原標(biāo)題：即將告別3.5%時(shí)代?壽險(xiǎn)業(yè)步入新一輪利率周期

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壽險(xiǎn)3.5%的預(yù)定利率，持續(xù)近10年后即將落幕。

國(guó)內(nèi)壽險(xiǎn)業(yè)曾于1999年經(jīng)歷過(guò)產(chǎn)品利率一夜調(diào)降至2.5%，在2013年費(fèi)率市場(chǎng)化改革后，普通人身險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率上限穩(wěn)定在3.5%以上。

預(yù)定利率是人身保險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)的關(guān)鍵因子之一，這個(gè)因子的調(diào)整，往往備受關(guān)注。簡(jiǎn)而言之，在其他因素不變的情況下，如果預(yù)定利率下調(diào)，則代表保險(xiǎn)產(chǎn)品消費(fèi)者收益將會(huì)降低，而保險(xiǎn)公司的負(fù)債成本則下降。

3.5%時(shí)代一晃近10年過(guò)去了，如今接近下調(diào)時(shí)刻，將開(kāi)啟一個(gè)新周期。這對(duì)于保險(xiǎn)行業(yè)，對(duì)于消費(fèi)者將意味著什么？

停售倒計(jì)時(shí)

近兩三個(gè)月來(lái)，咨詢過(guò)保險(xiǎn)產(chǎn)品的消費(fèi)者時(shí)不時(shí)都會(huì)接收到銷售人員發(fā)來(lái)的信息。

特別是近期，銀行存款利率下降后，保險(xiǎn)銷售人員活躍度驟增，“保險(xiǎn)和定存都要在6月降息了，您如果有資金短期不用可以先買點(diǎn)保險(xiǎn)，3.5%利率的最后一波了?！薄般y行降息了，3年期（定存利率）已經(jīng)2.85%了，所以保險(xiǎn)應(yīng)該也就這一兩周就降了，您看看啥時(shí)候有時(shí)間買?！?/p>

一家大型銀行理財(cái)經(jīng)理正在抓緊聯(lián)絡(luò)他服務(wù)的客戶，表示留給客戶考慮的時(shí)間不多了，現(xiàn)在利率3.5%的保險(xiǎn)產(chǎn)品已經(jīng)越來(lái)越少，有的已經(jīng)停售，很可能所有3.5%利率產(chǎn)品到6月底就會(huì)停售。

“可以把錢存到我們這兒來(lái)，保險(xiǎn)的利率現(xiàn)在比銀行高?！蹦炒笮蛪垭U(xiǎn)公司保險(xiǎn)代理人老楊近期向華女士說(shuō)。

雖然市場(chǎng)上在“炒停售”，但目前監(jiān)管部門尚未明確停售時(shí)點(diǎn)。據(jù)證券時(shí)報(bào)記者從多位保險(xiǎn)公司精算師處了解到的信息，3.5%預(yù)定利率的壽險(xiǎn)產(chǎn)品停售的最早時(shí)點(diǎn)是今年6月底，也有預(yù)期會(huì)在7月底、8月底，最終還要等待監(jiān)管部門新規(guī)正式下發(fā)。

新報(bào)備產(chǎn)品利率降至3%

多位保險(xiǎn)公司精算師向證券時(shí)報(bào)記者表示，在密切關(guān)注保險(xiǎn)預(yù)定利率新規(guī)流程的最新進(jìn)展情況。

監(jiān)管部門往往通過(guò)下調(diào)責(zé)任準(zhǔn)備金評(píng)估利率，再引導(dǎo)保險(xiǎn)公司下調(diào)預(yù)定利率。目前監(jiān)管部門還未正式發(fā)文，但接受采訪的保險(xiǎn)公司人士反饋，已經(jīng)有一些窗口指導(dǎo)的信息可以了解趨勢(shì)。

一家大型保險(xiǎn)公司精算負(fù)責(zé)人告訴記者，5月中旬起“利率3.5%的產(chǎn)品已經(jīng)不批了”。

另一保險(xiǎn)公司總精算師表示，在目前階段，新報(bào)備產(chǎn)品的預(yù)定利率都要在3%或以下，3%以上的肯定不能再通過(guò)備案。

記者從多家壽險(xiǎn)公司精算負(fù)責(zé)人處了解到，近兩個(gè)月來(lái)，多家壽險(xiǎn)公司都在做新產(chǎn)品的備案準(zhǔn)備，并按6月底的時(shí)間窗口安排工作，但會(huì)有些不確定性，任務(wù)太艱巨。

一家中型壽險(xiǎn)公司高管表示，今年保險(xiǎn)監(jiān)管部門多次強(qiáng)調(diào)負(fù)債成本調(diào)整，預(yù)定利率調(diào)整已經(jīng)是大勢(shì)所趨。他表示，今年一季度開(kāi)門紅結(jié)束后，他所在的公司就已經(jīng)主動(dòng)調(diào)整利率，新開(kāi)發(fā)報(bào)備的產(chǎn)品中已經(jīng)沒(méi)有利率3.5%的了，全部都改為3%。

從長(zhǎng)期看，業(yè)界表示，給消費(fèi)者利益下降后，保險(xiǎn)公司競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)要從產(chǎn)品轉(zhuǎn)向客戶?！耙郧拔覀兌急绕串a(chǎn)品，很在意是給客戶3%的利益還是3.5%的利益，但客戶不一定那么在意0.5個(gè)百分點(diǎn)的差異，而是更關(guān)心這個(gè)產(chǎn)品到底能解決什么問(wèn)題。”一家中小壽險(xiǎn)公司總裁曾向記者說(shuō)，在降低預(yù)定利率和客戶需求更多元的趨勢(shì)下，保險(xiǎn)公司不能只是給客戶的利益出現(xiàn)下降，而是通過(guò)產(chǎn)品功能和服務(wù)設(shè)計(jì)去更好地滿足客戶需求。

消費(fèi)者如何選擇？

保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率下調(diào)之所以受到關(guān)注，是因?yàn)榕c消費(fèi)者利益相關(guān)。

需要注意的是，定價(jià)利率不等于客戶實(shí)際獲得的收益率。3.0%定價(jià)利率的保險(xiǎn)產(chǎn)品并不等于客戶就能拿到3.0%的收益，由于要扣除一些成本費(fèi)用，因此實(shí)際收益率可能在3.0%以下。

通俗地說(shuō)，在同等條件下，預(yù)定利率越低，則意味著保險(xiǎn)產(chǎn)品越貴，帶給消費(fèi)者的利益也就越低。

預(yù)定利率從3.5%降至3.0%，相當(dāng)于保險(xiǎn)產(chǎn)品漲價(jià)多少？東吳證券非銀團(tuán)隊(duì)測(cè)算，當(dāng)預(yù)定利率從3.5%下調(diào)到3.0%后，年金險(xiǎn)、終身壽險(xiǎn)、定期壽險(xiǎn)、兩全險(xiǎn)和健康險(xiǎn)對(duì)應(yīng)毛保費(fèi)漲幅分別為18.4%、19.5%、3.5%、7.5%和16.4%。短期險(xiǎn)和保障功能更強(qiáng)的長(zhǎng)期險(xiǎn)產(chǎn)品對(duì)于利率敏感度相對(duì)不高。

在預(yù)定利率下調(diào)預(yù)期之下，3.5%利率的保險(xiǎn)產(chǎn)品迎來(lái)一波銷售高潮。畢竟，不少人還記得，2019年10年期以上年金產(chǎn)品利率由4.025%上限下調(diào)至3.5%之后，就再也買不到4.025%的保險(xiǎn)產(chǎn)品。

消費(fèi)者要不要“趕緊買”預(yù)定利率3.5%保險(xiǎn)產(chǎn)品？一位壽險(xiǎn)公司總精算師認(rèn)為，從趨勢(shì)看，未來(lái)確實(shí)很難再指望有高收益保險(xiǎn)產(chǎn)品重現(xiàn)，不過(guò)消費(fèi)者要結(jié)合自身情況考慮。如果本身就在考慮購(gòu)買保險(xiǎn)或者確實(shí)有配置需求，比如有長(zhǎng)期不動(dòng)的資金，可以考慮購(gòu)買保險(xiǎn)來(lái)鎖定收益。不建議盲目跟風(fēng)購(gòu)買不符合自身需求的產(chǎn)品，否則將來(lái)退保會(huì)得不償失。

近10年間“從升到降”

此前，我國(guó)人身險(xiǎn)預(yù)定利率經(jīng)歷過(guò)多輪調(diào)整。

在1999年以前，我國(guó)壽險(xiǎn)公司所經(jīng)營(yíng)的產(chǎn)品大多與央行基準(zhǔn)利率掛鉤。在當(dāng)時(shí)銀行高利率情況下，保險(xiǎn)公司推出了很多高預(yù)定利率的保險(xiǎn)產(chǎn)品，有的保單預(yù)定利率甚至超過(guò)8.8%。但是，1996年5月至2002年2月不到6年時(shí)間，央行多次下調(diào)基準(zhǔn)利率，一年期存款利率由9.18%降為1.98%。

1999年6月，原保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于調(diào)整壽險(xiǎn)保單預(yù)定利率的緊急通知》，壽險(xiǎn)保單（包括含預(yù)定利率因素的長(zhǎng)期健康險(xiǎn)保單）的預(yù)定利率調(diào)整為不超過(guò)年復(fù)利2.5%。這在一定程度上遏制了利差損問(wèn)題的蔓延。

2013年起，金融機(jī)構(gòu)貸款利率下限放開(kāi)后，人身險(xiǎn)費(fèi)率市場(chǎng)化改革也拉開(kāi)帷幕，保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率監(jiān)管有所放寬。傳統(tǒng)險(xiǎn)預(yù)定利率提高到3.5%的同時(shí)，各保險(xiǎn)公司還陸續(xù)研發(fā)推出定價(jià)利率為4.025%的年金產(chǎn)品。萬(wàn)能險(xiǎn)、分紅型壽險(xiǎn)相繼實(shí)施費(fèi)改。

隨著宏觀環(huán)境變化，2019年8月，為進(jìn)一步深化人身保險(xiǎn)費(fèi)率形成機(jī)制改革，守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)底線，監(jiān)管部門發(fā)布《關(guān)于完善人身保險(xiǎn)業(yè)責(zé)任準(zhǔn)備金評(píng)估利率形成機(jī)制及調(diào)整責(zé)任準(zhǔn)備金評(píng)估利率有關(guān)事項(xiàng)的通知》，普通型養(yǎng)老年金或10年以上的普通型長(zhǎng)期年金的評(píng)估利率由4.025%上限調(diào)至3.5%。

今年3月，原銀保監(jiān)會(huì)人身保險(xiǎn)監(jiān)管部組織保險(xiǎn)行業(yè)召開(kāi)評(píng)估利率座談會(huì)，調(diào)研內(nèi)容包括人身險(xiǎn)公司負(fù)債成本、負(fù)債與資產(chǎn)匹配情況等。行業(yè)關(guān)于將評(píng)估利率從3.5%降至3.0%的呼聲高漲，這意味著，預(yù)定利率也將降至3%。 （證券時(shí)報(bào)記者 劉敬元 鄧雄鷹）