經(jīng)濟季報看開局

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金融支持靠前發(fā)力 信貸投放量增價降（主題）

——透視一季度金融數(shù)據(jù)“成色”（副題）

社會融資規(guī)模存量同比增長10%，比上年末高0.4個百分點；3月份新發(fā)放的企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為3.96%，比上年同期低29個基點；3月末普惠小微貸款余額同比增長26%，比各項貸款的增速高14.2個百分點……透過一季度金融數(shù)據(jù)，可看出金融支持實體的力度和精準度。

展望未來，穩(wěn)健的貨幣政策將著力保持貨幣信貸合理增長，確保利率水平合適，發(fā)揮好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的引導作用，支持經(jīng)濟社會發(fā)展在新的起點上開好局、起好步。

金融支持力度明顯增強

3月末，廣義貨幣供應量同比增長12.7%，比上年末高0.9個百分點；社會融資規(guī)模存量同比增長10%，比上年末高0.4個百分點。一季度新增人民幣貸款10.6萬億元，同比多增2.27萬億元，多個一季度金融數(shù)據(jù)顯示，金融支持實體經(jīng)濟的力度明顯增強。

從總量上看，流動性合理充裕，金融總量穩(wěn)定增長。而從結(jié)構(gòu)上看，信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，精準灌溉重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。

“3月末，制造業(yè)中長期貸款余額同比增長41.2%，比各項貸款的增速高29.4個百分點；基礎(chǔ)設施領(lǐng)域中長期貸款余額同比增長15.2%，比各項貸款的增速高3.4個百分點；科技型中小企業(yè)貸款余額同比增長25.2%，比各項貸款的增速高13.4個百分點；普惠小微貸款余額同比增長26%，比各項貸款的增速高14.2個百分點。普惠小微的授信戶數(shù)為5765萬戶，同比增長14.4%。”在2023年一季度金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)有關(guān)情況新聞發(fā)布會上，中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司司長、新聞發(fā)言人阮健弘列舉了如上一組數(shù)據(jù)。

值得注意的是，最近信貸和通脹走勢出現(xiàn)背離的現(xiàn)象也引發(fā)市場關(guān)注。對此，中國人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾表示，貨幣信貸較快增長與物價回落并存，本質(zhì)上受時滯影響。穩(wěn)健貨幣政策注重從供給側(cè)發(fā)力，去年以來支持穩(wěn)增長力度持續(xù)加大，供給端見效較快。但實體經(jīng)濟生產(chǎn)、分配、流通、消費等環(huán)節(jié)的效應傳導有一個過程，疫情反復擾動也使企業(yè)和居民信心偏弱，需求端存有時滯?？傮w看，金融數(shù)據(jù)領(lǐng)先于經(jīng)濟數(shù)據(jù)，實際上反映出供需恢復不匹配的現(xiàn)狀。

“中長期看，我國經(jīng)濟總供求基本平衡，貨幣條件合理適度，居民預期穩(wěn)定，不存在長期通縮或通脹的基礎(chǔ)?！彼f。

實體融資成本穩(wěn)中有降

3月份新發(fā)放的企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為3.96%，比上年同期低29個基點；新發(fā)放的普惠小微企業(yè)貸款利率為4.42%，比上月和上年同期分別低11和41個基點。一系列最新發(fā)布的數(shù)據(jù)表明，金融支持實體經(jīng)濟“量增”的同時，也在“價降”。

另外，去年以來，人民銀行繼續(xù)抓好各項政策落實落地，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)運行。其中，首套房貸利率政策的調(diào)整優(yōu)化，帶動房貸利率有所下降。從全國看，今年3月，新發(fā)放個人住房貸款利率4.14%，同比下降了1.35個百分點。

實際上，近期部分地方法人銀行下調(diào)存款利率，也體現(xiàn)了人民銀行通過市場化機制，引導市場利率下行的意圖。去年4月，人民銀行指導利率自律機制建立了存款利率市場化調(diào)整機制，引導各銀行參考市場利率變化情況，合理調(diào)整存款利率水平?！巴ㄟ^自律機制協(xié)調(diào)，由大型銀行根據(jù)市場條件變化率先調(diào)整存款利率，中小銀行根據(jù)自身情況跟進和補充調(diào)整，保持與大型銀行的存款利率差相對穩(wěn)定，有利于維護市場競爭秩序，保障銀行負債穩(wěn)定性，保持合理息差，實現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營，增強支持實體經(jīng)濟的能力和可持續(xù)性?！编u瀾說。他表示，下一步，人民銀行將繼續(xù)深化利率市場化改革，持續(xù)發(fā)揮好存款利率市場化調(diào)整機制的重要作用，維護好市場競爭秩序，為金融支持高質(zhì)量發(fā)展營造良好的利率環(huán)境。

發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具引導作用

近年來主要發(fā)達國家的貨幣政策出現(xiàn)了“大進大出”和“大收大放”的情況，但是我國的貨幣政策一直是以我為主、精準有力和保持穩(wěn)健。展望下階段，貨幣政策將如何發(fā)力？

鄒瀾表示，下一步人民銀行將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，堅持以我為主、穩(wěn)字當頭，保持貨幣信貸合理增長，確保利率水平合適，發(fā)揮好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的引導作用，支持經(jīng)濟社會發(fā)展在新的起點上開好局、起好步。

值得注意的是，人民銀行注重發(fā)揮好貨幣政策總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，從去年開始，更多地使用結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具來引導金融機構(gòu)合理投放貸款，促進金融資源向重大領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)傾斜。數(shù)據(jù)顯示，截至今年3月末，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具共17項，余額大約6.8萬億元。

針對下一階段結(jié)構(gòu)性貨幣政策的使用，中國人民銀行貨幣政策委員會2023年第一季度例會指出，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具要堅持“聚焦重點、合理適度、有進有退”。

鄒瀾特別指出，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具發(fā)揮的是牽引帶動作用，激勵商業(yè)銀行迅速提升金融服務水平，引導其加大對特定領(lǐng)域的信貸投放。后續(xù)可持續(xù)的商業(yè)銀行貸款才是金融支持國民經(jīng)濟重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的關(guān)鍵所在，通常還有其他宏觀信貸指導政策會繼續(xù)鞏固成效。另外，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具退出是平穩(wěn)有序的?！肮ぞ咄顺鲋傅氖侵醒脬y行不再新發(fā)放資金，但已經(jīng)發(fā)放的存量資金可以繼續(xù)使用，最長使用期限可以達到3到5年，也就是說工具的機制設計本身就是緩退坡的?！?鄒瀾說。（記者 張莫 實習生 柯振嘉 北京報道）