)為19.5萬。美國上周初請失業(yè)金人數(shù)意外下降，進(jìn)一步證明經(jīng)濟(jì)在美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策的情況下仍具韌性。但另一方面，續(xù)領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)數(shù)據(jù)則提供了一個(gè)不那么樂觀的場景，幾乎恢復(fù)了疫情前的水平。自去年9月以來，續(xù)領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)逐漸增加，這表明失業(yè)人員需要更長時(shí)間才能找到新工作。盡管經(jīng)濟(jì)活動(dòng)顯示今年開局強(qiáng)勁，但未來幾個(gè)月裁員人數(shù)可能增加，就業(yè)市場吃緊緩解經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)。美國勞工統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，1月份美國生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）同比漲幅降至6%，低于去年12月份的6.5%，高于市場預(yù)期的5.4%；環(huán)比上漲0.7%，為七個(gè)月來最大增幅。同期剔除能源和其他不穩(wěn)定因素的核心PPI年率從5.5%微降至5.4%，分析師預(yù)估為4.9%；環(huán)比上漲0.5%，為去年3月以來最大增幅。這份PPI數(shù)據(jù)與之前的CPI數(shù)據(jù)表明美國的通脹壓力將比想象的更加持久，進(jìn)一步激起了金融市場對美聯(lián)儲(chǔ)可能在夏季繼續(xù)加息的擔(dān)憂。市場對美聯(lián)儲(chǔ)加大加息力度的預(yù)期升溫鑒于更強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長和更堅(jiān)挺的通脹數(shù)據(jù)，高盛將美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期再上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，目前其預(yù)計(jì)3月、5月和6月美聯(lián)儲(chǔ)將分別加息25個(gè)基點(diǎn)，終端利率升至5.25-5.5%。美國聯(lián)信銀行（Comerica Bank）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Bill Adams預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)最可能的前進(jìn)道路是在接下來的三次決策中，即3月、5月和6月各加息25個(gè)基點(diǎn)。此外，巴克萊和預(yù)測公司LH Meyer也預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將把終端利率升至5.25%以上。根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)觀察（Fed Watch）工具，市場對美聯(lián)儲(chǔ)下一步行動(dòng)的押注顯示，美國央行的基準(zhǔn)利率將在7月達(dá)到5.25%左右的峰值，而美聯(lián)儲(chǔ)12月預(yù)測的最高利率為5.10%。值得注意的是，數(shù)據(jù)顯示，利率期貨市場顯示，美國利率可能在7月份達(dá)到接近5.25%的峰值。這暗示美聯(lián)儲(chǔ)還會(huì)加息幾次，有利于美元多頭。歐元兌美元本周震蕩回落，主要受累于強(qiáng)勢美元，歐洲央行的加息預(yù)期限制歐元下跌歐洲央行高利率的預(yù)期始終限制歐元下跌。歐洲央行行長拉加德周三晚間發(fā)表講話時(shí)肯定了3月份的計(jì)劃。她稱，在那之后，我們將評(píng)估貨幣政策的后續(xù)路徑。緊縮力度不足將導(dǎo)致通脹持續(xù)高于我們的目標(biāo)，而過度緊縮則可能導(dǎo)致通脹超過目標(biāo)，重回長期低于目標(biāo)的水平。拉加德提出，歐洲央行將隨時(shí)準(zhǔn)備在其授權(quán)范圍內(nèi)調(diào)整其所有工具，以確保通脹在中期內(nèi)恢復(fù)到2%的目標(biāo)。繼續(xù)加息的同時(shí)，歐洲央行還就如何縮減其5萬億歐元的債券投資組合提供了更多細(xì)節(jié)，重申3月至6月到期債務(wù)的每月上限為150億歐元。此后的債務(wù)縮減規(guī)模還將隨著時(shí)間的推移而確定。歐洲央行管委維勒魯瓦表示，潛在的通貨膨脹是決定何時(shí)暫停加息的關(guān)鍵，歐洲央行必須盡可能長時(shí)間地保持高利率。歐洲央行將在9月份之前達(dá)到終端利率，終端利率可能在3%以上。歐洲央行3月會(huì)議后的行動(dòng)將不會(huì)那么緊迫。降息的核心問題是通脹前景是否與2%的目標(biāo)相符。歐洲央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Philip Lane表示，近期借貸成本上升對通脹的大部分影響尚未顯現(xiàn)。Lane在當(dāng)?shù)貢r(shí)間周四表示，貨幣政策行動(dòng)顯然正在收緊金融狀況，減少信貸規(guī)模，并改變家庭和企業(yè)的行為。與此同時(shí)，我們迄今為止的政策措施對通脹的最終影響，在很大程度上仍在醞釀之中。Lane表示，官員們做出的決定將使通脹從目前的8%上方恢復(fù)到2%的目標(biāo)。他表示，模型顯示，貨幣緊縮將使今年的通脹率降低1.2個(gè)百分點(diǎn)，2024年將降低1.8個(gè)百分點(diǎn)。在歐洲央行歷史上最密集的一輪貨幣緊縮之后，出現(xiàn)的跡象表明，政策制定者可能會(huì)發(fā)現(xiàn)就未來的道路達(dá)成一致并不那么簡單。一些人說，大幅加息很可能會(huì)持續(xù)到下個(gè)月已經(jīng)標(biāo)記的 50 個(gè)基點(diǎn)之外。其他人提出了隨著通脹回落而采取更溫和措施的想法。支持繼續(xù)大幅加息的委員包括德國央行行長Joachim Nagel和拉脫維亞央行行長Martins Kazaks等人，Kazaks看到波羅的海地區(qū)物價(jià)漲幅超過20%。在相對鴿派的另一方，歐洲央行執(zhí)委會(huì)成員Fabio Panetta周四稍早表示，在先前的緊縮政策開始抑制經(jīng)濟(jì)活動(dòng)之際，小幅提高借貸成本將為更精細(xì)的調(diào)整創(chuàng)造條件。希臘央行行長Yannis Stournaras當(dāng)天晚些時(shí)候表示，將于3月公布的最新經(jīng)濟(jì)預(yù)測應(yīng)該會(huì)決定當(dāng)月加息的規(guī)模。數(shù)據(jù)方面，歐盟統(tǒng)計(jì)局公布的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)1月調(diào)和消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（HICP）同比增幅錄得8.5%，較2022年12月的9.2%下降了0.7個(gè)百分點(diǎn)。分項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)1月能源價(jià)格同比上漲17.2%，低于去年12月的25.5%，能源價(jià)格下降是拉低通脹的主要原因。與此同時(shí)，歐元區(qū)食品和煙酒價(jià)格上漲14.1%，非能源類工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格上漲6.9%，服務(wù)價(jià)格上漲4.2%，對通脹走勢形成了支撐。使得當(dāng)月剔除能源的通脹率漲至7.3%，較去年12月高了0.1個(gè)百分點(diǎn)。可以看到，無論是美國還是歐洲，當(dāng)前的通脹黏性依然很強(qiáng)。英鎊兌美元本周震蕩回落，強(qiáng)勢美元給該貨幣對帶來壓力，英國通脹回落經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期升溫，進(jìn)一步給英鎊壓力據(jù)報(bào)道，英國國家統(tǒng)計(jì)局2月15日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，英國1月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲10.1%，漲幅低于去年12月的10.5%，連續(xù)第三個(gè)月縮小。數(shù)據(jù)顯示，交通運(yùn)輸、餐飲和酒店價(jià)格漲幅放緩是當(dāng)月通脹率下降的主要原因。英國國家統(tǒng)計(jì)局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家格蘭特?菲茨納表示，越來越多跡象表明，隨著原油、電力等價(jià)格下降，英國企業(yè)成本“上漲速度正在放緩”，但總體上仍處在高位，尤其是鋼鐵和食品行業(yè)。英國智庫決議基金會(huì)研究部門負(fù)責(zé)人詹姆斯?史密斯說，英國1月通脹率繼續(xù)下降符合英國央行預(yù)期，但仍處于兩位數(shù)水平且高于許多發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。此外，由于能源和食品價(jià)格居高不下，貧困家庭仍面臨嚴(yán)重的生活成本危機(jī)。盡管英國物價(jià)在持續(xù)下跌，但英國家庭仍受到價(jià)格方面的壓力。針對1月的CPI數(shù)據(jù)，英國零售商協(xié)會(huì)的首席執(zhí)行官海倫?迪金森指出，由于1月的食品通脹仍高達(dá)16.7%，英國家庭仍受到物價(jià)壓力。迪金森同時(shí)指出，隨著汽柴油價(jià)格的下跌，與此前相比，英國消費(fèi)者還是松了一口氣。此外，零售商加大折扣力度，英國消費(fèi)者在衣服、鞋等穿戴用品上的花費(fèi)也有所減少。此前，國際貨幣基金組織（IMF）報(bào)告認(rèn)為，英國將在今年出現(xiàn)0.6%的經(jīng)濟(jì)萎縮，較去年10月的預(yù)測值下調(diào)了0.9個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)也成為了七國集團(tuán)中，IMF唯一預(yù)期經(jīng)濟(jì)收縮的經(jīng)濟(jì)體。有分析人士表示，今年英國經(jīng)濟(jì)衰退是大概率事件，英國預(yù)算責(zé)任辦公室（OBR）此前也預(yù)測英國經(jīng)濟(jì)今年下滑1.4%。2023年，多重經(jīng)濟(jì)逆風(fēng)擺在英國面前。包括地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、高通脹壓力、高利率的抑制，以及多行業(yè)罷工帶來的負(fù)面影響。目前市場分析認(rèn)為，隨著英國的通脹水平已經(jīng)見頂，英國央行的加息步伐也將放緩。英國央行的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家霍恩?菲爾表示，過度加息可能會(huì)影響經(jīng)濟(jì)增長。也有分析師認(rèn)為，英國央行在3月將繼續(xù)加息25個(gè)基點(diǎn)。畢馬威首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家耶爾賽爾菲表示，通脹率下降可能不足以改變貨幣政策的進(jìn)程。她認(rèn)為，持續(xù)強(qiáng)勁的工資壓力增加了通脹變得更加持久的風(fēng)險(xiǎn)，使央行更不愿意轉(zhuǎn)向新戰(zhàn)略。英國央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家皮爾暗示，決策者已做好放慢加息步伐的準(zhǔn)備，如果維持過去幾個(gè)月的升息速度不變，可能面臨“過度緊縮”風(fēng)險(xiǎn)。作為貨幣政策委員會(huì)成員。皮爾還指出，勞動(dòng)力市場已經(jīng)顯示出了放松跡象，表明薪資水平增長給通脹帶來的上行壓力可能正在緩解。這是迄今英國央行方面對于放慢加息速度發(fā)出的最明確信號(hào)，預(yù)示央行3月可能加息25基點(diǎn)甚至?xí)和Ｉ?。皮爾還表示，決策者需要對遏制通脹保持警惕。通脹去年達(dá)到了四十年高點(diǎn)，目前仍是目標(biāo)值的五倍。