東北證券:股市流動性充裕,市場活躍度高
查假外資下外資重倉的高估值板塊帶動市場調(diào)整。市場調(diào)整的催化因素是12月17日證監(jiān)會修訂《互聯(lián)互通規(guī)定》對所謂“假外資”從嚴(yán)監(jiān)管,今日市場跌幅最靠前行業(yè)中,電新、電子、有色均為外資重倉行業(yè)(陸股通倉位分別是13.94%、7.42%、2.27%),個股跌幅也呈現(xiàn)出外資持股比例越高,跌幅越大的特點,外資持股比例低于3%的陸股通標(biāo)的平均跌幅為1.23%,而超過15%的標(biāo)的平均跌幅超1.5%。目前陸股通持股倉位最高的三個行業(yè)食品飲料、電新、醫(yī)藥其估值分位數(shù)分別是68%、84%、61%,個股角度陸股通持股在自由流通市值中占比超過17%的股票市盈率分位數(shù)高達(dá)72%,陸股通重倉股呈現(xiàn)典型的高估值特征。
春季躁動持續(xù)進(jìn)行,調(diào)整就是上車機(jī)會
后續(xù)來看,。具體來看:從11月初開始的地產(chǎn)融資放松、經(jīng)濟(jì)壓力下的寬松預(yù)期是本輪上漲推力,目前中央經(jīng)濟(jì)工作會議對流動性寬松定調(diào)剛落地,LPR降息開啟,社融數(shù)據(jù)方企穩(wěn),流動性和經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期遠(yuǎn)未到頂,行情推力不變。一方面,美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向下海外波動加大,即便沒催化后續(xù)也會階段性流出,資金因素帶來調(diào)整是可以預(yù)見的;另一方面,前期上漲的推力主要是外資,12月前半月外資流入超800億,融資和散戶資金基本沒有流入,情緒資金還有很大潛力,且新發(fā)基金12月前半個月有超過800億,較之前明顯回升,以募資額/募集目標(biāo)衡量的基金發(fā)行情緒已經(jīng)從15%以下見底回升,年初是基金發(fā)行高峰,后續(xù)或再回暖。今日指數(shù)大幅下跌但仍有111只個股漲停板,全市場已經(jīng)連續(xù)5日漲停個股占比超過2%,疊加持續(xù)維持的萬億成交額,股市流動性充裕,市場活躍度仍高。
新舊基建、元宇宙和部分估值性價比較高的新能源、軍工、醫(yī)藥子板塊
調(diào)整結(jié)束后配置方向瞄準(zhǔn)。,調(diào)整后反彈角度,本輪調(diào)整結(jié)束后漲幅最大的板塊預(yù)計集中在新舊基建領(lǐng)域。復(fù)盤2020年來6次調(diào)整后表現(xiàn)最好的方向,發(fā)現(xiàn)若調(diào)整前后有重大政策變化引發(fā)行業(yè)景氣預(yù)期變動,則大概率調(diào)整結(jié)束后10交易日漲幅最大的集中在政策明確導(dǎo)向的方向,如年初核心資產(chǎn)調(diào)整見底后(2021-3-23)的碳交易,雙減調(diào)整見底后(2021-7-27)的專精特新,本輪調(diào)整前后是中央經(jīng)濟(jì)工作會議的政策定調(diào),新舊基建景氣預(yù)期受到強(qiáng)化,新基建中的綠電交易、特高壓,舊基建中低估值建筑建材央企值得關(guān)注。,預(yù)期改善角度,元宇宙硬件(VR)與應(yīng)用(如虛擬人)同步發(fā)展下催化的傳媒、消費電子值得關(guān)注。估值性價比角度,新能源相關(guān)的低估值的周期成長、風(fēng)電等,裝備升級的軍工,景氣度較高且已有調(diào)整的醫(yī)藥值得關(guān)注。
風(fēng)險提示:
海外疫情超預(yù)期,經(jīng)濟(jì)修復(fù)、政策出臺不及預(yù)期。
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